Caso económico de las Criptomonedas: Origen

Que la inversión en criptomonedas no es algo que debamos tomarnos a la ligera. Es un tipo de activo extremadamente arriesgado, muy sujeto a la especulación y todavía en una etapa extremadamente temprana. Innumerables especuladores y traders intra-diarios han perdido gran parte de su cartera intercambiando criptomonedas.

Y por último, todo lo que voy a contar en la serie sobre ecriptomonedas es total y exclusivamente mi propia opinión, y no refleja ninguna verdad objetiva ni las opiniones o perspectivas de cualquier otro individuo o entidad.

Estoy firmemente convencido de que nunca se debe invertir en algo que no se entienda completamente, así que voy a dividir el contenido de esta serie en tres partes:

La primera parte hablaré de una amplia explicación de qué son bitcoin y las criptomonedas en general.

El segundo discutirá mi filosofía de inversión personal en lo que respecta a la criptografía.

En el tercero mostrare paso a paso cómo comenzar a invertir realmente en criptografía, si fuera de tu interés.

Parte I: ¿Qué es Bitcoin? ¿Por qué es útil?

Gran pregunta: Si desea la historia completa detrás del advenimiento de bitcoin, recomiendo el libro Digital Gold y el Patrón Bitcoin. Traza toda la historia de bitcoin desde su inicio hasta 2015. Es una lectura fascinante y altamente informativa.

Por ahora, comencemos con una rápida lección de historia sobre bitcoin. Bitcoin fue presentado oficialmente al público en un documento publicado el 31 de octubre de 2008. El documento oficial es en realidad muy fácilmente comprensible, muy corto (solo 8 páginas) e increíblemente escrito con elegancia. Si deseas comprender por qué la tecnología de Bitcoin es tan convincente, deberías leer este documento. Explicará todo mejor de lo que yo o alguien más puede hacerlo.

No profundizaré demasiado en los detalles técnicos de cómo funciona bitcoin (que se explican mejor en el libro blanco), sino que me centraré en una exploración más amplia de su historia e implicaciones.

Subparte: El contexto de fondo de Bitcoin

Bitcoin se inventó a raíz de la crisis financiera de 2008, y la crisis fue un claro factor de motivación para su creación.

Numerosos bancos y otras instituciones financieras fracasaron en todo el mundo y los gobiernos tuvieron que rescatarlos a expensas de sus contribuyentes. Esto subrayó la fragilidad del sistema financiero moderno, donde la salud de nuestro sistema monetario depende de los bancos y otras instituciones financieras en las que nos vemos obligados a confiar para tomar decisiones sabias y prudentes con el dinero que les damos. Con demasiada frecuencia por comodidad, no cumplen con esta responsabilidad fiduciaria en un grado adecuado.

De particular interés es la banca de reserva fraccional . Cuando le das a un banco 1,000 €, el banco en realidad no guarda todo ese dinero para ti. Se apaga y está legalmente permitido su reutilización hasta 900€ de su dinero, y mantener solo 100€ en la posibilidad de que solicites un reembolso.

En el caso más simple, si usted es el único depositante en este banco y solicita una devolución de más de 100€ a la vez, el banco no podrá devolverle su dinero, porque ya no lo tiene.

Sorprendentemente, así es como funcionan los bancos en realidad. El requisito de reserva, o el porcentaje de depósitos netos que se deben mantener en instrumentos financieros líquidos es generalmente del 10% para la mayoría de los bancos. Esto significa que si un banco tiene depósitos netos de mil millones de dólares, solo necesita tener 100 millones disponibles en un momento dado.

Esto está bien la mayor parte del tiempo, ya que generalmente los clientes de ese banco no intentarán cobrar al mismo tiempo, y el banco podrá mantenerse líquido. Sin embargo, en el momento en que los clientes comienzan a cuestionar la estabilidad financiera del banco, las cosas pueden ir al sur muy rápidamente. Si solo un pequeño número de clientes comienza a solicitar la devolución de todos sus depósitos, un banco puede agotarse rápidamente de todos sus fondos líquidos.

