En un contexto marcado por los cambios geopolíticos y la carrera por el liderazgo en inteligencia artificial (IA), ¿dónde invertir? En Union Bancaire Privée (UBP) ponen el foco en seis grandes ideas con las que batir al mercado en la actualidad.
"Para nuestra perspectiva de inversión en 2026, hemos desarrollado nuestras convicciones en torno a dos fuerzas principales que están transformando la economía global. La reestructuración en curso del orden geopolítico mundial, junto con la carrera estratégica por el dominio de la IA, constituye la piedra angular de nuestro enfoque para la construcción de carteras este año", afirma Michaël Lok, CIO y co-CEO de la firma.
Así, y desde el punto de vista macro, en UBP anticipan que la economía mundial se expanda a un ritmo del 3,2% en 2026, con Estados Unidos a la cabeza con un crecimiento superior al 2%, impulsado por la resiliencia de la actividad en Asia y una recuperación gradual en China.
Con todo, prevén un inicio de año más lento, con la actividad del primer trimestre de 2026 aún recuperándose de los efectos persistentes de los aranceles estadounidenses y los ajustes en la cadena de suministro. No obstante, los analistas de la firma creen que la actividad mundial se irá acelerando a medida que avance el año.
"Alemania se prepara para una recuperación, mientras que Reino Unido y Japón probablemente experimenten un crecimiento moderado, en torno al 1%. La eurozona, que se proyecta que crezca un 1,1% en 2026, se beneficiará de las medidas de estímulo económico alemanas y del sólido desempeño de sus países periféricos".
Al mismo tiempo, ven probable que los bancos centrales mantengan políticas monetarias expansivas para sostener la actividad económica. Por ello, en 2026, esperan que las reducciones de los tipos de interés sean más significativas en las economías desarrolladas.
"Los bancos centrales de EEUU y Reino Unido podrían adoptar una estrategia agresiva con respecto a los tipos de interés clave, lo que se justificará por la debilidad de sus respectivos mercados laborales y una fuerte caída de la inflación. Por el contrario, es probable que los mercados emergentes adopten un enfoque más cauteloso y moderado", explican.
"A medida que avanza 2026, la economía global entra en una transición clave, pasando de una resiliencia fragmentada a un crecimiento sincronizado, mientras la inflación retorna a un camino más normalizado y moderado", apostilla Lok.
IMPLICACIONES PARA LA INVERSIÓN
Estas perspectivas macroeconómicas globales alentadoras para este año implican, tal y como señalan en UBP, que las asignaciones a activos de riesgo "se mantendrán sin cambios" a principios de 2026, a pesar de las elevadas valoraciones.
A este respecto, desde la firma destacan que el continuo restablecimiento del orden geopolítico global, sumado a la carrera por dominar la IA, está impulsando cambios profundos, redefiniendo las oportunidades y los riesgos de inversión, "y nos obliga a adaptar nuestras estrategias para navegar eficazmente en este panorama cambiante. Estas oportunidades se encuentran principalmente en las clases de activos, más que en cambios en la asignación general de activos".
De este modo, posicionan las carteras de renta fija con una exposición reducida a activos de grado de inversión (IG), mientras que se apoyan en el alto rendimiento (HY) y los mercados emergentes (EM) para el carry. "La duración se establece en torno a los cuatro años y medio, ligeramente superior a la de 2025, con flexibilidad para ampliarla aún más si es necesario".
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Las perspectivas generales de la renta variable, por su parte, siguen siendo positivas. Sin embargo, una rotación a corto plazo hacia sectores de valor es posible en un entorno económico resiliente, en medio de la creciente preocupación por las inversiones de capital y la rentabilidad relacionadas con la IA.
"Ampliar la exposición tecnológica a temas de crecimiento estructural vinculados a la demanda energética, como servicios públicos, materias primas y energías renovables, así como las acciones tecnológicas chinas, es nuestra forma preferida de abordar este entorno", dicen desde la firma.
Igualmente, en UBP advierten que, aunque la volatilidad de la renta variable se mantendrá moderada en 2026, es probable que se produzcan picos ocasionales, impulsados por los persistentes riesgos geopolíticos que podrían afectar la confianza de los inversores y desencadenar correcciones periódicas del mercado.
"En resumen, nuestra estrategia de inversión para 2026 refleja un enfoque equilibrado pero proactivo para afrontar un panorama global en rápida evolución. Mantenemos una inversión total en renta variable y una estrategia de riesgo en renta fija, pero las elevadas valoraciones y la posibilidad de perturbaciones geopolíticas y económicas exigen una gestión activa del riesgo".
