Els experts de Renta 4 han millorat aquest dijous el preu objectiu que atorguen als títols de Banco Santander. En concret, l'han elevat fins als 13,22 euros per acció, des dels 12,08 euros anteriors, i han reiterat el seu consell de sobreponderar. Creuen que els bons resultats del primer trimestre ajudaran a l'entitat que presideix Ana Botín a complir els objectius del 2026 i, a més, “assenten les bases” per complir amb la seva guia el 2028.
- 11,868€
- -0,24%
"Els resultats del primer trimestre van mostrar una evolució operativa positiva, amb millora substancial en rendibilitat, ROTE recurrent 15,2% i ràtio d'eficiència del 40,5% (+0,5 pp i -2,5pp enfront del primer trimestre del 2025). Així mateix, els ingressos van mostrar al trimestre un creixement del +6% enfront del creixement a un dígit mitjà esperat, mentre que les despeses d'explotació es van reduir en un 1%, complint amb la guia", comenten.
De fet, expliquen que el benefici collit per l'entitat càntabra entre gener i març la situa "en la bona direcció per a tancar l'any per sobre dels 14.000 milions d'euros".
Segons els analistes de Renta 4, a més, "la bona marxa del negoci aporta visibilitat per a aconseguir els objectius el 2028", secundant-se en una "estratègia ben definida que busca centralitzar capacitats i processos per a aprofitar l'escala internacional del Grup, la gestió del balanç i l'ús òptim de capital".
El present exercici, remarquen també aquests estrategs, serà un "any de transició" per al banc, pel "canvi de perímetre" després de la venda del negoci a Polònia i la incorporació de TSB al Regne Unit (segon trimestre) i Webster als EUA (segon semestre).
Aquestes operacions, comenten, "suposaran un consum de capital total 2,1 pp, que es veurà parcialment compensat amb la generació orgànica que la integració dels dos negocis aportarà al segon trimestre i al segon semestre, i permet al banc reafirmar l'objectiu de CET 1 entre el 12,8%-13% per al tancament d'any".
Per això a Renta 4 han decidit revisar les seves estimacions a l'alça enfront del que es preveia al març, principalment per diverses raons. En primer lloc, per la "millor perspectiva als EUA (32% de la valoració), el major creixement de comissions netes i marge d'interessos".
En segon lloc, per les "menors provisions a nivell Grup". Estimen un marge brut estimat pel 2027 de 66.181 milions d'euros, i 17.132 milions d'euros de benefici net (+6% i +10% enfront de març, i -2% i -3% enfront del consens, respectivament).
En qualsevol cas, apunten aquests experts, "la història de transformació del banc continua materialitzant-se en els resultats, amb la diversificació geogràfica i de negoci i una gestió de riscos prudent com a palanques per a aconseguir els objectius el 2028 i suport per a la política de dividends".
Els analistes de Renta 4 creuen que Santander "cotitza a uns múltiples ajustats, PER 27 9,4x i P/VCT 27 1,3x, enfront de la seva mitjana de 10 anys de 10x i 1,05x, respectivament, i enfront del 8,4x i 1,1x comparables". No obstant això, afegeixen, "el potencial creixement del negoci i notícies positives sobre majors estalvis de costos els justifiquen".