La inteligencia artificial (IA) vuelve a situarse como uno de los principales motores del mercado y está contribuyendo a mitigar la preocupación de los inversores por las presiones inflacionistas vinculadas al conflicto en Oriente Próximo. Por ello, y ante la mejora de las previsiones de beneficios impulsadas por esta tecnología, BlackRock eleva su recomendación sobre la renta variable de mercados desarrollados a 'sobreponderar'.
"Por ahora, el impulso de las ganancias impulsadas por la IA parece fuerte: las revisiones al alza de las expectativas de beneficios del MSCI EEUU para 2026 y 2027 en los últimos dos trimestres se sitúan entre las cinco más altas desde 1988. Y además se está ampliando: la brecha entre el crecimiento esperado de beneficios de los '7 Magníficos' y el resto del S&P 500 en 2027 se ha reducido a 3 puntos porcentuales, desde el 31% en 2024", señalan en la gestora.
Pero el liderazgo también se está ampliando a través de regiones y sectores, a medida que la IA transforma los mercados más allá de las clases de activos. "El sector tecnológico representa una mayor proporción del índice MSCI de mercados emergentes (MSCI EM) que del S&P 500, lo que refleja el papel clave de Taiwán y Corea del Sur en la cadena de suministro de la IA".
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Y todo esto respalda la revisión al alza de la renta variable de mercados desarrollados y la actual 'sobreponderación' de acciones emergentes a largo plazo por parte de BlackRock. De hecho, en renta variable de mercados desarrollados, apuestan por el sector tecnológico y las empresas que adoptan la IA, como los sectores de salud y energía, así como por las compañías vinculadas al desarrollo de la IA y al aumento de la demanda energética.
"También favorecemos los mercados emergentes vinculados a las cadenas de suministro de IA, incluidos Taiwán y Corea del Sur. Prevemos que las acciones de India se beneficiarán de la gran fuerza demográfica: una fuerza laboral en crecimiento".
Por otro lado, y para "financiar la mejora de la renta variable de mercados desarrollados", en BlackRock reducen la exposición a renta fija en sus carteras estratégicas. "Dentro de este segmento, nos gusta el alto rendimiento (high yield), ya que ofrece ingresos atractivos con menor duración, o sensibilidad a las variaciones de los tipos de interés, que el crédito con grado de inversión".
Del mismo modo, rebajan su recomendación sobre los bonos gubernamentales de mercados desarrollados a 'infraponderar', aunque 'sobreponderan' los bonos ligados a la inflación, ya que "esperamos que la inflación sea más persistente de lo que actualmente descuenta el mercado en un horizonte estratégico de cinco años o más".
'MEGAFUERZAS' CONTRAPUESTAS
Con todo, y aunque la IA está impulsando las acciones en este momento, en BlackRock advierten que los mercados se ven atraídos por megafuerzas contrapuestas, por lo que no pueden predecir cuál de ellas dominará a largo plazo. "Nuestras hipótesis sobre el mercado de capitales se basan en múltiples escenarios que implican trayectorias macroeconómicas fundamentalmente diferentes".
Así, en uno de estos escenarios contemplados por los analistas de gestora, la IA favorece un auge de la productividad que podría sostener un mayor crecimiento y beneficios sólidos, "justificando valoraciones bursátiles más altas en el horizonte estratégico".
En otro escenario, la fragmentación geopolítica alimenta presiones estanflacionarias que elevan las primas globales de riesgo, ya que los inversores exigen una mayor compensación por la incertidumbre. "Esto reduciría las valoraciones bursátiles".
"El choque de megafuerzas en las distintas clases de activos este año refuerza la necesidad de un enfoque dinámico basado en escenarios para navegar resultados inciertos. Observamos que se reconoce cada vez más este cambio mediante un mayor enfoque de cartera total que trascienden las etiquetas de clases de activos", aseguran estos expertos.
En este sentido, ponen como ejemplo la inversión en infraestructuras, que "puede comportarse bien en todos nuestros escenarios, ya que históricamente ha demostrado resiliencia en periodos de tensión de mercado. La mayoría de los inversores pueden aumentar significativamente sus posiciones, dependiendo de su tolerancia al riesgo de iliquidez, es decir, el riesgo de no poder vender una inversión rápidamente", concluyen en BlackRock.
