Nvidia, Alphabet (Google), Apple, Microsoft i Amazon. Aquests cinc titans borsaris tenen diverses coses en comú: són companyies tecnològiques, valen més de 2,5 bilions de dòlars en borsa... i són les úniques empreses amb més pes al mercat que SpaceX. Després de protagonitzar l'estrena borsària més gran de la història, la companyia aeroespacial d'Elon Musk segueix pujant a la borsa aquest dimarts, amb les seves accions fregant els 200 dòlars i la seva capitalització situant-se per sobre de la d'altres gegants com TSMC, Aramco o Tesla.
Segons els analistes, l'escassetat d'accions és el que està provocant aquestes pujades en el valor de moda al mercat. L'OPV de SpaceX va representar aproximadament el 4,2% del total d'accions en circulació, xifra que va augmentar fins a prop del 4,9% després que els bancs colocadors exercissin oficialment la seva opció de sobreassignació d'accions. Això va elevar el total recaptat per la companyia fins als 85.700 milions de dòlars.
Els bancs colocadors de SpaceX, entre ells Goldman Sachs i Morgan Stanley, tenien l'opció de comprar 83,3 milions d'accions addicionals com a part de la sobreassignació, coneguda comunament com l'opció 'greenshoe'. Els diners addicionals recaptats mitjançant aquesta sobreassignació és superior a la grandària de gairebé totes les OPV tecnològiques registrades. Normalment, els bancs colocadores exerceixen aquesta opció quan l'acció puja amb força.
Així mateix, aquesta setmana hi ha dues cites els resultats de les quals podrien continuar impulsant l'acció. Avui, Cboe Global Markets llançarà contractes d'opcions sobre SpaceX, mentre que dijous hi ha "quàdruple hora bruixa", un esdeveniment que es dona quan vecen simultàniament futurs i opcions sobre índexs i accions. S'espera que la combinació entre l'estrena de les opcions i el venciment massiu de contractes amplifiqui significativament la volatilitat de la companyia aeroespacial.
"El nivell de demanda per accions de SpaceX suggereix que els inversors volen afegir una nova dinàmica a les seves carteres. SpaceX és líder del mercat en l'economia espacial i Elon Musk ja té historial generant beneficis per als inversors", apunta Donen Coatsworth, director de mercats d'AJ Bell.
Malgrat tot, continua havent-hi importants dubtes sobre SpaceX i la seva valoració. Si bé Musk ha mostrat la seva confiança que SpaceX "podria aconseguir uns ingressos d'aproximadament un bilió de dòlars el 2030" i ha arribat a dir que estaria sorprès "si no superessin aquest bilió de dòlars el 2031", el mercat no ho té tan clar.
La companyia espacial d'Elon Musk opera el servei d'internet satel·litària Starlink i una flota de coets reutilitzables. Segons informa CNBC, Musk va dir als treballadors reunits a la seu de Texas que volia treure l'empresa a borsa ara per a recaptar capital amb vista a una "fase de creixement significativa".
S'espera que SpaceX utilitzi els fons per a completar i començar les operacions comercials dels seus coets Starship, els més grans mai construïts o llançats. Aquests coets estan dissenyats per a ser totalment reutilitzables en el futur i per a desplegar els nous satèl·lits V3 de SpaceX, que podrien ampliar massivament el seu servei d'internet satel·litària Starlink.
L'empresa també aspira a construir, llançar i operar centres de dades d'IA a l'espai, coneguts com a centres de dades orbitals, a més de construir una gegantesca fàbrica de xips a Texas juntament amb Tesla i Intel. Al febrer, Musk va fusionar l'empresa amb la seva empresa emergent d'intel·ligència artificial, xAI.
Precisament en la IA i el seu potencial radica gran part del valor esperat per la companyia, però els analistes creuen que aquest negoci encara està en fases massa inicials com per a començar a ser rendible. SpaceX va perdre gairebé 5.000 milions de dòlars el 2025 i amb prou feines genera una fracció dels ingressos que computen la majoria de grans tecnològiques, tant les que superen la seva valoració com les que estan per sota. Des de la seva fundació, els 'números vermells' de la companyia superen àmpliament els 40.000 milions de dòlars.
Però més que les seves pèrdues, el que preocupa és el ritme al qual la companyia crema caixa. Els analistes d'XTB destacaven abans de la seva sortida a borsa que, si bé només representa el 17,4% dels ingressos de SpaceX, xAI absorbeix més del 76% del 'capex' (despeses de capital), xifra que s'ha triplicat respecte a fa un any. Durant el trimestre finalitzat al març, el 'capex' va ascendir fins als 10.100 milions de dòlars, enfront dels 4.100 milions durant el mateix període de l'any anterior.
Són molts els experts que adverteixen que les ràtios de valoració de la companyia són molt exigents i que, si bé poden arribar a complir-se les promeses de Musk, tot ha d'anar-li molt bé a la companyia per a arribar a aquest escenari. "Si suposem que el creixement dels ingressos per a l'any complet se situa al 16%, en línia amb el reportat durant el primer trimestre de l'any, el múltiple preu/vendes 2026 amb el qual surt a cotitzar ronda les 82 vegades", advertien des d'XTB. Un múltiple que, després de les últimes pujades, no ha fet més que augmentar: després del tancament borsari de divendres, SpaceX estava valorada en 2,1 bilions de dòlars, la qual cosa implica una valoració equivalent a 112 vegades els seus ingressos de l'any passat.