Puig tiene una cita clave con el mercado el próximo 30 de julio, cuando presentará los resultados del primer semestre y del segundo trimestre del año. Y aunque en Jefferies confían en la solidez de la multinacional catalana, advierten que Oriente Medio podría lastrar el crecimiento de las ventas.
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Por ello, los estrategas de la firma reducen su previsión de ventas comparables ('like-for-like', o LFL) ante la expectativa de que persistan los impactos derivados del conflicto con Irán.
"Para el segundo trimestre de 2026, esperamos un crecimiento comparable del 3,8%. Para el año fiscal 2026, proyectamos un avance del 3,9%, una disminución de 10 puntos básicos con respecto a nuestra última actualización, debido a los efectos adversos adicionales en Oriente Medio".
El margen de EBITDA se mantiene sin cambios, en el 15,9%, 20 puntos básicos por debajo del ejercicio previo. "Estos cambios no modifican nuestra previsión de beneficio por acción (BPA)", subrayan.
Por segmentos de negocio, en Jefferies destacan que la división de Fragancias se verá afectada por la comparativa del lanzamiento de 'La Bomba'. "Reducimos ligeramente nuestra estimación para Fragancias en el segundo trimestre al 3,9% frente al 4,2% proyectado anteriormente y el 4% del consenso".
Respecto a Maquillaje, en la entidad estadounidense anticipan un crecimiento "significativamente" más débil tras tres trimestres en los que las ventas a distribuidores (sell-in) han superado a las ventas al consumidor final (sell-out). "Prevemos un crecimiento del segmento de Maquillaje del 2,5% frente al 3,2% del consenso, con un viento en contra de 450 puntos básicos a medida que comienza ese ajuste".
En el caso de Cuidado de la piel, que representa el 12% de las ventas netas de Puig, consideran que va a seguir "ligeramente" por encima del resto del grupo. "Esperamos que la consistencia continúe en 2026, aunque a un ritmo más lento, de alrededor del 5%, respaldado por una inversión incremental en Dr. Barbara Sturm y la continua expansión de las líneas de cuidado de la piel de Charlotte Tilbury en Asia".
Con todo, en Jefferies reiteran su recomendación de 'compra' sobre las acciones de Puig, a las que otorgan un precio objetivo de 20 euros por título, lo que supone un potencial alcista del 26% desde su actual nivel de cotización.
"PUNTO DE ENTRADA ATRACTIVO"
Pero más allá de los resultados, estos expertos señalan que el fin de las conversaciones con Estée Lauder para fusionar sus respectivos negocios "representa un punto de entrada atractivo".
De hecho, tras una reunión de la compañía con analistas en Madrid en la que participaron Miquel Àngel Serra, director financiero del grupo, y el equipo de Relaciones con los Inversores, Puig dejaba claro que volvía a centrar su atención en su negocio principal… y en adquisiciones complementarias.
Es más, la multinacional catalana mantiene intacta su hoja de ruta en fusiones y adquisiciones y sigue apostando por compras complementarias como vía de crecimiento.
"Vemos capacidad para operaciones con empresas que generen entre 100 y 200 millones de euros en ventas; con un margen EBITDA cercano al 15%, esto elevaría el apalancamiento hasta aproximadamente 1,5-1,7 veces, siendo 2 veces el límite superior aceptable para Puig. Las expectativas de los vendedores también se han ajustado junto con la caída de múltiplos, creando un entorno más atractivo para adquisiciones", concluyen en Jefferies.
