SpaceX continua sent el gran protagonista del mercat. Després d'aconseguir l'estrena borsària més gran de la història, les accions de la companyia aeroespacial d'Elon Musk semblen disposades a continuar pujant. En concret, l'empresa cotitza amb alces del 6% a Wall Street, fins als 170 dòlars.
SpaceX es va disparar un 19% divendres, tancant als 161 dòlars per acció després d'haver sortit al mercat amb un preu de 135 dòlars per acció. Això va elevar la capitalització borsària de l'empresa per sobre dels 2 bilions de dòlars i va convertir Elon Musk en el primer bilionari de la història.
La companyia espacial d'Elon Musk opera el servei d'internet satel·litària Starlink i una flota de coets reutilitzables. Al febrer, Musk va fusionar l'empresa amb la seva empresa emergent d'intel·ligència artificial xAI. SpaceX va perdre gairebé 5.000 milions de dòlars el 2025, i aquesta espectacular sortida a borsa ha generat debat sobre si la seva enorme valoració està realment justificada.
Aquesta preocupació es deriva, principalment, de la seva enorme aposta per la IA, que es menja pràcticament quatre cinquenes parts de les despeses de capital (capex) de SpaceX. Al trimestre finalitzat al març, el 'capex' va ascendir a 10.100 milions de dòlars, enfront de 4.100 milions durant el mateix període de l'any anterior.
Recentment, Musk ha mostrat la seva confiança que SpaceX "podria aconseguir uns ingressos d'aproximadament un bilió de dòlars el 2030", al mateix temps que va dir que se sorprendria si les vendes "no superessin aquest bilió de dòlars el 2031".
"El nivell de demanda per accions de SpaceX suggereix que els inversors volen afegir una nova dinàmica a les seves carteres. SpaceX és líder del mercat en l'economia espacial i Elon Musk ja té historial generant beneficis per als inversors", explica Donen Coatsworth, director de mercats d'AJ Bell.
Aquesta combinació, explica, ha impulsat els inversors a participar-hi, encara que l'elevada valoració de SpaceX "es basa en el que podria fer en el futur, no en la seva situació actual". "Es tracta del clàssic valor de 'jam tomorrow stock', una acció basada en grans promeses futures, i molts inversors semblen disposats a assumir el risc amb l'esperança d'obtenir rendiments intergalàctics", afegeix.
Segons Ipek Ozkardeskaya, analista sènior de Swissquote Bank, la valoració de la companyia és "una mica elevada per a una empresa que encara perd diners" i que "encara no té la tecnologia necessària per a convertir les seves ambicions espacials en una realitat dins d'un termini raonable". "En comparació, Amazon, valorada en uns 2,5 bilions de dòlars, va generar més de 700.000 milions de dòlars en ingressos l'any passat. Però bé, potser SpaceX aconsegueix el finançament que necessita per a intentar-ho… a costa dels seus inversors", sentència.
"A la pregunta de si algú hauria d'invertir, la meva resposta és que SpaceX no és una inversió en el sentit tradicional. No inverteixes per a obtenir una rendibilitat predictible. És més aviat una aposta: una aposta per alguna cosa que podria ser enormement prometedor, però que també comporta un risc considerable de fracàs", afegeix aquesta experta, que se suma a la tesi de la "fe" en el futur de la companyia.
D'altra banda, la companyia CFRA va iniciar cobertura de l'acció divendres amb una qualificació de vendre i un preu objectiu a 12 mesos de 115 dòlars, la qual cosa representa una caiguda de gairebé 29% respecte al tancament de divendres. CFRA va explicar que la seva visió es deu a "l'estratègia de creixement extremadament ambiciosa de l'empresa, les seves elevades expectatives de valoració i la seva alta intensitat de capital". Per part seva, Morningstar va arribar a qualificar a la companyia com sobrevalorada, assegurant que hauria de valer la meitat del que va marcar a la seva sortida a borsa.
COM VAN FINANÇAR L'OPV?
D'altra banda, una altra de les preocupacions del mercat està en possible volatilitat del mercat per la grandària d'aquesta operació. Diferents analistes apuntaven que les caigudes observades en alguns actius de risc, com a accions tecnològiques o criptomonedes, podrien deure's al fet que els inversors estaven desfent les seves posicions per a poder finançar participar en aquesta OPV.
Curiosament, AJ Bell destaca que només el 20% que van sol·licitar accions de SpaceX van vendre inversions durant el període de l'oferta, mentre que el 40% va afegir diners nous i la resta ja disposava d'efectiu als seus comptes ISA (comptes d'estalvi individuals lliures d'impostos al Regne Unit), pensió o compte d'inversió.
"Això suggereix que només una minoria va vendre posicions existents per a finançar la seva inversió en SpaceX i implica que la majoria dels inversors segueix compromesa amb la seva cartera actual i prefereix deixar-la créixer, en lloc de vendre els seus guanyadors o tallar pèrdues en els seus ressagats per a participar en l'OPV. Ajustar constantment la cartera pot acumular costos ràpidament i reduir la rendibilitat", sentencien aquests experts.
Entre els sol·licitants d'accions de SpaceX que van vendre inversions durant el període de la OPV, Tesla va ser una de les accions més venudes pels clients d'AJ Bell. La tendència, diu Coatsworth, suggereix que els inversors estan comprant el potencial de beneficis de SpaceX més que la persona que la dirigeix.
"Elon Musk té una base de seguidors, però no tots són lleials a tots els seus negocis, i alguns inversors podrien témer estar massa exposats a una figura tan mediàtica. Tesla va tenir avantatge de ser pioner al sector de vehicles elèctrics, la qual cosa va ajudar a generar un valor significatiu al negoci. Quan una empresa prospera a aquest nivell, és natural que apareguin rivals que intentin superar-la, per exemple mitjançant preus més baixos o sistemes més avançats", explica.
Això, diu Coatsworth, és "exactament" el que ha passat amb Tesla, per la qual cosa potser alguns accionistes pensen que l'empresa automobilística ja va viure el seu millor moment i que els diners fàcils ja es va fer. "Existeixen moltes similituds entre Tesla fa una dècada i SpaceX avui: aquesta última també està molt per davant dels seus rivals… però quant durarà aquest avantatge és impossible de saber", conclou.