SpaceX continua sent el principal nom del mercat. Després d'una esperada estrena borsària que ha batut tots els rècords, especialment després que els bancs col·locadors executessin la seva opció de sobreassignació, la companyia continua pujant i ja és la sisena empresa més valuosa del món, només per darrere de gegants com Microsoft, Amazon o Apple i davant de colossos com TSMC, Aramco, Tesla o Meta. Tot i això, segueix havent-hi grans dubtes amb la valoració de la companyia i la seva capacitat per assolir els seus objectius. Per a Ipek Ozkardeskaya, analista sènior de Swissquote Bank, la veritable història és sota la superfície.
Durant les operacions fora d'horari, l'acció ha continuat pujant, amb l'acció rondant els 200 dòlars després d'arribar a fregar els 230, i situant breument la seva capitalització a la vora dels tres bilions de dòlars. Segons aquesta analista, la gent està comprant SpaceX "amb l'expectativa que uns altres també compraran i empenyeran el preu encara més amunt: això és pura especulació". "El risc és que un dia algú digui: 'Escolteu, l'emperador està nu', i aquest dia els fonamentals de l'empresa no seran aquí per a frenar la caiguda", afegeix. I això té un nom: acció meme.
Segons XTB, les accions meme, també conegudes com 'meme stocks', són títols de companyies a la seva majoria en dificultats financeres que els inversors minoristes comencen a comprar per les tendències de les xarxes socials. Darrere de les pujades de preu d'aquestes accions meme, expliquen, no hi ha "cap factor fonamental", sinó "simplement especulació". "Inversors que compren per fer la gràcia, per la por de quedar-se fora o perquè li ho ha dit algun amic. Tot això provoca una gran volatilitat en aquests títols, amb grans pujades i, també, grans caigudes", apunten aquests experts.
No obstant això, els fonaments d'aquestes companyies solen acabar imposant-se sobre la fantasia. Per exemple, GameStop ha caigut més d'un 80% des del seu pic de gener del 2021. El cas d'AMC és encara més sagnant: les seves accions valen al voltant de dos dòlars després de caure pràcticament un 99% des del seu nivell màxim.
Si bé, Ozkardeskaya no creu que SpaceX vagi a compartir aquest destí, ja que el seu model de negoci té molta més molla del que sembla, també és cert que no té tanta munició com la companyia vol fer creure al mercat.
La companyia espacial d'Elon Musk opera el servei d'internet satel·litària Starlink i una flota de coets reutilitzables. Segons informa CNBC, Musk va dir als treballadors reunits a la seu de Texas que volia treure l'empresa a borsa ara per a recaptar capital amb vista a una "fase de creixement significativa". L'empresa també vol construir, llançar i operar centres de dades d'IA a l'espai, coneguts com a centres de dades orbitals, a més de construir una gegantesca fàbrica de xips a Texas juntament amb Tesla i Intel. Al febrer, Musk va fusionar l'empresa amb la seva empresa emergent d'intel·ligència artificial, xAI.
És aquí on radica el problema. No només és que SpaceX hagi perdut 5.000 milions de dòlars a l'últim any –i més de 40.000 milions des de la seva fundació–, sinó el ritme al qual la companyia està cremant caixa per a posar-se a l'altura de competidors com OpenAI o Anthropic. Els analistes d'XTB destacaven abans de la seva sortida a borsa que, si bé només representa el 17,4% dels ingressos de SpaceX, xAI absorbeix més del 76% del 'capex' (despeses de capital), xifra que s'ha triplicat respecte a fa un any. Durant el trimestre finalitzat al març, el 'capex' va ascendir fins als 10.100 milions de dòlars, enfront de 4.100 milions durant el mateix període de l'any anterior.
"Penso, per exemple, en la potència de còmput valorada en gairebé 1.000 milions de dòlars mensuals que recentment va contractar amb Google durant 32 mesos. Però al final del dia, qualsevol que estigui comprant com si no hi hagués demà acabarà entenent que els somnis d'exploració espacial tenen un cost, i els accionistes de SpaceX pagaran aquest cost abans de veure retorns reals", assenyala Ozkardeskaya.
Abans de la sortida a borsa de SpaceX, els experts d'XTB calculaven que, si el creixement dels ingressos per a l'any complet se situava al 16% (similar al del primer trimestre de l'any), el múltiple preu/vendes 2026 amb el qual va sortir a cotitzar "ronda les 82 vegades". Després del tancament borsari de divendres, SpaceX estava valorada en 2,1 bilions de dòlars, la qual cosa implica una valoració equivalent a 112 vegades els seus ingressos de l'any passat. "Així que sí, probablement és una bombolla especulativa (encara que, en teoria, no és una bombolla fins que esclata). Però podem afirmar amb certesa que aquesta valoració no té absolutament cap sentit avui", afegeix l'experta de Swissquote.
No obstant això, per a Ozkardeskaya el major motiu per a estar alarmat no és que la companyia pugui ser una acció meme, sinó la seva inclusió als índexs borsaris com el Nasdaq o el Russell. Cal assenyalar que S&P es va negar a relaxar els seus criteris d'admissió per a incloure de forma accelerada la companyia aeroespacial a l¡S&P 500.
"Una empresa amb poca justificació fonamental per a semblant valoració serà comprada automàticament per aquests índexs i pels ETFs que els repliquen. Això significa que aquesta acció meme passarà a formar part de les carteres de tot el món —i no en una proporció petita", adverteix l'analista de Swissquote. Si avui s'inclogués SpaceX al Nasdaq 100, destaca, la companyia representaria més del 6% de l'índex.
Per això, si manteniu posicions en aquests índexs o en ETFs que els repliquen, és important entendre els seus components i probablement diversificar. "Diversificar cap a índexs amb ingredients més sans —encara que, sí, més avorrits— però més saludables. Recordeu: necessitem menys sucre per a una vida més llarga i saludable", sentència Ozkardeskaya.