Esto conduce a lo que se conoce como “corralito”, donde el banco falla porque no puede cumplir con todos los retiros que exigen los clientes. Esto puede escalar rápidamente a un pánico bancario sistémico, donde varios bancos comienzan a sufrir el mismo destino. Cada falla sucesiva agrava el pánico colectivo, y con bastante rapidez, todo el sistema puede comenzar a colapsar como un castillo de naipes.

Esto es lo que condujo en gran parte a la Gran Depresión, por ejemplo. Todo el sistema se basa fundamentalmente en la confianza en el sistema, y ​​en el segundo que desaparece, todo puede ir al sur increíblemente rápido.

La crisis financiera de 2008 puso de relieve otro riesgo más del sistema bancario moderno. Cuando un banco sale y gasta el 90% de los depósitos netos que tiene en inversiones, a menudo puede hacer apuestas muy malas y perder todo ese dinero. En el caso de la crisis de 2008, los bancos en particular apostaron por hipotecas de alto riesgo de alto riesgo. Eran hipotecas contraídas por prestatarios muy propensas a convertirse en delincuentes, para comprar casas que estaban muy infladas en valor por la facilidad desenfrenada de adquirir una hipoteca.

Cuando se incumplieron esas hipotecas, los valores artificialmente inflados de las viviendas comenzaron a colapsar, y los bancos quedaron con activos que valen mucho menos que la cantidad prestada. Como consecuencia, ahora no tenían ni cerca de la mitad de la cantidad de dinero que los clientes les habían dado, y comenzaron a experimentar crisis de liquidez que condujeron a su bancarrota y desaparición definitiva.

Después de que ocurriera la Gran Depresión, el gobierno de los EEUU intentó abordar este problema creando la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC), que técnicamente garantiza todos los depósitos de los clientes en los bancos participantes hasta 250,000$ por cuenta.

Desafortunadamente, la FDIC está tan dramáticamente subfinanciada como los bancos. Como la propia FDIC reconoce , tiene suficiente dinero para cubrir un poco más del 1% de todos los depósitos que asegura. En otras palabras, si los bancos incumplieran más del 1% de todos sus depósitos, la FDIC también fallaría, y todos volverían a quedar en el polvo sin recurrir.

De hecho, esto ya ha sucedido. La FDIC solía tener una corporación hermana que aseguraba instituciones de ahorro y préstamo, ya que en ese momento solo aseguraba depósitos bancarios, y no depósitos de instituciones de ahorro y préstamo. Esto se conocía como la Corporación Federal de Seguros de Ahorro y Préstamo, o FSLIC.

En la crisis de ahorro y préstamo de la década de 1980 , más de 1,000 de las 3,200 instituciones de ahorro y préstamo en los Estados Unidos fracasaron en rápida sucesión. El FSLIC casi inmediatamente se declaró insolvente y tuvo que ser recapitalizado varias veces con más de $ 25 mil millones de dólares de dinero de los contribuyentes. Incluso esto ni siquiera llegó a ser suficiente para resolver la crisis, y el FSLIC logró resolver solo el fracaso de menos de 300 de las 1000 instituciones en bancarrota, incluso con todos los folletos de los contribuyentes, antes de que simplemente se rindiera y se disolvió.

En su mayor parte, las cosas generalmente funcionan bien día a día. Sin embargo, esto oculta la verdadera fragilidad del sistema. Es difícil anticipar estas cosas antes de que sucedan, porque es muy fácil caer en la trampa de asumir que las cosas siempre serán como siempre han sido. Si las cosas han estado bien ayer, y el día anterior, y los años anteriores, o incluso las pocas décadas anteriores, naturalmente asumimos que continuarán estando bien por un futuro indefinido.

