Claudio Wewel, estratega de divisas en J. Safra Sarasin Sustainable AM, observa "escaso potencial alcista para el euro a corto plazo", ya que "las fuerzas estructurales y el gasto fiscal deberían brindar apoyo de cara a 2026".
Este experto afirma que euro se benefició del movimiento de “vender América” tras el anuncio de “aranceles recíprocos” en la primera mitad de 2025.
Pero añade que los indicadores de confianza económica han mejorado en la eurozona gracias a los paquetes fiscales alemanes de inversión en infraestructuras y defensa, aunque el crecimiento en la región sigue estancado.
"Por ello, será necesario una mejora significativa de la actividad económica en la eurozona para que el euro logre avanzar de forma sustancial desde los niveles actuales", argumenta Wewel.
Según su valoración, el histórico paquete alemán de inversión en infraestructuras, financiado con deuda y valorado en 500.000 millones de euros, que se ejecutará durante los próximos doce años, junto con el notable aumento del gasto en defensa, refuerzan las perspectivas de crecimiento a medio plazo. tanto para Alemania como para el conjunto de la eurozona.
"Esperamos que los efectos positivos sobre la actividad comiencen a hacerse visibles en 2026, lo que debería permitir al euro iniciar un nuevo tramo alcista", explica este experto.
A medio plazo, añade, el euro también debería verse favorecido por el retorno de flujos financieros desde Estados Unidos hacia la eurozona, a medida que el crecimiento estadounidense se modere.
Además, Wewel considera que las ventas estructurales de dólares deberían continuar actuando como un factor positivo para la divisa europea.
No obstante, precisa, "un nuevo repunte de las primas de riesgo en la periferia de la eurozona, derivado de la crisis política en Francia, constituye un riesgo a la baja".
"A largo plazo", concluye, "el euro debería beneficiarse de un aumento de las asignaciones hacia activos de reserva denominados en euros".