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Tubacex ha cerrado el primer semestre de 2026 con un beneficio de apenas 700.000 euros, lo que supone una reducción del 95,8% respecto a los 15,6 millones de euros registrados en el mismo período del año anterior.
Según ha informado la compañía a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), las ventas totalizaron 323,6 millones de euros, un 10,5% menos, mientras que el EBITDA ascendió a 37,9 millones de euros, equivalente a un margen del 11,7% y a una caída del 37,9% frente al primer semestre de 2025. Hace un año, el EBITDA era de 61 millones, equivalente a un margen del 16,9%.
La evolución del semestre, apunta Tubacex, refleja "el efecto de la menor entrada de pedidos registrada durante 2025, en un contexto marcado por un nuevo escenario de políticas arancelarias y regulatorias, una mayor volatilidad comercial y el retraso de decisiones de compra e inversión en todos los mercados donde la compañía está presente".
Desde el mes de marzo, la actividad del grupo ha estado especialmente condicionada por las disrupciones operativas y logísticas derivadas de la inestabilidad en Oriente Medio, que han afectado a la planificación, programación, producción, logística y facturación, a lo largo de toda la cadena de valor destinada a Abu Dabi. "De hecho, excluyendo los sobrecostes operativos derivados del conflicto en Oriente Medio, y con un volumen de actividad normalizado, el margen EBITDA se habría situado en el rango del objetivo estratégico", agrega la compañía.
"La prioridad de Tubacex ha sido no interrumpir el suministro y la producción en Abu Dabi. Para ello, ante el cierre del estrecho de Ormuz, la compañía ha recurrido a distintas rutas logísticas para evitar la ruptura de la cadena, si bien parte de los envíos ha quedado temporalmente retenida en tránsito. Esta situación ha provocado un aumento coyuntural del capital circulante y de la deuda financiera neta. Se trata de un impacto temporal, ligado a disrupciones operativas y logísticas, que debería ir normalizándose a medida que se estabilice el entorno", ha explicado la compañía.
El mix de ventas del primer semestre mantuvo una contribución relevante de los negocios estratégicos. E&P representó el 50,2% de las ventas (con un 30,6% correspondiente a E&P Gas y un 19,6% a E&P Oil), el negocio Industrial aportó el 27%, seguido de Otros Mercados, con un 12,7%; Power Generation, con un 5,9%; y Aerospace, con un 4,2%.
Por geografías, Asia y Oriente Medio continuó siendo la principal región, con un 43% de las ventas, seguida de Europa, con un 28%; América, con un 27%; y África, con un 2%.
La actividad comercial mostró un comportamiento desigual por segmentos. Los negocios premium y aquellos apoyados en proyectos de largo ciclo presentaron una mayor resiliencia, más expuestos al ciclo, al precio y a la incertidumbre geopolítica continuaron sometidos a una mayor presión.
La cartera de pedidos se situó en 1.148 millones de euros a cierre del primer semestre y continúa concentrada en productos y aplicaciones de alto valor añadido. E&P Gas representa el 77,8% de la cartera, incluyendo el contrato plurianual con ADNOC para extracción de gas. El pipeline comercial sigue siendo sólido en segmentos estratégicos, especialmente subsea, nuclear, aerospace & defence y aplicaciones industriales de alta exigencia. No obstante, el entorno geopolítico y comercial continúa generando incertidumbre sobre los calendarios de adjudicación y ejecución, por lo que la conversión de estas oportunidades puede seguir siendo poco predecible en el corto plazo.
El capital circulante se situó en 349,0 millones de euros a cierre de junio, frente a los 323,9 millones de euros registrados en diciembre de 2025, lo que representa un incremento de 25,2 millones de euros y equivale al 51,2% de las ventas. La deuda financiera neta alcanzó los 363,1 millones de euros, 18,3 millones de euros más que al cierre del ejercicio anterior, situando la ratio DFN/EBITDA en 4,4 veces. La ratio se calcula sobre el EBITDA de los últimos doce meses antes de los ajustes voluntarios realizados al cierre de 2025.
Tubacex mantiene como prioridad la reducción progresiva del capital circulante a medida que se estabilicen la operativa y los flujos logísticos, junto con la protección de la caja y el refuerzo de la conversión de resultados en caja durante los próximos trimestres. Por su parte, la compañía conserva una posición de liquidez superior a 200 millones de euros y una ratio de patrimonio neto sobre activos totales del 33%.
De cara al tercer trimestre, habitualmente caracterizado por su estacionalidad, Tubacex espera una mejora progresiva de sus ventas y resultados a medida que se despejen las incertidumbres descritas. El pipeline de ofertas y las negociaciones de proyectos muy relevantes, especialmente en subsea y nuclear, se han acelerado respecto al cierre de 2025 y al primer trimestre de 2026, lo que influirá en el volumen y en el margen de la cartera de pedidos.
