La guerra comercial tiene un doble filo para los mercados: puede actuar tanto de catalizador como de verdugo de las bolsas. Donald Trump ha resucitado el conflicto arancelario esta semana después de que los inversores parecieran haberlo olvidado. Oddo y tres de sus fondos (el BHF Avenir, el BHF Avenir Euro y el BHF Avenir Europe) y tienen el refugio ideal para capear el temporal. Y está en España: es Fluidra.
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Solo invertir en midcaps europeas. Y con una orientación global de su negocio. Estos son algunos de los requisitos primordiales que deben cumplir los valores que pasan a integrar el portfolio de estos fondos alumbrados en 2003 y apadrinados por Pascal Riégis, gestor avalado por 33 años de experiencia en el mundo de la inversión.
"Nuestra única apuesta en España es Fluidra al ser una empresa predominantemente estadounidense, teniendo allí buena parte de su negocio", asegura Riégis.
Según los datos recogidos por FactSet, EEUU es el primer mercado (por ingresos) de la compañía con un 19,7%. El segundo es España (15,4%), el tercero Francia (12,6%) y, el cuarto, China (11,7%). Anteriormente, el gestor revela que Oddo también llegó a tener "durante varios años" una posición en Amadeus, otra de las cotizadas españolas.
Otra de las máximas de esta gestora franco-alemana es no hacer lo que ellos llaman "apuestas macro". Su objetivo se centra en entrar en midcaps del Viejo Continente con capacidad para generar valor y, entre otras variables, flujo de caja.
Otra de sus exigencias es invertir basándose en los criterios ESG lo que explica la ausencia de títulos de la industria tabacalera, nuclear, petrolera alcohólica o del negocio de las apuestas dentro de un portfolio que sigue batiendo la rentabilidad del Stoxx Europe 600 (15,2% vs 11,3% en 2018).
UN 56% DE LAS EMPRESAS DE SU PORTFOLIO TIENEN SU NEGOCIO FUERA DE EUROPA
Al ser preguntado sobre el posible impacto de una guerra comercial entre EEUU y Europa, Riégis reconoce que "las empresas puramente europeas sufrirían mucho". Así justifica su propia política de inversión en "compañías con un enfoque global" que no tengan todo su negocio en el Viejo Continente. De hecho, un 56% de los títulos de su portfolio han llevado su producción fuera de sus fronteras.
Riégis se niega a culpar a la guerra comercial (o el Brexit) de esta "tendencia natural" y afirma que "no podemos pararle los pies a la globalización". Así explica también que todas estas empresas estén interesadas en llevarse su negocio fuera de Europa que quizás se está quedando atrás respecto al resto de potencias como motor empresarial.
No solo eso. Los títulos que integran su portfolio son además casi de primera necesidad, en palabras de Riégis. Por tanto, incluso aunque su producción no estuviera tan diversificada a escala geográfica seguirían ofreciendo un servicio "necesario para la gente".
Algunas de estas empresas son Icon, Vifor Pharma o Alstom. Es también curioso el caso de Michelin que comparte el mercado de los neumáticos de avión con otra empresa conformando un duopolio y beneficiándose de ello. Otro que llama la atención es el de Securitas, "nuestra primera inversión en ese sector", que Riégis explica aludiendo a su digitalización y su preparación así para liderar el futuro de la industria.
