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"No vemos posibilidad de que haya una mejora de la oferta por parte de BBVA si Sabadell rechaza la propuesta. Asimismo, si BBVA estuviese dispuesto a pagar parte de la operación en efectivo, podría ser un movimiento que allane el camino para cerrar la fusión".
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Es la valoración que realizan los expertos de Renta 4 sobre la oferta realizada por BBVA para absorber Banco Sabadell mediante una fusión.
Según estos expertos, "el precio ofrecido supone valorar Sabadell a una vez su valor en libros, lo que parece lo suficientemente atractivo como para que la operación pueda tener más probabilidades de salir adelante frente a 2020".
"Sin embargo", añaden que "el reparto de poder será una cuestión relevante a la hora de llegar a un acuerdo, además de que el pago de la operación se realiza únicamente en acciones y eso podría no gustar a Sabadell".
En su opinión, se trata de "dos cuestiones que podrían frenar que la oferta llegue a buen puerto", lo que explicaría el hecho de que el rebote de Sabadell esté siendo moderado este jueves.
Por otra parte, consideran "positivo el hecho de realizar mediante ampliación de capital el pago, porque se consigue reducir el impacto negativo en términos de consumo de capital".
"Sin embargo", señalan que "atendiendo a que la operación supondría para BBVA emitir cerca de un 20% más de acciones, la cotización debería seguir penalizada en el corto plazo. Asimismo, la cotización de Sabadell debería converger hacia el precio de la oferta, un 17% superior al cierre del martes".