La historia ha demostrado que se trata de un error de suposición a menudo fatal. Las segundas cosas comienzan a dejar de funcionar, tienden a dejar de funcionar de una manera extremadamente rápida y catastrófica. Hay muy poco, si acaso, que nos impida ver otra Gran Depresión en algún momento en el futuro, ya sea en el futuro a corto o largo plazo. Cuando eso suceda, y es casi seguro que, tarde o temprano, si la historia es un buen maestro, aquellos que no se han preparado adecuadamente para ello y no han tomado las medidas profilácticas apropiadas pueden encontrarse en un mal lugar.

Subparte: Las monedas fiduciarias agravan el dilema.

La desconfianza en las monedas fiduciarias , o las monedas creadas y respaldadas únicamente por la fe en un gobierno, tanto por el sistema bancario moderno como por la naturaleza inherente de la moneda fiduciaria, ha sido en gran parte la razón por la cual el oro se ha utilizado como un activo confiable de valor durante milenios.

Las monedas fiduciarias son la forma de moneda predominante en el mundo de hoy. El dólar estadounidense, la libra esterlina o el Euro, por ejemplo, son monedas fiduciarias. Estas son monedas que están totalmente controladas en su suministro y creación por un gobierno nacional, y están respaldadas por nada más que la fe en ese gobierno u organismo central.

Esto ha demostrado ser un error innumerables veces a lo largo de la historia, y es que Zimbabwe es un ejemplo clásico, donde el dólar de Zimbabwe, gracias a una mala gestión por parte del gobierno, entre otros factores, experimentó enormes niveles de hiperinflación. En un momento, la inflación se estimó en casi 80 mil millones por ciento en solo un mes.

No sea que pensemos que esta es una instancia aislada, Venezuela está experimentando una hiperinflación increíblemente similar en el presente, en este momento. El bolívar venezolano se infló más del 800% en años anteriores.

Estados Unidos tampoco ha sido inmune a estas crisis. Estados Unidos comenzó su incursión en la moneda fiduciaria con la emisión del Continental en 1775. Solo tres años después, el Continental valía menos del 20% de su valor original. 13 años después, la hiperinflación colapsó por completo la moneda, y Estados Unidos tuvo que aprobar una ley que garantiza que todas las monedas futuras estarían respaldadas por oro y plata, y que ningún estado podría emitir monedas sin respaldo.

En comparación, durante los inicios del dólar estadounidense la volatilidad relativa que hubo hace a la de bitcoin en estos primeros 10 años como un juego de niños.

Una vez adoptado por necesidad, el patrón oro se convirtió en parte integral de la moneda estadounidense, tal como lo fue con la mayoría de las otras monedas de todo el mundo. El estándar de oro eliminó parte de la necesidad de tener fe pura en dólares estadounidenses en sí mismos, ya que garantizaba que todo el papel moneda emitido por los Estados Unidos sería intercambiable a una tasa fija por oro a pedido.

Naturalmente, todavía tenía que creer que el gobierno en realidad mantendría suficiente oro para satisfacer todas estas demandas (¿déjà vu y presagio, alguien? ¿Algún recuerdo de la banca de reserva fraccional todavía?), Pero ciertamente fue mejor que nada.

El oro, a diferencia de las monedas fiduciarias, no requiere confianza ni fe en un gobierno para administrar de manera responsable su oferta monetaria y otras transacciones financieras con el fin de creer que mantendrá su valor con el tiempo. Esto se debe a que el oro no tiene una autoridad central que lo controle y dicta su suministro y creación de manera arbitraria. El oro es fundamentalmente escaso, y solo una pequeña cantidad se puede extraer cada año y agregar a todo el suministro neto. Hasta la fecha, el total estimado de todo el oro extraído en la historia de la humanidad es de solo 165,000 toneladas métricas . Para poner eso en perspectiva, todo ese oro ni siquiera llenaría 3.5 piscinas olímpicas.

