En RBC han aumentado el precio objetivo de Santander, hasta los 13,50 euros desde los 12,75 euros anteriores, y reiteran su recomendación de 'sobreponderar' después de presentar los resultados. Además, calculan una rentabilidad media del 6,8% para el accionista en tres años.
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"Nuestras previsiones de distribución total a los accionistas para el periodo 2026-2028 se sitúan en 34.600 millones de euros", que se reparten en 18.400 millones de euros en dividendos y 16.300 millones de euros en recompras de acciones.
"Lo que equivale a una rentabilidad media estimada del 6,8% para el accionista en un periodo de tres años (dividendos: 3,6% y recompras de acciones: 3,2%)", señalan.
Según las últimas cuentas presentadas por Santander, la entidad obtuvo un beneficio ordinario récord de 7.328 millones de euros en el primer semestre, un 15% más que en el mismo periodo del año anterior, mientras que, en el segundo trimestre, las ganancias alcanzaron los 3.768 millones de euros, un 5,8% superiores.
Tras conocerse estas cifras, los analistas de RBC han actualizados sus previsiones y su beneficio neto ajustado estimado para el año fiscal 2028 aumenta un 2% debido a mayores ingresos netos por intereses (NII) y comisiones, parcialmente compensados por mayores pérdidas crediticias (mayor crecimiento de la cartera de préstamos y un ligero aumento en nuestra estimación del coste del riesgo) y mayores costes.
En términos divisionales, expresados en euros, el aumento se debe a España, EEUU y Chile, parcialmente compensado por Brasil y Openbank Europe.
"Excluyendo las fluctuaciones cambiarias, en su mayoría positivas, desde nuestra última actualización del modelo, el aumento de nuestro beneficio neto ajustado estimado para el año fiscal 2028 habría sido de aproximadamente un 1% con factores subyacentes similares", indican.
En comparación con los objetivos a medio plazo de Santander, proyectan un crecimiento de los ingresos (en moneda constante) del 5,6%, con un NII de aproximadamente el 5,6% y comisiones que crecen a un ritmo de aproximadamente el 7,5%.
"Proyectamos unos costes totales para el ejercicio fiscal 2028 (en moneda constante) de aproximadamente 27.200 millones de euros, lo que resulta en un ratio de costes sobre ingresos del 37,1% para el ejercicio fiscal 2028, frente al objetivo del banco de aproximadamente el 36%. Nuestro coste medio del riesgo para el ejercicio fiscal 2026-2028 es de aproximadamente 109 puntos básicos, en el extremo superior del rango objetivo de Santander de 100-110 puntos básicos. Nuestro ROTE (incluido AT1) para el ejercicio fiscal 2028, del 19,9%, se compara con la previsión de Santander de más del 20%", afirman.