IAG: Recomendamos comprar. Estos son los motivos.

Mantenemos recomendación en Comprar y elevamos Precio Objetivohasta 5,3€ desde 3,7€/acc. (potencial +23%). IAG ha presentado resultados mejores de lo esperado y que recogen unvolumen de demanda sólido. Además mejora su balance (DFN/Ebitda0,7x) y es positiva con las perspectivas futuras. Por todo ello,mantenemos recomendación en Comprar y elevamos Precio Objetivohasta 5,3€/acc. desde 3,7€/acc.anterior (potencial +23%).

:: Resultados 2T 2025 sólidos: bate expectativas y mejora su balance. Cifras 2T 2025 (vs consenso de mercado): Ingresos 8.862M€ (+6,8%) vs8.754M€ estimado; BNA 1.125M€ (+23,8%) vs 1.038M€ estimado; Capacidad (asientos-kilómetro ofertados, AKO): 79.134M (+3,2%);Coeficiente de Ocupación/Load Factor 85,4% (vs 86,7% 2T 2024); Pasajeros 77.657 vs 77.111 en 2T 2024. Los Ingresos Unitarios de pasaje(asientos-kilómetro ofertados) se elevan hasta 8,55€, +2,6%. Aumentan los costes en el trimestre: destacan sobre todo gastos de personal(+7,9%), mantenimiento (+12,8%) y costes operativos como catering (+10,1%). No obstante, están compensados con la caída de los costes de carburante (-10,7%), gracias a la moderación del precio del petróleo. En coherencia, los gastos de explotación aumenten (+1,8%),considerablemente menos que los Ingresos (+6,8%).

IAG también aumentó su inversión en el semestre hasta 1.690M€,incluyendo 13 nuevos aviones (A320neo, A321XLR y un 787-10),reformas en cabinas y salas VIP, y mejoras en TI e infraestructuras.

Reafirma su política de dividendo, a través de una combinación de dividendos y recompras de acciones. En concreto repartirá este año1.500M€ (7% capitalización bursátil). En noviembre anunciará la nueva remuneración correspondiente a 2025.

La ratio Deuda Neta/EBITDA se sitúa en 0,7xfrente a 1,1x de 4T 2024,dentro del objetivo de situarla por debajo de 1,8x. Cuenta con un volumen de liquidez de 12.024M€ vs 12.355M€ en 1T 2025. Por tanto, mantiene un balance saneado.

:: Reitera guías en un contexto de demanda sólida: Insiste en la fortaleza dela demanda en sus mercados principales. En concreto hace referencia a la buena evolución de Latinoamérica, Norte Atlántico y Europa, particularmente en su segmento premium, lo que ha compensado parcialmente el segmento de ocio de EE.UU.

De cara al segundo semestre del año, ya ha vendido el 57% de sus billetes. Esperan que este año se produzca un incremento de beneficios, mejora de márgenes y sólido dividendo, incluso a pesar de un entorno geopolítico y macroeconómico complejo. En este contexto, mantiene previsiones: margen operativo12%/15% (vs 12% est. Análisis Bankinter 2026) y DFN/Ebitda < 1,8x (vs0,7x est. Análisis Bankinter).

En nuestra opinión, IAG ha realizado un importante esfuerzo en los últimos años, mejorando su balance (DFN/Ebitda 0,7x), ampliando rutas y fortaleciendo su presencia en mercados clave como Latinoamérica o EE.UU. Además mantiene la retribución al accionista: en concreto repartirá este año 1.500M€ (7% capitalización bursátil), (rentabilidad por dividendo estimada 2026, 2,7%). Dicho esto, el complejo escenario geopolítico y el incierto desenlace de la guerra comercial, nos hace mantener la prudencia y recomendar Comprar sólo para perfiles dinámicos. Elevamos Precio Objetivo hasta 5,3€ (potencial +23%) desde3,7€/acc. por los buenos resultados y en un contexto de resiliencia a pesar de la dificultad del entorno.