Jefferies mejora el precio objetivo de Acerinox hasta los 18 euros por acción desde los 14,50 euros por título previos, lo que supone un potencial alcista del 13% desde su actual nivel de cotización. Y es que, aunque reitera su recomendación de 'compra', cree que "a pesar del reciente repunte de la cotización, la acción ofrece un valor atractivo, dado un contexto cada vez más favorable".
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"Aunque la demanda a corto plazo sigue siendo débil y esperamos que la recuperación se retrase hasta 2027, las perspectivas a medio plazo para el acero inoxidable en la Unión Europea (UE) mejoran, respaldadas por un entorno regulatorio y político más favorable".
A este respecto, cabe recordar que Bruselas ha incrementado al 50% los aranceles a la sobreproducción de acero importado. Así, desde el pasado 1 de julio, se permite la entrada en la UE de un total de 18,3 millones de toneladas de acero libres de tasas cada año con el objetivo proteger el mercado siderúrgico europeo frente al exceso de capacidad mundial.
De hecho, en Jefferies destacan que Acerinox está cada vez más expuesta a mercados "estructuralmente más atractivos" gracias a su presencia en Estados Unidos y a la adquisición de Haynes, mientras que el mercado europeo del acero inoxidable se acerca a un punto de inflexión respaldado por factores favorables de política industrial.
"Reducimos nuestra previsión de EBITDA para 2026 en un 5%, hasta 575 millones de euros, para reflejar una recuperación más lenta de lo previsto. Sin embargo, aumentamos nuestra estimación de EBITDA para 2027 en un 5%, ya que esperamos que la recuperación de los beneficios se desplace hacia un horizonte temporal más lejano", explican estos analistas.
En este sentido, en la firma remarcan que la demanda de acero inoxidable en EEUU se encuentra aproximadamente un 20% por debajo de los niveles normalizados, pero sigue respaldada por una baja penetración de las importaciones (alrededor del 20% de cuota de mercado bajo la Sección 232), tasas de utilización estables (85%) y unos precios del HRC (bobina laminada en caliente) que continúan un 17% por encima de los niveles de comienzos de año.
"No obstante, esperamos un tercer trimestre más débil, debido a la desaceleración estacional de la demanda y a la caída de los precios del níquel. El níquel en la LME (Bolsa de Metales de Londres) ha descendido alrededor de un 5% durante la última semana, hasta su nivel más bajo desde finales de 2025, lo que está presionando a la baja los precios del acero inoxidable", dicen en Jefferies.
En cuanto a Europa, aseguran que los precios tocaron fondo en el cuarto trimestre y están mostrando cierta recuperación, aunque esta se sustenta más en el aumento de los costes que en una recuperación de la demanda. "La demanda sigue siendo débil, ya que las tensiones geopolíticas y el aumento de los costes de la energía y del transporte marítimo continúan retrasando las operaciones comerciales y las decisiones de inversión".
De este modo, con un objetivo de 23 millones de dólares en sinergias para 2026, en Jefferies prevén que "la sólida entrada de pedidos de Haynes comenzará a reflejarse en la cuenta de resultados a partir del segundo semestre de 2026. Además, dado que el programa de inversiones de 200 millones de dólares avanza conforme a lo previsto para alcanzar sus objetivos (75 millones de dólares anuales en sinergias), consideramos que HPA será un impulsor clave de la rentabilidad en los próximos años".
