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Indra se ha colado en la lista de los cinco valores favoritos que elaboran los expertos de Bankinter. Y lo ha hecho por una razón, que no es otra que la posible adquisición por parte de Escribano.
En un informe, los analistas del banco naranja dan cuenta de sus valores favoritos para comprar ahora mismo, y explican al detalle por qué han incluido a Indra entre ellos. En primer lugar, indican, porque la salida de Ángel Escribano como presidente y consejero "disipa el potencial riesgo de interés que giraba en torno a la fusión con EM&E".
"Aunque la visibilidad sobre el futuro de esta operación es reducida, la salida de Escribano podría allanar el terreno para continuar con el análisis de la operación", apuntan estos expertos. Y eso, añaden, es algo que valorarían "de manera positiva, ya que sería un paso más para constituir un campeón nacional de defensa con mayor dimensión y capacidad industrial instalada".
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En segundo lugar, en Bankinter hacen referencia a los resultados correspondientes al primer trimestre, unas "cifras sólidas que muestran el buen momento que atraviesa el sector y la compañía". Además, dicen, después de verano Indra actualizará su Plan Estratégico 2030, "en el que previsiblemente mejorará los objetivos actuales de forma sustancial".
Y en último lugar, estos expertos se refieren a los "múltiplos de valoración atractivos e inferiores a la media del sector defensa europeo" que mantiene Indra.
Como referencia, su estimación PER para 2027 del segmento defensa de Indra es de 19,0x, frente a 23,0x de media en el sector. "En nuestra opinión, supone un descuento en valoración excesivo teniendo en cuenta que las tasas de crecimiento estimadas son de aproximadamente +20% (TACC BNA 25/28), en línea con la media del sector", comentan.
BBVA Y SANTANDER, LOS BANCOS DE LA LISTA
Pero, ¿cuáles son los otros cuatro valores favoritos de estos expertos? Para empezar, BBVA, al que mantienen como miembro de este selecto club por varias razones.
Primero, porque los resultados del primer trimestre "confirman que las métricas más importantes evolucionan positivamente (crédito, eficiencia, capital & calidad crediticia), con una rentabilidad/RoTE de las más altas en Europa (21,7% frente a 19,3% en 2025)".
Segundo, porque BBVA "disfruta de un buen momento en resultados gracias a la actividad comercial en las principales geografías". En tercer lugar, estos analistas comentan que los índices de calidad crediticia del banco vasco "son buenos (morosidad del 2,6% frente al 2,7% en el cuarto trimestre de 2025) y tiene exceso de capital (CET1 del 12,83% frente al 12,70% en el cuarto trimestre de 2025, y frente al 11,5-12,0% objetivo)".
En cuarto lugar, desde Bankinter mencionan que el equipo gestor ha "mejorado el guidance de rentabilidad/RoTE para 2026 hasta >20,0% (frente a aproximadamente el 20,0% anterior)", y por último ven con buenos ojos que BBVA haya reiterado los objetivos 2025/2028: RoTE del 22,0% (frente al 21,7% actual), Eficiencia del 35,0% y BNA acumulado en 2025/2028 de 48.000 millones de euros (equivalente a una media de 12.500 millones de euros/año frente a 10.511 millones en 2025).
Aunque BBVA no es el único banco. También Santander es de los favoritos de los expertos de Bankinter porque "mantiene un ritmo de crecimiento elevado (+17,0% en BPA ordinario), con la rentabilidad al alza (RoTE del 15,2%), la morosidad controlada (aproximadamente del 3,00% frente al 2,91% en el cuarto trimestre de 2025) y exceso de capital (CET1 del 14,4% frente al 12,8-13,0% objetivo en 2026)".
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Sin olvidar, comentan, que la entidad cántabra ha actualizado su "guidance 2026/2028 positivo a pesar de la incertidumbre macro (más ingresos, menos costes y BNA de más de 14.100 millones de euros en 2026, con CET1 del 12,8-13,0% y RoTE 2028 de más del 20,0%)".
Santander "tiene un plan 2026/2028 ambicioso para alcanzar un BNA de más de 20.000 millones de euros, con una rentabilidad/RoTE de más del 20,0%". Como dicen los analistas del banco naranja, "las métricas clave reflejan una mejora sustancial sobre las cifras de 2025, con un crecimiento medio anual estimado en BNA de más del 12,0% (+14,0% en el BPA según nuestras estimaciones)".
Y, concluyen, el banco que preside Ana Botín "aspira a alcanzar una rentabilidad/RoTE de más del 20% en 2028 (frente al 16,3% en 2025), que supera holgadamente el coste del capital estimado, con un crecimiento de doble dígito en BPA".
NATURGY Y MERLIN TAMBIÉN REPITEN
Las otras dos favoritas son Naturgy y Merlin Properties, que también repiten. De Naturgy comentan su "favorable evolución de las divisiones de redes y renovables a futuro", que en su opinión "sostendrán los resultados del grupo en un contexto de márgenes estables en comercialización y menores resultados anticipados en la división de gestión de la energía".
También ven con buenos ojos que la energética tenga una "rentabilidad por dividendo alta, creciente y visible", y es que Naturgy "establece un DPA suelo de 1,80 euros para 2026 y 1,90 euros por acción en 2027". Como dicen, "su sólida estructura financiera (Deuda Neta/EBITDA de 2,3x a finales de 2025) permite holgadamente este incremento del dividendo".
Es más, destacan que "a los precios actuales, la rentabilidad con el dividendo suelo de 2026 es del 6,3% y del 6,7% para 2027".
De Naturgy les gusta también el "aumento de la liquidez tras las recientes colocaciones" de autocartera y de BlackRock/GIP y CVC. "El free float de la compañía ha aumentado hasta el 47%. No esperamos nuevas ventas de acciones por parte de los actuales accionistas".
Y dicen que la compañía está "en buena posición para superar los objetivos del año", ya que las guías para 2026 apuntan a un BNA superior a 1.900 millones de euros (frente a 2.023 millones en 2025), y ya en el primer trimestre el BNA ha crecido un 5%.
"El equipo gestor no ha revisado al alza estas guías tras el primer trimestre, pero reconoce que se encuentra en una posición muy favorable para batir el objetivo". Además, en Bankinter consideran que Naturgy presenta unos ratios de valoración "atractivos", con un PER 2026 de 13,4x.
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Por último, respecto a Merlin Properties, estos expertos ven con buenos ojos que haya puesto en marcha recientemente su fase III de centros de datos, con la que prevé añadir 412 MW de capacidad, suponiendo una inversión total de 4.470 millones de euros entre 2026 y 2030, así como rentas estimadas en 656 millones de euros al año a partir de 2032. Además, la compañía estudia proyectos por otros 5,1 GW.
"Estimamos un crecimiento del BNA del +24% anual entre 2025 y 2030, pudiendo alcanzar incluso un dividendo próximo a 1 euro/acción a partir de 2030 (aproximadamente un 7% de rentabilidad frente al 3% actual)", comentan estos analistas. Y dicen también que, en términos de valoración, aún aumen "un escenario prudente al encontrarse todavía en fase de desarrollo, valorando los centros de datos en 10.703 millones de euros frente a los 14.000 millones que podrían llegar a valer una vez puestos en explotación".
Esto, destacan, implica un precio objetivo de 19,6 euros/acción, es decir, un potencial de revalorización superior al 32%. Además, inciden en que Merlin Properties "ha cerrado la ampliación de capital de 767 millones de euros, que era el principal escollo de esta nueva fase", señalando que lo ha hecho "sin descuento sobre el precio de mercado".
