- En castellano:RBC recorta la valoración de Endesa antes de sus resultados: "Será un trimestre débil"
RBC rebaixa lleugerament el preu objectiu d'Endesa a 18 euros des dels 18,50 euros per acció anteriors, encara que reitera la recomanació de 'mantenir' el valor, previ a la publicació dels seus resultats i enmig de les preocupacions davant del que consideren serà un "primer trimestre feble".
- 18,235€
- 0,14%
"Esperem un primer trimestre feble, cosa que podria generar preocupacions sobre el compliment de la guia per part de la companyia per a l'any 2024 i més enllà", expliquen.
Endesa va registrar un primer trimestre del 2023 molt sòlid, amb un marge elèctric integrat trimestral rècord de 65 euros/MWh i un dels marges unitaris de gas més alts de la història de 6 euros/MWh. Però des de llavors, el marge elèctric integrat de l'empresa ha caigut de manera constant fins a una mitjana de 52 €/MWh en el conjunt de l'exercici anterior, mentre en gas, la rendibilitat empitjorà encara més, fins a 2,5 euros/MWh negatius.
"El primer trimestre del 2024, esperem una certa recuperació enfront del quart trimestre del 2023 als marges elèctrics integrats a ~50 €/MWh (la producció hidràulica va augmentar un 41% interanual i la forta caiguda en els preus de l'energia haurien de beneficiar la posició curta) i esperem alguna contribució positiva en gas (tot i que el contracte d'Algèria podria continuar generant pèrdues), afegeixen els estrategs de la companyia.
Pel que fa a l'Ebitda, estimen que se situarà en 1.050 milions d'euros, un 28% menys interanual, amb un benefici net de 280 milions (-53%) i una nota de dèbit d'una mica més d'11.000 milions “que creiem que es veurà afectada pels pagaments de l'arbitratge de Qatar, el dividend i la meitat de la contribució fiscal extraordinària", afegeixen.
Per això, a RBC destaquen que Endesa podria tenir dificultats per complir les seves previsions per a l'any 2024 i més el 2026. “El 2024, la principal diferència amb les nostres estimacions és el gas atès que Endesa ja ha cobert el 95% del producció de baix cost marginal".
Amb tot creuen que, de cara al 2026, "la diferència és significativament més gran i el nostre EBITDA de 5.060 milions d'euros es compara amb el rang d'Endesa de 5.600-5.900 milions d'euros i la nostra estimació de 1.700 milions d'euros de beneficis nets enfront del rang previst de 2.200-2.300 milions d'euros", conclouen els experts.