¿El verano traerá respuestas para los inversores?

Vean el siguiente gráfico:

A pesar de lo alejado que está ahora el Eurostoxx 50 de su directriz alcista principal las correcciones se hacen de manera lateral, eso demuestra una clara fortaleza subyacente. Y eso, como decía el gestor al que hacíamos antes referencia, que hay múltiples preguntas por contestar en el mercado. Preguntas, que según Sebastian Paris Horvitz, director de análisis de LBP AM, deberían contestarse en gran parte este verano. Veamos:

"Desafortunadamente, el debate en torno al futuro de J. Powell al frente del banco central estadounidense no amaina. A buen seguro, su salida prematura tendría un efecto nefasto en los mercados, sobre todo en los de renta fija.

El principal riesgo es la designación de un sucesor que carezca de independencia y se «alinee» con las posturas del gobierno estadounidense. Semejante escenario podría poner en peligro el cumplimiento del mandato de la Fed, en especial en lo relativo a la estabilidad de los precios.

El verano no debería traernos un desenlace definitivo para este culebrón, como tampoco para las cuestiones vinculadas a los efectos de las políticas proteccionistas de EE. UU. No obstante, sí deberíamos tener una idea más clara sobre el nivel de los aranceles que EE. UU. va a aplicar al resto del mundo. Acabamos de conocer que Japón tendrá que asumir un arancel del 15 %, frente al 19 % de Filipinas, es decir, algo menos del 20 % con que se gravó a Vietnam. En numerosos países, la horquilla se situará entre el 10 y el 15 % de aquí al 1 de agosto. Queda pendiente la finalización de las negociaciones con la UE y China y la definición de aranceles específicos sobre los productos farmacéuticos y los semiconductores.

Los niveles arancelarios deberían fijarse en niveles bastante más elevados que los actuales, ya que, hasta ahora, para numerosos países imperaba la «regla» del 10 %. Estas perspectivas son negativas para el crecimiento en el mundo e inflacionistas para EE. UU.

Las cifras de inflación de julio y agosto al otro lado del Atlántico deberían darnos más información sobre la reacción de los precios al consumo ante las alzas de los aranceles. Seguimos convencidos de que estos efectos se sentirán en los próximos meses, aunque no resulta fácil proyectar su magnitud y su duración.

Además, los datos del empleo estadounidense nos revelarán si está extendiéndose el deterioro que ya se ha observado en algunos segmentos, como la rápida desaceleración de la creación de empleo en el sector privado. Este hecho podría erosionar el crecimiento económico del país en el segundo semestre de 2025.

En la zona del euro, la publicación de los indicadores de actividad debería permitir evaluar el grado de fragilidad de la economía. En estos momentos, todo invita a pensar que este verano el crecimiento económico se mantendrá firme en Europa. La relajación monetaria del BCE sigue siendo un elemento determinante para la recuperación económica que, a pesar de las incertidumbres, debería traducirse progresivamente en una estimulación del crédito. La encuesta del BCE a la banca correspondiente al segundo trimestre de 2025 deja un mensaje con claroscuros, pese a que las condiciones de concesión de créditos mejoran ante una demanda de préstamos que se entona lentamente."