IDEAS DE INVERSIÓN
Con este telón de fondo, los seis temas clave para 2026 son la IA, la tecnología china, la demanda de energía, los metales y minerales, la deuda de los mercados emergentes y el oro.
1. Los ganadores a largo plazo de la IA. Las valoraciones de la tecnología son superiores a los promedios históricos, pero para UBP se mantienen muy por encima del territorio de la burbuja.
"La columna vertebral del auge de la IA es la inversión de capital de las grandes tecnológicas. Hiperescaladores como Microsoft, Alphabet, Amazon y Meta están inmersos en lo que, en realidad, es una carrera armamentística para construir infraestructura de IA, sin que ninguna plataforma importante pueda permitirse el lujo de quedarse atrás".
2. Una nueva era para la tecnología china. Tras años de represión, las autoridades chinas respaldan plenamente al sector tecnológico. La autosuficiencia en semiconductores e IA se ha convertido en una prioridad estratégica, impulsada por las tensiones geopolíticas.
"China es el único competidor global significativo de EEUU en la carrera de la IA, y la industria ha experimentado un rápido desarrollo desde el lanzamiento de DeepSeek a principios de 2025", remarcan en la firma.
Las restricciones estadounidenses al acceso a chips han obligado a los desarrolladores chinos a innovar. "Los modelos chinos de IA son de alta calidad, rentables y de código abierto. Las empresas tecnológicas pueden centrarse en el desarrollo y la monetización de aplicaciones, gracias a la ventaja de un amplio mercado interno".
3. El auge de la demanda de energía. La demanda mundial de energía está entrando en una nueva fase de crecimiento sostenido, lo que marca un claro cambio respecto a las tendencias estancadas o decrecientes observadas en los mercados desarrollados durante gran parte de las últimas dos décadas.
"El crecimiento de la demanda de energía es consecuencia de las tendencias de electrificación, las prioridades de seguridad energética y la rápida expansión de los centros de datos vinculados a la IA y la computación en la nube".
En conjunto, estas fuerzas están creando una oportunidad de inversión a largo plazo en toda la cadena de valor de la energía y los servicios públicos, desde los proveedores de materias primas y las empresas industriales y de servicios hasta las propias empresas de servicios públicos.
4. El acaparamiento de metales y minerales impulsa su demanda. El repunte de la minería en 2025 estuvo liderado por los metales preciosos y básicos, con las mineras de oro subiendo aproximadamente un 150% en lo que va de año, y los precios del oro, la plata y el cobre en máximos históricos.
"Creemos que el acaparamiento estratégico está surgiendo como una respuesta racional y duradera a la fragmentación geopolítica, las tensiones comerciales y las cadenas de suministro altamente concentradas".
Es más, en UBP subrayan que, a diferencia de la demanda cíclica tradicional, esta forma de demanda busca brindar certeza de suministro en caso de interrupciones, ya sea por acciones gubernamentales, restricciones comerciales o conflictos geopolíticos, y, por lo tanto, es en gran medida insensible al ciclo macroeconómico.
5. Argumentos a favor de la deuda de los mercados emergentes. De cara a 2026, para UBP los bonos de mercados emergentes (ME) ofrecen una sólida oportunidad, respaldados por la mejora de sus fundamentos, sus características técnicas positivas y sus atractivas rentabilidades totales gracias a los altos niveles base de los bonos del Tesoro.
"La combinación de la deuda emergente con un alto carry, la mejora de la calidad crediticia y las ventajas de la diversificación constituyen un sólido argumento a favor de una estrategia de renta fija en 2026".
6. El mercado alcista del oro continuará hasta 2026. "Mantenemos una postura constructiva sobre el oro, lo que refleja la ampliación de la base inversora y su papel continuo en la diversificación de carteras", aseguran desde la firma.
Todo ello respaldado por la sólida demanda de los bancos centrales, el aumento de la demanda minorista y la preocupación por la diversificación de la cartera ante los vaivenes de las políticas de Donald Trump.
"Nuestra perspectiva sobre la renta variable sigue siendo positiva, ya que se espera que las ganancias globales se aceleren y se expandan a lo largo de la cadena de valor de la IA, en particular a través del aumento de la demanda de electricidad, pero también en otros sectores tras tres años de un crecimiento deslucido fuera del sector tecnológico estadounidense. Sin embargo, en un contexto de valoraciones elevadas, se requiere una mayor diversificación y una gestión de riesgos más disciplinada, incluyendo oportunidades tácticas", concluye Lok.
