El consenso espera que Almirall casi triplique su beneficio hasta 2028
- El consenso espera que Almirall mantenga un crecimiento de ingresos cercano al doble dígito hasta 2028.
- La mejora de márgenes debería impulsar el beneficio y el flujo de caja a un ritmo muy superior al de las ventas.
- El beneficio por acción normalizado podría pasar de 0,25 euros en 2025 a 0,72 euros en 2028.
Las previsiones de consenso recopiladas por TIKR dibujan para Almirall un escenario de crecimiento sostenido durante los próximos ejercicios, apoyado no solo en el avance de los ingresos, sino también en una mejora progresiva de los márgenes y de la generación de caja.
El mercado espera que los ingresos de la farmacéutica alcancen los 1.230 millones de euros en 2026, frente a los 1.108 millones estimados para 2025. Esto supondría un crecimiento del 11%, después del avance del 12,4% previsto para el ejercicio anterior.
La facturación seguiría aumentando hasta los 1.363 millones en 2027 y los 1.485 millones en 2028, aunque con una moderación gradual del ritmo de crecimiento hasta el 10,8% y el 8,9%, respectivamente.
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El EBITDA crecería por encima de las ventas
La parte más relevante de las estimaciones se encuentra en la evolución de la rentabilidad. El consenso espera un EBITDA de 282 millones de euros en 2026, un 21% más, frente a los 233 millones previstos para 2025.
Para 2027, el EBITDA aumentaría hasta 330 millones y en 2028 alcanzaría aproximadamente 376 millones de euros. Esto implicaría crecimientos del 16,9% y del 14%, claramente superiores al avance esperado de los ingresos.
Esta ampliación de márgenes sería uno de los principales motores de creación de valor. El margen EBITDA pasaría del 22,9% en 2026 al 24,2% en 2027 y al 25,3% en 2028.
La mejora sería todavía más intensa a nivel de resultado operativo. El EBIT aumentaría desde 82 millones de euros en 2025 hasta 128 millones en 2026, 174 millones en 2027 y 218 millones en 2028. Su margen sobre ventas se duplicaría prácticamente, desde el 7,4% hasta el 14,7%.
El beneficio neto podría triplicarse
Las previsiones también anticipan un crecimiento muy significativo del beneficio. El resultado neto normalizado alcanzaría los 86,8 millones de euros en 2026, frente a los 52,6 millones estimados para 2025, lo que supondría un incremento del 65%.
En 2027, el beneficio neto normalizado subiría hasta 120,8 millones y en 2028 se situaría alrededor de 155,8 millones de euros. De cumplirse estas estimaciones, el beneficio prácticamente se triplicaría en apenas tres años.
El margen neto también mostraría una mejora sostenida, desde el 4,7% previsto para 2025 hasta el 7,1% en 2026, el 8,9% en 2027 y el 10,5% en 2028.
Fuerte crecimiento del beneficio por acción
El beneficio por acción normalizado pasaría de 0,25 euros en 2025 a 0,40 euros en 2026, con un crecimiento del 58,7%. Posteriormente aumentaría hasta 0,56 euros en 2027 y 0,72 euros en 2028.
El BPA contable seguiría una trayectoria prácticamente idéntica, hasta alcanzar 0,73 euros en 2028. Esta convergencia entre el beneficio normalizado y el beneficio GAAP sugiere una menor incidencia futura de elementos extraordinarios y ajustes contables.
La generación de caja gana peso
El flujo de caja libre es otro de los aspectos más favorables del consenso. Después de alcanzar aproximadamente 104 millones de euros en 2025, aumentaría hasta 140 millones en 2026, 176 millones en 2027 y más de 230 millones en 2028.
El margen de flujo de caja libre mejoraría desde el 9,4% hasta el 15,5% durante el periodo analizado. Esta evolución proporcionaría a Almirall mayor capacidad para financiar su pipeline, acometer operaciones corporativas, reducir deuda o elevar la remuneración al accionista.
El dividendo por acción también crecería gradualmente, desde 0,19 euros en 2025 hasta 0,20 euros en 2026, 0,21 euros en 2027 y 0,24 euros en 2028. Aunque la rentabilidad por dividendo no constituye el principal atractivo de la compañía, la tendencia prevista refleja una mejora de la capacidad financiera.
Un escenario exigente, pero con importantes palancas de crecimiento
Las previsiones del mercado muestran una compañía en plena fase de expansión operativa. El crecimiento esperado de productos como Ilumetri y Ebglyss, la mejora de la estructura de costes y la progresiva maduración del pipeline deberían permitir que el beneficio avance a un ritmo muy superior al de la facturación.
El principal riesgo es que estas estimaciones ya incorporan una ejecución comercial sólida y una mejora sostenida de márgenes. Cualquier desaceleración de los productos estratégicos, incremento del gasto en investigación o retraso en el pipeline podría limitar la progresión prevista.
En cualquier caso, el consenso de TIKR refleja una trayectoria claramente positiva para Almirall: ingresos creciendo cerca del doble dígito, EBITDA avanzando por encima de las ventas, beneficio neto multiplicándose y una generación de caja cada vez más sólida.