La tensión geopolítica y la incertidumbre macroeconómica han convertido a la volatilidad en una constante en los mercados. ¿Cómo navegar en este mar picado? Es la pregunta que se hacen los inversores y para la que los estrategas de Vontobel tienen la brújula perfecta: apostar por el quality growth. Una estrategia que está llamada a triunfar en los próximos tiempos.
"En un entorno marcado por unos mercados que continúan digiriendo la alta inflación, unos tipos de interés todavía elevados y la posibilidad de que se vuelvan a interrumpir las cadenas de suministro mundiales, los inversores están analizando cautelosamente los cimientos de sus carteras. La cuestión clave ya no es sólo buscar rentabilidad, sino resiliencia, previsibilidad y creación de valor sostenible", señalan Matthew Benkendorf, director de inversiones y gestor de cartera, y David Souccar, gestor de cartera y analista de investigación sénior en Quality Growth (boutique de Vontobel).
De hecho, desde la gestora subrayan que el actual panorama del mercado es una encrucijada de la historia financiera.
"Durante más de una década, la abundante liquidez, los bajos tipos de interés y la política monetaria acomodaticia permitieron el florecimiento de los activos especulativos. Sin embargo, el paradigma está cambiando. Los bancos centrales han dado un girado fuertemente el timón para combatir la inflación, provocando una revalorización generalizada de los precios de los activos. Esto ha vuelto a poner de relieve la disciplina fiscal y la eficiencia del capital", explican.
En este nuevo entorno, las debilidades estructurales -antes enmascaradas por el dinero fácil- salen ahora a la luz. Los déficits fiscales, la inestabilidad política y los desequilibrios sistémicos han pasado a primer plano.
"Los inversores se están dando cuenta de que la rentabilidad basada exclusivamente en la liquidez o el momentum ya no es suficiente. Lo que importa ahora es la calidad subyacente de las empresas que tienen en cartera".
Pero, ¿qué es exactamente el quality growth? El crecimiento de calidad (quality growth) es un enfoque de inversión disciplinado que da prioridad a las empresas con ventajas competitivas duraderas, balances sólidos, asignación eficiente del capital y crecimiento sostenible de los beneficios.
Se trata de empresas dirigidas por equipos de gestión competentes, que operan en sectores con dinámicas favorables y poseen modelos de negocio adaptables, escalables y resistentes a las perturbaciones económicas.
"Este tipo de empresas comparten algunas características como el crecimiento constante de ingresos y beneficios, la alta rentabilidad del capital empleado (ROIC), un bajo endeudamiento y flujo de caja libre saneado, la inversión estratégica en innovación y una clara visión a largo plazo, así como una gobernanza íntegra", valoran Benkendorf y Souccar.
Y estos atributos hacen que estas compañías resulten especialmente atractivas en periodos de tensión macroeconómica o de mayor volatilidad del mercado.
LA CALIDAD IMPORTA MÁS QUE NUNCA
Los inversores deben distinguir ahora entre las empresas que prosperaron debido a vientos de cola externos (como los tipos bajos o el bombo especulativo) y las que realmente crean valor a largo plazo.
"La ilusión de crecimiento, alimentada por el estímulo fiscal o la deuda barata, puede ser efímera. Pero las empresas basadas en los fundamentos y la excelencia operativa tienen más probabilidades de resistir las turbulencias", dicen desde la firma.
Por ello, con las presiones inflacionistas y las tensiones geopolíticas remodelando el mapa de la inversión, las empresas multinacionales de alta calidad -aquellas que pueden navegar tanto por los mercados desarrollados como por los emergentes- ofrecen una ventaja única.
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"La diversificación de sus fuentes de ingresos, su capacidad de fijación de precios y su eficiencia operativa amortiguan las perturbaciones económicas locales".
Es más, los analistas de Vontobel remarcan que la inversión en quality growth no es una cuestión de sincronización con el mercado, sino de paciencia estratégica.
"En un mundo de ruido a corto plazo y titulares de prensa, apostar por empresas de alta calidad permite a los inversores dormir tranquilos, incluso cuando los mercados se tambalean".
Esto no quiere decir que la volatilidad no afecte incluso a las mejores empresas. "Pero las empresas de quality growth tienden a recuperarse más rápidamente, aprovechan las recesiones para ganar cuota de mercado y reinvierten de forma inteligente, mejorando el valor a largo plazo para el accionista".
La inversión en crecimiento de calidad también mitiga los riesgos. Al centrarse en empresas con flujos de caja fiables, una sólida asignación de capital y claras ventajas competitivas, los inversores reducen la probabilidad de pérdidas permanentes de capital.
"Además, en un mundo en el que las variables macroeconómicas (como el dólar estadounidense, los tipos de interés o los cambios políticos) dominan los titulares, la inversión en quality growth vuelve a centrar la atención en los fundamentos microeconómicos: la propia empresa", comentan Benkendorf y Souccar.
FILOSOFÍA DE CALIDAD
De cara al futuro, el camino sigue siendo accidentado. Los retos estructurales, como los desequilibrios fiscales, los reajustes geopolíticos y los cambios en el comportamiento de los consumidores, seguirán alterando los esquemas de inversión tradicionales. Sin embargo, en medio del ruido, desde Vontobel destacan la claridad de un enfoque de quality growth.
"Esta estrategia no solo preserva el capital durante las recesiones, sino que también posiciona a los inversores para aprovechar las tendencias seculares -como la transformación digital, la sostenibilidad y la innovación sanitaria- que están reconfigurando la economía mundial".
En resumen, "los inversores que navegan por la niebla económica actual harían bien en reenfocar su objetivo, no en lo que es popular, sino en lo que está probado. En ese sentido, el quality growth no es sólo una estrategia defensiva; es una hoja de ruta hacia el éxito duradero en un mundo en constante cambio", concluyen Benkendorf y Souccar.
