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Los analistas de JP Morgan han mejorado este martes el precio objetivo que otorgan a los títulos de Fluidra, hasta los 28 euros por acción, desde los 25 euros anteriores. Reiteran su consejo de 'sobreponderar' el valor, y dicen que esperan que la compañía haya sellado un "sólido" segundo trimestre.
En un informe, los estrategas del banco estadounidense explican que antes de la publicación de las cuentas de abril a junio, han decidido elevar sus estimaciones sobre los ingresos de Fluidra "aproximadamente un 1% debido a la evolución positiva del tipo de cambio".
"Prevemos que los factores que impulsan el crecimiento se mantendrán sin cambios con respecto al primer trimestre, lo que implica buenos precios y cierta ganancia de cuota de mercado", comentan también estos expertos, que recuerdan que sus pronósticos están aproximadamente un 1% por encima del consenso de Bloomberg en ventas y un 5% por encima en EBITDA ajustado.
Cabe destacar también que en JP Morgan esperan "una mejora del margen interanual impulsada por un mayor volumen de ventas y una reestructuración".
Como siempre, añaden, "el segundo trimestre es el más importante estacionalmente y un resultado sólido debería respaldar las expectativas para el año completo" en el caso de Fluidra.
Estos analistas remarcan que la acción "cotiza actualmente con un descuento del 21% respecto a su descuento histórico con respecto al sector".
De cara al segundo trimestre, en el banco estadounidense esperan que la compañía española logre unas ventas de 695 millones de euros, con un crecimiento orgánico del 4,1%. "Estimamos un margen EBITDA ajustado del 27,7% en el trimestre, un aumento de aproximadamente 10 puntos básicos interanual, impulsado por cierto crecimiento del volumen y el programa de reestructuración", añaden.
Y recuerdan que Fluidra prevé un crecimiento de los ingresos a tipo de cambio constante del 3-7%, un margen EBITDA ajustado del 23,3-24,3% y un crecimiento del BPA ajustado del 4-13%. "Nuestro modelo estima un crecimiento / margen EBITDA ajustado / crecimiento del BPA en efectivo del 4,2% / 23,1% / 4%", teniendo en cuenta, señalan, las últimas estimaciones de tipo de cambio.
OPORTUNIDADES
Asimismo, los expertos de JP Morgan aprovechan para comentar las oportunidades de negocio que ven para Fluidra, de la que dicen que es líder mundial en el mercado de equipos para piscinas, con una cuota del 12%. "El mercado ha experimentado históricamente un crecimiento superior al PIB y Fluidra prevé un crecimiento del 6-8% a medio plazo, impulsado por un crecimiento del mercado del 4-6% y un 2% adicional procedente de la ganancia de cuota de mercado y fusiones y adquisiciones", destacan.
En su opinión, la compañía está bien posicionada para aprovechar la recuperación del sector residencial. Primero, dicen, porque "tiene una alta exposición al mercado de repuestos (aproximadamente el 45% de las ventas, excluyendo las reformas), con su exposición a equipos originales en obra nueva centrada en productos de gama alta en lugar de en el consumidor medio".
En segundo lugar, porque además de la recuperación a corto plazo del sector residencial, Fluidra "también está expuesta a un crecimiento estructuralmente sólido, con un mercado que se espera crezca entre un 4% y un 6%". Y en último lugar, porque "presenta una valoración más baja en términos de PER y EV/EBITA en comparación con sus pares del sector residencial".
"La acción se ha devaluado considerablemente en comparación con el sector y sus pares estadounidenses, a pesar de haber registrado un crecimiento del MSD% en los últimos dos años y una expansión de los márgenes. Fluidra también ha superado a sus pares estadounidenses en el lucrativo mercado de EEUU, lo que sugiere una ganancia de cuota de mercado", concluyen.
