El dòlar nord-americà ha ampliat els seus guanys fins a assolir un nou màxim de 13 mesos enfront d'una cistella de les principals divises dimecres, mentre els inversors buscaven refugi per la caiguda de les accions tecnològiques i es posicionaven per a possibles pujades de tipus per part de la Reserva Federal (Fed).
L'índex del dòlar (DXY), que mesura el valor del bitllet verd enfront d'una cistella de monedes que inclou el ien i l'euro, va pujar fins a 101,44, el seu nivell més alt des del 13 de maig del 2025. Per part seva, el parell EUR/USD cau un 0,24% a aquestes hores, fins a l'1,1353.
En primer lloc, les accions tecnològiques van tornar a patir aquest dimarts després de l'enfonsament del 16% de SpaceX després d'anunciar que buscava recaptar més de 20.000 milions de dòlars mitjançant l'emissió de bons amb grau d'inversió. Si bé els experts advertien que això era "inusual" per a una empresa "que està consumint efectiu" i advertien de la volatilitat, la veritat és que la companyia aeroespacial no només va complir els seus plans, sinó que la demanda va arribar als 90.000 milions de dòlars.
Segons Ipek Ozkardeskaya, analista sènior de Swissquote, el finançament de l'"excessiva despesa en IA i infraestructura revifa les preocupacions anteriors sobre la possible despesa exorbitant de les grans tecnològiques en infraestructura d'IA i el seu creixent finançament mitjançant deute".
D'altra banda, el mercat cada vegada sembla tenir més clar que la Fed pujarà els tipus d'interès aquest mateix any. Segons les dades de l'eina FedWatch de CME, els inversors assignen una probabilitat del 37% a una pujada de 25 punts bàsics durant la reunió de juliol, enfront del 8,5% de fa una setmana, i del 70% per a setembre, enfront del 29,1%. Amb tot, alguns experts creuen que podria ser possible que eviti una alça en el preu del diner si les pressions inflacionistes no augmenten.
En aquest context, l'analistes destaquen que els actius refugi tradicionals —el dòlar, el ien japonès i el franc suís— estan comportant-se bé, però, per a ING, només un d'ells, el dòlar, també ofereix "una narrativa domèstica atractiva des de la perspectiva del creixement i del 'carry' (rendiment per diferencial de tipus)".
D'acord amb el banc neerlandès, l'USD "hauria de continuar superant la resta" de divises "mentre persisteixi l'aversió al risc". No obstant això, al segon escenari que contemplen, una reavaluació més moderada ('dovish') de la corba de tipus de la Fed "podria afeblir considerablement el bitllet verd a mitjà termini si va acompanyada de retallades efectives de tipus". Això últim no sembla ser un problema: Austan Goolsbee, membre "generalment neutral" del Comitè Federal de Mercat Obert del banc central, va afirmar ahir que la inflació continua sent massa alta i que s'està movent a la direcció equivocada.
"El dòlar nord-americà continua sent l'actiu refugi preferit", assegura Ray Attrill, responsable d'estratègia de divises a National Austràlia Bank. Segons aquest expert, la divisa nord-americana té en aquest moment "l'impuls al seu favor", però opina que "ja hi ha molt descomptat en el preu" i que "haurem de veure una correcció en l'apetit pel risc, una més àmplia i no limitada al sector tecnològic, o que el mercat elevi encara més les seves expectatives de pujades de tipus, abans que el dòlar pugui pujar molt més des d'aquí".
CONSEQÜÈNCIES PER A L'EURO
Del seu costat, Lee Hardman, analista sènior de divises de MUFG Research, apunta que la caiguda de l'EUR/USD ha estat impulsada per la divergència en les expectatives del mercat respecte a les polítiques del Banc Central Europeu (BCE) i la Reserva Federal (Fed), ja que el mercat de l'eurozona s'ha mostrat menys convençut sobre la necessitat de noves pujades de tipus per part del BCE.
Això ha portat al parell EUR/USD a caure fins a un mínim d'1,1361 durant la nit. El parell ha trencat ara el rang de cotització d'entre 1,1400 i 1,1800 que s'havia mantingut durant l'últim any, proporcionant un senyal tècnic baixista.
"La reducció de les expectatives de pujades de tipus del BCE es va veure reforçada ahir per la publicació d'enquestes PMI mixtes a Europa corresponents a juny. Els PMI compostos de l'eurozona van mostrar una millora en la confiança empresarial, recolzada per la caiguda dels preus de l'energia, encara que amb una lectura de 49,5 continuaven sent consistents amb un estancament econòmic al segon trimestre. Això reforça l'evidència que l'economia de l'eurozona s'ha desaccelerat com a resposta al xoc dels preus energètics", explica.
La bona notícia, apunta Hardman, és que l'impacte del xoc energètic "sembla ser menor del que es temia inicialment", atès que el preu del petroli pràcticament ha tornat als nivells previs al conflicte abans delq ue s'esperava. "En contrast, l'economia nord-americana sembla haver estat menys afectada negativament per aquest xoc energètic. El PMI compost dels EUA va pujar fins a 52,2 al juny", afegeix.
Així, la combinació d'un creixement més feble a l'eurozona i uns preus energètics més baixos està ajudant a reduir la pressió sobre el BCE per a continuar pujant els tipus. Christine Lagarde, presidenta del BCE, va declarar a l'inici d'aquesta setmana que "encara no veiem evidència d'un desacoblament de les expectatives d'inflació ni efectes de segona ronda que justifiquin una resposta de política monetària més contundent en aquesta etapa". La francesa va afegir que el BCE "pot ajustar la seva resposta de política monetària a mesura que evolucioni el xoc i assegurar que continuï sent proporcional".
Per part seva, Philip Lane, economista cap del BCE, indica que la institució vol mantenir oberta la porta a almenys una pujada addicional. Ahir, l'irlandès va advertir que "una sèrie de senyals prospectius apunten a pressions inflacionàries als pròxims mesos" i que "en aquest entorn, el nostre objectiu continua sent clar: assegurar que la inflació s'estabilitzi al nostre objectiu del 2% a mitjà termini".
"Aquests comentaris suggereixen que el BCE mantindrà el seu actual enfocament de resposta gradual i que encara podria pujar els tipus una vegada més sense portar la seva política monetària a territori restrictiu. Continuem mantenint la nostra previsió d'una última pujada de tipus del BCE al setembre, encara que reconeixem que recentment l'equilibri de riscos s'ha desplaçat cap a un escenari de menys pujades, no més", apunta Hardman.
Per tant, aquest expert creu que és probable que la divergència en les expectatives de política monetària entre el BCE i la Fed "continuï afavorint una caiguda addicional" de l'EUR/USD a curt termini, encara que dubten que aquesta tendència es mantingui si la Fed finalment no materialitza noves pujades de tipus enguany.