Metrovacesa previo 1T26: sólido trimestre por mix de ventas y venta de suelo pendiente
Javier Díaz, analista senior de Renta 4 Banco
- Metrovacesa podría presentar un primer trimestre sólido, apoyado en un mix de entregas de mayor valor.
- La venta pendiente del suelo de Valdebebas impulsaría los ingresos del periodo.
- Renta 4 rebaja su recomendación a Mantener tras la fuerte subida de la acción en el año.
Metrovacesa publicará sus resultados del primer trimestre de 2026 el próximo miércoles 29 de abril antes de la apertura del mercado. Según Javier Díaz, analista senior de Renta 4, la compañía ofrecerá en esta ocasión una actualización resumida de sus principales cifras operativas, financieras y KPIs, sin conferencia con analistas, como suele hacer en los resultados del primer y tercer trimestre.
Un trimestre marcado por el mix de entregas
Renta 4 espera que Metrovacesa entregue 235 viviendas en el primer trimestre, frente a las 246 unidades entregadas en el mismo periodo del año anterior. Aunque el volumen sería ligeramente inferior, la clave estaría en el precio medio de venta, que podría situarse en torno a 420.000 euros por unidad, un 34% más que los 313.000 euros registrados en el primer trimestre de 2025.
Este incremento se explica por un mix más favorable, con entregas de promociones de segmento alto en Madrid y Málaga. Como consecuencia, el margen bruto del negocio promotor podría situarse al menos en el 25%, frente al 22,5% del mismo trimestre del año anterior.
El mensaje principal es claro: menos volumen de entregas, pero mayor valor por unidad y mejor margen. Para una promotora, esa combinación puede ser más relevante que el simple crecimiento en número de viviendas entregadas.
La venta de suelo de Valdebebas reforzaría los ingresos
Otro elemento importante será la posible contabilización de la venta del suelo de Valdebebas, cuyo cierre se retrasó en el cuarto trimestre de 2025. Renta 4 estima que esta operación podría registrarse en el primer trimestre de 2026, con un importe aproximado de 31,5 millones de euros.
Con la aportación de esta venta y el mejor precio medio de las viviendas entregadas, los ingresos totales del trimestre podrían alcanzar los 130,2 millones de euros, lo que supondría un crecimiento del 67,8% respecto al primer trimestre de 2025.
Buen tono comercial, pero con foco en precios
Desde el punto de vista comercial, Javier Díaz señala que el contexto del mercado residencial español sigue siendo favorable para las promotoras, debido al desequilibrio entre oferta y demanda de vivienda. En ese entorno, Renta 4 espera que Metrovacesa mantenga un buen ritmo de preventas, tras registrar una media trimestral de 409 unidades en 2025.
No obstante, la compañía podría seguir priorizando la mejora de precios frente al aumento del volumen de ventas. Es decir, el foco estaría más en proteger márgenes y capturar el valor del suelo que en acelerar excesivamente el número de operaciones.
En el actual mercado de vivienda, la escasez de oferta permite a las promotoras con buen banco de suelo defender precios. Esa sigue siendo una de las principales fortalezas de Metrovacesa.
Dividendo y guías de 2026, otros focos de atención
La Junta General de Accionistas de Metrovacesa se celebrará el 28 de abril, y previsiblemente aprobará la distribución de un dividendo final de 0,90 euros por acción. A precios actuales, esto implicaría una rentabilidad por dividendo aproximada del 7,6%, con pago previsto en torno al 22 de mayo.
Renta 4 considera que los principales puntos a vigilar en los resultados serán:
- El número de entregas y la evolución del margen bruto.
- Los niveles de preventas y el precio medio de esas operaciones.
- La reiteración de las guías de 2026, especialmente el objetivo de flujo de caja operativo superior a 200 millones de euros.
Renta 4 rebaja a Mantener tras la fuerte subida
A pesar de la buena lectura esperada para el trimestre, Renta 4 ha decidido rebajar su recomendación sobre Metrovacesa a Mantener, desde la anterior recomendación de Sobreponderar.
La razón principal no está en un deterioro de la tesis operativa, sino en la fuerte revalorización acumulada por la acción, que sube alrededor de un 27% en el año. Tras ese avance, el potencial frente al precio objetivo de Renta 4, situado en 12,30 euros por acción, se habría reducido a aproximadamente un 4%.
En resumen, Metrovacesa afronta unos resultados trimestrales previsiblemente sólidos, apoyados en un mejor mix de entregas, la posible venta de suelo pendiente y un mercado residencial todavía favorable. Sin embargo, buena parte de ese escenario positivo parece ya recogido en la cotización.