El acero vuelve a ganar peso en las quinielas del mercado. Y Renta 4 ha decidido anticiparse: ArcelorMittal entra en su Cartera 5 Grandes en sustitución de CaixaBank, un movimiento que coloca el foco sobre los resultados del segundo trimestre y, sobre todo, sobre el cambio de escenario que empieza a dibujarse para los productores europeos.
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La decisión no responde únicamente a una cuestión de valoración. La firma identifica una combinación de catalizadores operativos, regulatorios y de precios que podría jugar a favor de la acerera en los próximos meses.
UN 19% MÁS DE EBITDA EN EL RADAR
La primera gran cita está marcada para el 30 de julio, fecha prevista para la publicación de los resultados del segundo trimestre de 2026 de ArcelorMittal.
Renta 4 espera que las cuentas confirmen una "mejora operativa significativa" y anticipa un EBITDA un 19% superior al registrado en el primer trimestre del año. Una previsión que explica por qué la firma ha preferido tomar posiciones antes de conocer las cifras.
La clave está precisamente ahí. El movimiento de cartera implica asumir que parte de la oportunidad puede aparecer antes de que el mercado tenga la confirmación definitiva en la mano. Si los resultados validan la mejora esperada, la tesis de recuperación ganaría argumentos. Si no lo hacen, el principal catalizador inmediato perdería fuerza.
Renta 4, sin embargo, considera que el atractivo de ArcelorMittal va más allá de una única presentación de resultados.
EUROPA CAMBIA LAS REGLAS DEL JUEGO
Desde el pasado 1 de julio está en vigor la nueva normativa arancelaria en Europa, un marco que, según los expertos de la firma, "debería favorecer la producción de los fabricantes locales".
Para ArcelorMittal, este cambio puede convertirse en un segundo motor bursátil. La protección de la producción europea podría mejorar el escenario competitivo y, además, facilitar subidas de precios en los próximos meses.
No obstante, Renta 4 introduce una condición importante: el nivel de inventarios. La expectativa es que el margen para elevar precios aumente "especialmente a medida que se reduzca el nivel de inventarios".
Es decir, el mercado no solo tendrá que vigilar cuánto produce la compañía. También deberá comprobar si el equilibrio entre inventarios y precios comienza realmente a girar.
TRES CATALIZADORES PARA ARCELORMITTAL
La tesis de Renta 4 se apoya así en tres pilares claramente identificados: la mejora operativa esperada, el nuevo marco arancelario europeo y una posible recuperación de los precios del acero.
"Consideramos que ArcelorMittal puede ofrecer un potencial más atractivo para la cartera", explican desde la firma.
Ese mayor potencial relativo es, precisamente, el argumento utilizado para justificar la salida de CaixaBank. Renta 4 no plantea en su análisis un deterioro concreto de la entidad financiera, sino una rotación hacia una compañía que considera más atractiva "en el momento actual".
La diferencia es relevante. No se trata tanto de castigar a CaixaBank como de perseguir un catalizador más potente en ArcelorMittal.
UNA CARTERA QUE BUSCA OPORTUNIDADES
La Cartera 5 Grandes está formada por cinco valores de elevada capitalización de los mercados español y portugués, cada uno con un peso del 20%. La selección combina análisis fundamental con la identificación de posibles catalizadores a corto plazo.
Tras el cambio, la cartera está integrada por Aena, ArcelorMittal, Fluidra, Indra y Santander.
