Europa "se enchufa" a los chips y BofA cree que estas acciones se verán beneficiadas

El sector de los semiconductores lidera uno de los repuntes bursátiles más explosivos de los últimos años. De hecho, se ha convertido en el principal motor que mantiene a Wall Street en zona de máximos históricos pese a la tensión geopolítica en Oriente Próximo. Y, en medio de este boom, Europa no quiere quedarse atrás y ha decidido "enchufarse" a la carrera por fabricar chips… con dos acciones en cabeza.

Así, en Bank of America (BofA) prevén que el mercado energético para la inteligencia artificial (IA) alcance los 27.000 millones de dólares en 2030 (28% de CAGR) con despliegues de hasta 233 GW. Un escenario que, tal y como aseguran en la entidad, beneficiará a las compañías europeas gracias a la aceleración en la adopción de SiC/GaN, junto con carteras de productos más amplias.

"Consideramos que Infineon Technologies (IFX) está mejor posicionada para liderar en infraestructura energética, aprovechando su experiencia en semiconductores de potencia, mientras que STMicroelectronics (STM) tiene una mayor exposición al mercado óptico de rápido crecimiento".

Por ello, eligen a Infineon como su 'top pick' y reiteran su recomendación de 'comprar' el valor, mientras que se mantienen 'neutrales' con STMicroelectronics. "Refleja el mejor posicionamiento de Infineon para captar cuota de mercado a medida que este crece. Una dinámica que creemos que el mercado subestima".

Es más, en BofA esperan que "Infineon supere a STMicroelectronics en carburo de silicio (SiC) dentro de los centros de datos, alcanzando aproximadamente un 37% de cuota de mercado en 2027/28 frente a alrededor del 15% para STM".

Con todo, y si bien la cuota de STMicroelectronics, superior al 30% en el mercado más amplio de SiC, está respaldada por el sector automotriz (especialmente Tesla), estos expertos indican que la compañía sigue teniendo una penetración limitada en centros de datos y cada vez está más dispersa en oportunidades adyacentes como óptica y LEO (por sus siglas en inglés, Low Earth Orbit u Órbita Terrestre Baja).

MÁS ALLÁ DE LAS GPU

Pero la IA no es solo una historia de GPUs (Unidad de Procesamiento Gráfico) y en BofA proyectan que el mercado total disponible (TAM) de semiconductores para CPU crecerá de 671 millones de dólares en 2025 a 3.100 millones de dólares en 2030, impulsado por la demanda de CPUs orientadas a inferencia y un mayor contenido de gestión de energía por unidad.

"Las GPU aún presentan un mayor contenido de semiconductores por GW, lo que refleja un mayor consumo de energía y requisitos de corriente, pero las CPU siguen siendo fundamentales para coordinar y gestionar sistemas de IA con gran cantidad de aceleradores".

Con este telón de fondo, en BofA anticipan que los ingresos de Infineon en energía para CPUs de servidores se sitúen entre 410 y 760 millones de euros entre 2026 y 2028. "Aunque la cuota de STMicroelectronics en VRMs (Voltage Regulator Modules o Módulos de Regulación de Voltaje) sigue siendo baja hoy en día, su cartera de controladores de fase y PoL (Point-of-Load o Punto de Carga) podría permitirle entrar en este mercado para 2030".

¿ES SOSTENIBLE EL AUGE DE LOS CHIPS?

Pero, tras el rally bursátil, ¿es sostenible el auge de los semiconductores? "Los fundamentales dicen que sí. La demanda de IA es real, la adopción se está acelerando y la visibilidad del gasto se extiende bien entrado 2027. La trayectoria no será lineal, pero la dirección del viaje está clara", dicen Shannon Saccocia, directora de inversiones de grandes patrimonios y Jamie Zakalik, analista sénior de Neuberger.

No obstante, estos estrategas destacan tres grupos que se perfilan como claros beneficiarios de este auge. "La memoria sigue siendo un punto fuerte fundamental, respaldada por las limitaciones estructurales de la oferta y unos precios sólidos".

También ponen el foco en las CPUs, que experimentan una revalorización significativa, ya que la IA autónoma requiere una capa de coordinación centralizada para dirigir las acciones entre los aceleradores y las aplicaciones, una función que recae en la CPU.

Además, en Neuberger dirigen la mirada hacia los semiconductores analógicos que se están incorporando gracias a los dispositivos de potencia que los centros de datos necesitan en grandes cantidades. "Más allá de los chips, el giro agéntico está revitalizando la demanda de componentes más profundos en la pila de TI, incluidos transceptores ópticos y condensadores cerámicos multicapa", concluyen Saccocia y Zakalik.