El primer semestre del año ha sido indiscutiblemente bueno para las bolsas. Pese a la incertidumbre derivada, mayormente, de la política exterior de Estados Unidos, lo cierto es que la renta variable y los mercados se han comportado de forma positiva gracias al crecimiento de los beneficios empresariales. Es por ello que el equipo de Análisis y Mercados de Bankinter tiene una visión optimista de cara a los próximos meses, aunque advierten que "sería prudente reducir la velocidad".
Y es que la entidad naranja cree que los objetivos que habían marcado en marzo de 2026 para la mayoría de grandes índices del mundo han quedado desfasados. Por ejemplo, la firma se marcaba un objetivo de 7.421 puntos para un S&P 500 que ya ronda estos niveles y de casi 20.000 puntos para el Ibex 35, que está relativamente cerca de alcanzarlos.
Ahora, Bankinter cree que es razonable esperar que el S&P 500 alcance los 9.623 puntos a finales de 2027, lo que se traduciría en una revalorización del 30% desde los niveles actuales, y que el Nasdaq alcance los 37.561 enteros, es decir, un 29% más. En cuanto al selectivo español, la firma cree que el selectivo español está en condiciones de entrar en 2027 en los 22.300 puntos, alrededor de un 15% más de su nivel actual.
"No puedo asegurar que el Ibex alcanzará los 20.000 puntos", afirma Ramón Forcada, director de Análisis y Mercados de Bankinter, aunque reconoce que el índice nacional "está cotizando por debajo de lo que vale". Con todo, este experto advierte que, si el mercado sigue "corriendo mucho" este año, algo nada descabellado viendo la tendencia actual, podría "comerse parte" de la revalorización que esperan para 2027.
Según Forcada, la entidad pensaba que las bolsas "podían estar ya en su precio", pero la realidad ha demostrado que su hipótesis estaba errada. El empuje que han dado los beneficios de las firmas tecnológicas especialmente de los fabricantes de chips (+84%), ha sido mucho mayor al esperado (30% en el primer trimestre frente a un 14% previsto. Pero también las compañías europeas, que han multiplicado por tres las ganancias esperadas por el consenso de analistas.
Una tendencia, afirman, que continuará en los próximos trimestres, a pesar de que las grandes economías mundiales puedan crecer "por debajo de su potencial". En concreto, la previsión es que Europa crezca un 0,8% al cierre del 2026, Estados Unidos un 2,3% y España un 2,1%. "Los mercados han aprendido a convivir al margen de lo que pase con la política", añade Forcada.
TRES OBSTÁCULOS
Con todo, eso no significa que lo que los mercados tengan por delante sea sencillo. De hecho, Bankinter identifica, al menos, tres grandes escollos que pueden ralentizar su marcha.
El primero es la actuación de los bancos centrales. Para la firma naranja, un ciclo de endurecimiento de la política monetaria podría desembocar en una caída de las valoraciones. En este sentido, Bankinter pronostica una nueva alza por parte del banco Central Europeo (BCE), aunque no en el mes de julio.
Sobre el organismo europeo, Forcada señala que el reciente discurso de la presidenta Christine Lagarde en Sintra ha sido "de defensa de lo que ha hecho", aunque, en su opinión, "el tiempo demostrará que se ha equivocado" por la moderación de los precios del petróleo. "Puede que aproveche para situarse en un nivel más cómodo para actuar en el futuro si tiene que bajar los tipos. Es una forma, creo, algo inadecuada de gestionar la situación, pero es mi opinión", añade este experto, quien cree que la inflación ha tocado recientemente su pico y que se modulará en el futuro próximo.
En cuanto a la Reserva Federal (Fed), Bankinter cree que su siguiente movimiento se pospondrá al año siguiente y que será de 25 puntos básicos a la baja. En Inglaterra esperan que el BoE se mantenga sin cambios y en Japón ven al BoJ "en su propio ciclo", por lo que probablemente elevará el precio del dinero en dos ocasiones más.
Un segundo riesgo es la geoestrategia, tanto por el conflicto bélico en Oriente Medio como por la "enquistada" guerra de Ucrania. El primero parece que tendrá un efecto todavía más transitorio del esperado, mientras que el segundo seguirá notándose a lo largo del tiempo. Con todo, Forcada cree que el mercado "ha aprendido a convivir con ella" y que los precios del petróleo muestran que los problemas más serios "se han terminado". "Habrá problemas en el futuro, pero se convivirá con ello", asegura.
Así, la firma ve al petróleo Brent fluctuando entre los 80 y los 85 dólares los próximos años, aunque avisa que habrá una gran volatilidad en este período. Estos niveles beneficiarán a las compañías petroleras, que serán capaces de generar un importante flujo de caja, así como a las compañías de infraestructuras ligadas al crudo, ya que habrá que reconstruir las instalaciones destruidas durante la guerra. Dentro de España, Repsol y Técnicas Reunidas podrían verse beneficiadas de este ciclo inversor. Asimismo, Bankinter cree que las aerolíneas solo podrían verse afectadas negativamente por una subida del crudo si este vuelve a superar los 100 dólares.
El último gran peligro que identifica Bankinter son las salidas a bolsa de grandes empresas de inteligencia artificial (IA), como Anthropic u OpenAI. De hecho, Forcada cree que los informes que apuntan a que el creador de ChatGPT estudia posponer su OPV a 2027 son positivos, ya que es algo "racional" para una empresa que "no gana dinero y tiene una valoración muy alta".
Este experto cree que la salida a bolsa de SpaceX también es un factor muy a tener en cuenta. Según Forcada, la información para valorar a la compañía de Elon Musk es "insuficiente" y habla de una "colocación más irracional que racional". "Depende de cómo sea el desenlace de esta operación va a condicionar las próximas salidas a bolsa", sentencia.
Pese a ello, Bankinter reitera que el mercado se encuentra "en un superciclo inversor" que continuará en los próximos meses y en el que algunos de sus principales beneficiarios pueden ser las compañías de infraestructuras (sobre todo aquellas con exposición a redes de distribución y centros de datos), tecnológicas, fabricantes de semiconductores y 'utilities'.
