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¿Y si el mayor riesgo de Alphabet fuera, precisamente, la razón por la que mantiene intacto su potencial a largo plazo?
Mientras parte del mercado observa con inquietud el fuerte aumento de las inversiones en inteligencia artificial, Singular Bank considera que la compañía sigue combinando negocios maduros, una elevada generación de caja y varios motores estructurales de crecimiento, una ecuación que mantiene vivo el atractivo de la acción pese a la reciente corrección.
La gran incógnita no gira en torno a si Alphabet seguirá invirtiendo miles de millones en inteligencia artificial, sino a cuándo empezarán a traducirse esas inversiones en una rentabilidad suficiente. Ese es hoy uno de los debates más importantes que rodean al gigante tecnológico.
LA IA YA IMPULSA EL NEGOCIO, PERO TAMBIÉN ELEVA LAS EXIGENCIAS
Alphabet afrontará la próxima temporada de resultados tras haber comenzado el año con unas cifras que Singular Bank califica de sólidas. En el primer trimestre registró unos ingresos de 109.900 millones de dólares, un 22% más que un año antes y un 3% por encima de las previsiones de los analistas. El beneficio operativo aumentó un 30%, mientras que el beneficio neto avanzó un 81%, favorecido también por ganancias extraordinarias en inversiones.
Dentro de esas cifras volvió a destacar Google Cloud, cuyo crecimiento del 63% refleja el creciente peso de las soluciones vinculadas a inteligencia artificial. Al mismo tiempo, el negocio publicitario continúa siendo el principal generador de ingresos, aunque la compañía sigue diversificando su actividad hacia cloud, suscripciones y nuevos productos basados en IA.
"Alphabet sigue posicionándose como uno de los actores clave en el desarrollo y monetización de inteligencia artificial a escala global", destacan los citados expertos, que consideran que esa combinación de negocios consolidados y nuevos vectores de crecimiento sigue siendo uno de los principales argumentos de inversión.
EL CAPEX, EN EL CENTRO DEL DEBATE
Sin embargo, el mercado también tiene motivos para mantener cierta prudencia. Alphabet continúa destinando enormes recursos a centros de datos, desarrollo de chips propios TPU e infraestructuras necesarias para alimentar modelos como Gemini y el crecimiento de Google Cloud.
La compañía incluso elevó su guía de inversiones para 2026 y advirtió de que el capex podría incrementarse de forma significativa durante 2027. Esa decisión ha alimentado el temor de algunos inversores a que el retorno económico de la inteligencia artificial tarde más de lo esperado en compensar el esfuerzo inversor.
Durante una presentación para inversores celebrada el pasado 3 de junio, Alphabet explicó que necesita seguir aumentando estas inversiones porque la demanda de soluciones de inteligencia artificial supera actualmente su capacidad disponible. Para Singular Bank, este mensaje refuerza el posicionamiento competitivo de la empresa a largo plazo, aunque también incrementa la presión para demostrar que esas inversiones generarán rentabilidades suficientes.
ENTRE EL CASTIGO Y LA OPORTUNIDAD
Las acciones de Alphabet acumulan una caída superior al 10% desde los máximos históricos alcanzados en mayo. Según Singular Bank, detrás de esta corrección se encuentran precisamente los temores sobre el aumento del gasto en inteligencia artificial, la salida de algunos talentos de la compañía, la presión regulatoria y la rotación de los inversores hacia otros sectores y geografías.
Pese a ello, el consenso recopilado por FactSet mantiene un precio objetivo de 433 dólares, lo que supone un potencial de revalorización cercano al 21% respecto a los niveles actuales.
EL GRÁFICO TAMBIÉN EMPIEZA A CAMBIAR
Desde el punto de vista técnico, la visión también invita a la prudencia, aunque con un sesgo constructivo. Singular Bank señala que el valor está rebotando sobre la zona de los 335 dólares, donde podría haber formado un suelo, mientras que César Nuez, analista de Bolsamanía, considera que el movimiento correctivo de los últimos meses "tiene toda la pinta de estar dando forma a un throw back" sobre una zona de soporte muy relevante.
Para Nuez, la señal que confirmaría la vuelta de las compras llegaría con un cierre por encima de los 376 dólares, escenario que abriría la puerta a un nuevo ataque a los máximos históricos situados en 408,58 dólares.
EL EXAMEN AL QUE SE ENFRENTA EL GRUPO
La inteligencia artificial ya no se juzga por las promesas, sino por su capacidad para generar beneficios.
Ese es el examen que Alphabet deberá superar en los próximos trimestres. El mercado sigue creyendo en la historia, pero cada vez exige más pruebas antes de concederle una nueva prima de valoración.
