La geopolítica se ha convertido en un quebradero de cabeza para los inversores. Ante un escenario cada vez más incierto y complejo, la volatilidad se ha instalado en los mercados. Pero esto no ha hecho nada más que empezar. Y es que los expertos consideran que el resto del año seguirá siendo el aspecto que defina el comportamiento de los activos financieros.
"Actualmente, el entorno geopolítico es más complejo, impredecible y peligroso que en las últimas décadas. Este contexto estructural cada vez más caótico generará, con casi total seguridad, una variedad de riesgos y oportunidades a lo largo de 2025, especialmente a medida que la nueva Administración estadounidense implemente sus propias políticas frente a los retos geopolíticos que existen a nivel mundial", analiza Thomas Mucha, estratega geopolítico en Wellington Management.
En medio de este contexto "único" a nivel macroeconómico, políticos y de inversión en general, el analista pone el foco en cuatro variables que hay que seguir de cerca.
Noticia relacionada
En primer lugar, hace referencia a los grandes interrogantes que plantea la rivalidad entre EEUU y China, un factor que marcará la estabilidad geopolítica en 2025. "En los próximos años, esta competencia provocará que los mercados se enfrenten a una pregunta crucial: ¿podrán estas dos potencias mundiales coexistir pacíficamente sin caer en un conflicto de proporciones catastróficas?", indica.
"La guerra entre EEUU y China no forma parte por el momento de mi hipótesis base. Sin embargo, ambos bandos se están preparando activamente para este escenario, y sería una imprudencia ignorar este posible desenlace, poco probable, pero de gran impacto".
Por ello, comenta que los inversores más prudentes podrían considerar la posibilidad de planificar escenarios relacionados con la exposición de las carteras individuales, los riesgos macroeconómicos y de mercado específicos, "y una variedad de impactos diferenciados de segundo y tercer orden derivados de lo que sin duda sería un evento sísmico".
El segundo aspecto que conviene no pasar por alto está relacionado con el cambio climático, que añade más tensión a un escenario geopolítico ya inestable.
"Este fenómeno será especialmente notorio en las regiones ecuatoriales y tropicales, donde el impacto del clima está golpeando con más fuerza y donde se concentran la mayoría de los principales retos geopolíticos. Entre estas regiones se encuentran el Sahel africano (donde ya se observa un aumento de la amenaza terrorista), todo Oriente Próximo, Irán y Afganistán, las fronteras de la India con Pakistán y China, el Mar del Sur de China y Taiwán, y amplias zonas de América Central y del Sur", afirma Mucha.
Por tanto, estima que un menor enfoque climático por parte de la Administración Trump probablemente aumentará el riesgo de deterioro de la seguridad nacional.
Precisamente, es este el tercer factor a vigilar. Es decir, la creciente atención que previsiblemente se prestará a la seguridad nacional a expensas de la eficiencia económica, la inflación y el crecimiento. Una postura que requerirá niveles más elevados y sostenidos de gasto en defensa.
"Es probable que aumente la 'protección y promoción' de sectores estratégicos fundamentales para la competencia entre grandes potencias, como el sector espacial/aeroespacial, los minerales esenciales, la biotecnología, la automatización/robótica y la inteligencia artificial. Entre ellos, la IA y sus componentes asociados destacan sin duda, dado el impacto de esta tecnología emergente en la seguridad nacional. Asimismo, es previsible que se acelere la imposición de aranceles y otras medidas comerciales en este contexto de seguridad nacional, tanto en Estados Unidos como en otros países", valoran desde Wellington Management.
El cuarto aspecto clave es el "previsible" giro en la política exterior bajo la segunda Administración Trump, puesto que a partir de ahora, es probable que EEUU adopte un enfoque más "transaccional", reduciendo su dependencia de marcos e instituciones multilaterales.
"Es previsible que esta estrategia no se limite a China, sino que también se aplique bilateralmente a aliados en Europa, Norteamérica y Asia. Una vez implementada, cabe esperar respuestas acordes por parte de los gobiernos afectados", dice el estratega.
En este nuevo marco también cabría esperar que la Administración Trump intentara "llegar a un acuerdo" con China más adelante en 2025. "Estos cambios políticos tendrán repercusiones económicas. Es posible que persista una inflación estructuralmente más alta y un crecimiento global más débil en comparación con la era «goldilocks» de la globalización. Esto sería consecuencia del mayor uso de aranceles, la adopción de nuevas medidas comerciales y la disrupción y sustitución de cadenas de suministro a lo largo de varios años", agrega Mucha.
RIESGOS EVIDENTES... Y NO TAN EVIDENTES
En lo que respecta a los riesgos geopolíticos, en Wellington Management destacan que algunos son evidentes, pero que hay otros no lo son tanto.
Noticia relacionada
Entre los que rápidamente vienen a la cabeza de los inversores está, por ejemplo, la guerra de Ucrania, a medida que aumenta la presión para negociar un alto el fuego en 2025. "Mi hipótesis principal es que el conflicto continuará durante gran parte de 2025, con un aumento del riesgo para la población y las infraestructuras civiles en Ucrania, así como algunos riesgos adicionales para las tropas rusas y otros activos militares", señala el experto.
Oriente Medio es otro de los riesgos 'clásicos', donde para la gestora la caída del régimen de Assad marca un punto de inflexión en la dinámica de seguridad regional, al debilitar la influencia iraní (y rusa) en la región y eliminar otro obstáculo a la intensa actividad militar israelí.
"Preveo nuevos conflictos militares en múltiples frentes, especialmente si la Administración Trump adopta una postura más dura con Teherán (mi hipótesis base), lo que, aunque poco probable, podría desencadenar un conflicto regional de gran envergadura. Mi mayor interrogante es si Israel aprovechará la debilitada posición estratégica de Irán para atacar su programa de armas nucleares".
Todo esto, sin olvidarse de Taiwán y Corea del Norte. "La postura militar más agresiva de Corea del Norte en la península coreana, junto con la inestabilidad política interna en Corea del Sur y, sobre todo, el 'pacto de defensa mutua' de Corea del Norte con Rusia (que incluye actividad militar en Ucrania), anticipan mayores fricciones geopolíticas a lo largo del año".
Por otro lado, los ciberataques y otras formas de sabotaje contra infraestructuras críticas en EEUU y otros países occidentales siguen representando una amenaza silenciosa y una prioridad para los responsables políticos.
"En definitiva, un entorno geopolítico más volátil y conflictivo, en un escenario global cada vez más fragmentado, aumenta la probabilidad de que surjan nuevas 'sorpresas' geopolíticas. En términos generales, debemos prepararnos para un abanico más amplio de posibles desenlaces, tanto positivos como negativos", subraya Mucha.
IMPACTO EN EL ENTORNO DE INVERSIÓN
Un contexto geopolítico inestable debería generar oportunidades estructurales y a largo plazo en diversas áreas vinculadas a la seguridad nacional, entre ellas la defensa tradicional, a medida que los países de todo el mundo aumentan su gasto en defensa y reponen los arsenales agotados por los conflictos en Ucrania y Oriente Medio.
Pero también la innovación en defensa, impulsada por el desarrollo de tecnologías de doble uso, con aplicaciones tanto civiles como militares; y la descarbonización, debido a la relevancia estratégica de la energía y, en particular, a la resiliencia climática.
"El aumento de las tensiones geopolíticas y políticas a lo largo de 2025 también generará una mayor diferenciación en los mercados, lo que brindará oportunidades constantes para identificar ganadores y perdedores a nivel regional, nacional, sectorial, empresarial y en distintas clases de activos, tanto en mercados públicos como privados", cocnluye Mucha.
