Signe mixt a Wall Street preocupat per l'excessiva despesa en IA

Novament, la intel·ligència artificial (IA) és protagonista. En aquesta ocasió, pel mal, ja que les caigudes del sector tecnològic, concentrades en els fabricants de semiconductors, arriben després de conèixer els resultats trimestrals de Samsung, el major fabricant mundial de xips de memòria per vendes.

El benefici operatiu de la companyia asiàtica va augmentar fins a gairebé 90 bilions de wons (uns 58.000 milions de dòlars), el benefici trimestral es va multiplicar per 19 respecte al mateix període de l'any anterior i el marge de benefici del seu negoci de xips de memòria va rondar el 80%. Malgrat que el gegant sud-coreà va complir o va superar les previsions del mercat, tornen a aparèixer els dubtes sobre si la despesa en IA és excessiu.

Segons Ipek Ozkardeskaya, aquestes xifres reflecteixen l'enorme poder de fixació de preus que li proporciona la forta demanda relacionada amb la IA, però la reacció del mercat "demostra fins a quin punt depèn del comportament de tot just un grapat companyies".

"Els resultats de Samsung han estat a primera vista excepcionals", destaca Stephen Innes, soci director d'SPI Asset Management, que apunta no obstant això que la caiguda de la companyia a borsa "demostra que el mercat esperava resultats excepcionals, a més d'una sorpresa positiva" que no s'ha produït.

Per a Ozkardeskaya la clau està en el que anomena com 'whisper number', o expectativa extraoficial: la xifra de beneficis que circula "de manera informal" entre inversors, operadors i gestors de fons abans de la publicació dels resultats. Aquestes expectatives, assenyala, sempre existeixen, però en determinats períodes —com durant la bombolla de les puntcom— arriben a ser "fins i tot més importants" que les previsions oficials de Wall Street.

"No resulta sorprenent que, quan les valoracions són molt elevades, els inversors deixin de preguntar-se si els beneficis són bons i comencin a preguntar-se si són prou bons com per a justificar el preu que ja han pagat per l'acció. Tothom estarà d'acord que multiplicar per 19 el benefici és un resultat extraordinari. No obstant això, la cotització de Samsung ja havia pujat més de set vegades durant l'últim any", assenyala Ozkardeskaya, que creu que aquest episodi torna a posar de manifest que "ja no n'hi ha prou amb complir o superar el que s'espera" per a les accions amb valoracions tan exigents com Samsung.

"Aquest és un dels trets clàssics de les fases finals dels mercats alcistes, quan les expectatives comencen a allunyar-se dels fonaments", adverteix aquesta experta.

SPACEX SE SUMA AL NASDAQ

Precisament una altra de les empreses que corre el risc de protagonitzar episodis similars és SpaceX, que avui està debutant en el Nasdaq 100 amb caigudes pròximes al 3,5%

Cal recordar que l'índex tecnològic va modificar les regles d'inclusió per a incorporar SpaceX, que normalment no s'hauria integrat tan ràpidament pel seu baix capital flotant, la seva estructura de govern –Elon Musk en posseeix més del 80% dels drets de vot– i els seus fonaments, i és que la companyia va sortir a borsa amb una valoració superior a 100 vegades les vendes de l'any passat.

Després de la seva sortida a borsa al mes passat, l'empresa aconsegueix una capitalització borsària de 2,11 bilions de dòlars i ja és la vuitena companyia més valuosa del món. La cotització ha mostrat volatilitat des del seu debut borsari i roman per sota del preu de tancament registrat en el seu primer dia de negociació.

Kathleen Brooks, directora de recerca d'XTB, recorda que els fons indexats i altres inversors passius hauran de comprar accions de SpaceX per a ajustar les seves carteres al Nasdaq 100. No obstant això, aquest impuls comprador "anirà perdent força conforme avaci el mes", moment en el qual l'acció "podria enfrontar-se a noves pressions baixistes".

Així mateix, aquesta experta assenyala que l'esperada sortida a borsa als EUA de SK Hynix, un dels grans rivals de Samsung al mercat de la memòria, serà aquest divendres. La companyia espera captar 28.000 milions de dòlars, una de les majors sortides a borsa de la història. No obstant això, aquesta operació també suposarà una nova prova per a l'entusiasme del mercat per la IA.

"L'acció ha caigut un 15% durant l'última setmana, ja que els inversors es pregunten per a què necessita l'empresa tant de capital. En principi, la cotització als Estats Units sembla destinada a elevar la seva valoració fins a nivells similars als de competidors nord-americans com Micron", apunta Brooks. "La qüestió serà què passarà després de l'oferta pública inicial: podrà SK Hynix mantenir els guanys si l'entusiasme per la intel·ligència artificial comença a disminuir?"

MACRO I ALTRES MERCATS

A l'escena macroeconòmica, poques referències. La gran cita del dia és el dèficit comercial dels Estats Units, a més de l'índex Redbook. Amb tot, el focus dels inversors està posat sobre les actes de l'última reunió de la Reserva Federal (Fed), que es coneixeran demà.

En altres mercats, l'euro creix enfront del dòlar (+1,114%, 1,1430). El petroli puja més d'un 1,5%, amb el Brent als 73,26 dòlars i el WTI, als 69,72

L'unça d'or puja tres dècimes, fins als 4.180,6 dòlars, i el rendiment del bo nord-americà a 10 anys puja al 4,499%.

Al mercat de les criptomonedes, el bitcoin cau un 1,09%.