Santalucía Asset Management (AM) ha aconsejado "prudencia" con las bolsas mundiales "ante valoraciones exigentes" en muchos mercados, que cotizan o han marcado recientemente máximos históricos, en el marco de un 2025 que está siendo muy positivo para las inversiones en renta variable.
“Mientras los índices celebran con entusiasmo los avances de la inteligencia artificial y la esperanza en un ciclo de tipos más benigno, muchos consumidores y medianas empresas comienzan a notar el peso de una economía que da síntomas de agotamiento”. Así lo afirma, Agustín Bircher, director de Inversiones de la gestora, en la última Carta Trimestral correspondiente al tercer trimestre de 2025.
Bircher advierte sobre la “divergencia entre la euforia de los mercados y la realidad más contenida de los fundamentales económicos”, en un contexto donde la economía global mantiene un crecimiento moderado, en torno al 3,3% anual, según el último informe del FMI. En este entorno, Estados Unidos sorprendió al alza, con un crecimiento del 3,8% trimestral anualizado, impulsado por la fortaleza de la demanda interna y la inversión en tecnología, mientras que la Eurozona registró un avance más modesto, cercano al 1,5%, con señales de estancamiento en varios países.
En los mercados financieros, el trimestre fue constructivo, aunque con notables contrastes internos. Las bolsas globales prolongaron sus ganancias, apoyadas en el entusiasmo por la inteligencia artificial. “Aunque la IA representa un cambio estructural de gran calado, el rápido aumento de valoraciones en algunas compañías ligadas a esta tendencia invita a la prudencia”, subraya el director de Inversiones de Santalucía AM.
Finalmente, Bircher destaca que, "mantenemos una filosofía basada en la disciplina, la gestión activa y la diversificación. Estos principios nos permiten navegar con prudencia las incertidumbres del mercado sin renunciar a las oportunidades selectivas que ofrece el nuevo entorno económico”.
OPORTUNIDADES EN RENTA VARIABLE
Además del cambio en las expectativas de tipos hacia un ciclo de recortes más pausado pero sostenido, la renta variable estuvo marcada en el trimestre por unos beneficios empresariales que “siguen mostrando crecimiento, pese a la incertidumbre en torno al crecimiento y el impacto de los aranceles”, en opinión de Antonio Manzano, responsable de Renta Variable.
“Durante el tercer trimestre, las compañías en cartera siguieron apoyándose en la solidez de sus modelos de negocio y la demanda estructural de sus productos y servicios. La inversión que requiere la implantación de la inteligencia artificial siguió apoyando a las compañías de semiconductores, que continúan teniendo un gran 2025", añade este experto.
No obstante, precisa que "las valoraciones a las que cotizan invitan a una reflexión sobre la rentabilidad que aportarán a las carteras en el futuro. Por el momento mantienen gran visibilidad en pedidos y capacidad de fijación de precios".
Por otra parte, Manzano afirma que "nuestras compañías vinculadas a la salud, principalmente las de herramientas de laboratorio y equipamiento médico, retomaron un buen comportamiento tras presentar resultados que ya indican el final de un ciclo de inventario que absorbían desde la pandemia".
De cara al cuarto trimestre, su previsión es que el mercado mantendrá la vista puesta en las decisiones de los bancos centrales, los resultados empresariales y, especialmente, en los niveles de inversión en inteligencia artificial.