Citi recorta el precio objetivo de Telefónica hasta los 3,50 euros por acción desde los 4 euros por título previos, al tiempo que mantiene su recomendación 'neutral' sobre el valor antes de la publicación de sus resultados. Con todo, para estos analistas la actividad de fusiones y adquisiciones (M&A) sigue siendo el "principal foco de atención".
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"En los resultados del primer trimestre de Telefónica, 7 de los 9 analistas que formularon preguntas hicieron al menos una sobre las operaciones de la compañía en Alemania. Esto ocurre a pesar de que Alemania representa solo el 8% del flujo de caja operativo libre (OpFCF) proporcional, mientras que Brasil (29%) y Reino Unido (17%) no recibieron ninguna pregunta", explican.
A este respecto, en Citi destacan que esto demuestra hasta qué punto el tema de la consolidación dentro de los mercados nacionales ha dominado las conversaciones con los inversores.
No obstante, cabe recordar que Telefónica Alemania está valorando un plan de reestructuración que contempla la eliminación de más de 1.000 puestos de trabajo, aproximadamente un 15% de la plantilla. La filial alemana del grupo, que opera bajo la marca comercial O2, ha confirmado estar inmersa en una "transformación integral" destinada a asegurar su competitividad a largo plazo.
Por otro lado, los estrategas remarcan que, "de cara a los resultados del segundo trimestre, esperamos que este siga siendo un tema central, al que se sumará el interés actual por la posible competencia de los satélites de órbita terrestre baja (LEO)".
Desde el punto de vista operativo, en Citi aseguran que también van a estar atentos a si Telefónica reitera su mensaje de que la segunda mitad del año debería mostrar una mejora en las tendencias financieras. "En nuestra opinión, esto podría sugerir un fortalecimiento de la actual previsión de crecimiento del EBITDA para 2026, situada entre el 1,5% y el 2,5%".
Telefónica registró unas pérdidas netas de 411 millones de euros en el primer trimestre de 2026, frente a los números rojos de 1.304 millones en el primer trimestre de 2025, debido principalmente al impacto contable derivado de las desinversiones realizadas en Hispanoamérica, especialmente en Chile, Colombia y México.