Ningún gobierno, por mucho que quisieran o necesitaran, podría simplemente conjurar más oro a pedido. Las monedas fiduciarias, por otro lado, pueden y a menudo han sido impresas a pedido por los gobiernos cada vez que tenían poco efectivo y necesitaban una infusión rápida.

Esta impresión de más dinero generalmente lleva a la inflación, ya que el valor total de todo el dinero que existe racionalmente debería permanecer igual, sin importar cuántos dólares se impriman. Por lo tanto, si se imprimen más dólares, cada dólar vale fraccionalmente menos de la oferta monetaria total.

De hecho, los gobiernos diseñan sus monedas y políticas monetarias para inflarse intencionalmente. Es por eso que 100$ dólares estadounidenses en 1913 (cuando el gobierno comenzó oficialmente a rastrear las tasas de inflación) es equivalente a 2,470$ dólares hoy , poco más de 100 años después.

De hecho, la tasa de inflación promedio del dólar estadounidense durante ese período fue de aproximadamente 3.22%. Esto parece bajo, pero en realidad significa que los precios se duplican cada veinte años. En otras palabras, nuestro dinero se vuelve la mitad de valioso si lo mantenemos en moneda fiduciaria cada veinte años. No me parece genial.

El oro, por otro lado, no se infla como lo hacen las monedas fiduciarias. Esto se debe a que hay un suministro intrínsecamente limitado y, en consecuencia, las cosas tienden a costar lo mismo en oro durante largos períodos de tiempo. De hecho, hace 2.000 años, a los centuriones romanos se les pagaban alrededor de 38.58 onzas de oro . En dólares estadounidenses hoy, esto asciende a alrededor de 48,350$ y en Euros serían un total de 43.304€.

Esto hace del oro, en muchos sentidos, una mejor reserva de valor basada en principios fundamentales que las monedas fiduciarias a lo largo del tiempo. No tiene que confiar en nadie para confiar en que su oro retendrá su valor relativamente bien a lo largo de las arenas del tiempo.

Desafortunadamente, el patrón oro se derrumbó varias veces durante el siglo XX y, en última instancia, fue abandonado por casi todas las naciones del mundo, porque los gobiernos jugaron efectivamente la banca de reserva fraccionaria con sus reservas de oro. ¿Quién podría culparlos? Debe ser irresistiblemente tentador, sabiendo que con toda probabilidad, la gran mayoría de las veces, solo una fracción de la gente querrá cambiar sus dólares por oro. ¿Por qué retener todo ese oro cuando podría retener solo una fracción y gastar el resto sin consecuencias a corto plazo?.

Inevitablemente, esto alcanzó a todos y cada uno de los gobiernos a lo largo del tiempo. Para los Estados Unidos, el patrón oro fue suspendido a raíz de la Gran Depresión. El acuerdo internacional de Bretton Woods instituido después de la Segunda Guerra Mundial restauró el patrón oro al dólar estadounidense, pero esto duró poco.

Bajo el sistema de Bretton Woods, numerosos gobiernos extranjeros tenían dólares estadounidenses como un método indirecto y más conveniente de mantener oro, ya que los dólares estadounidenses supuestamente se intercambiaban directamente a una tasa fija por oro. Sin embargo, para 1966, las reservas de oro que en realidad tenían los EE. UU. ya eran lamentablemente bajas, con solo $ 13,2 mil millones en oro en poder del gobierno.

Para 1971, otros gobiernos se habían dado cuenta de esto y comenzaron a exigir el intercambio de todos sus dólares estadounidenses por oro, como se les prometió. Naturalmente, los EE. UU. No tenían oro suficiente para cumplir sus promesas, y esto se convirtió en una versión gubernamental de la gestión bancaria, esencialmente.

En su lugar, los EE. UU. optaron por incumplir totalmente el tipo de cambio prometido, y anunciaron en lo que se conoció como el shock de Nixon que el dólar estadounidense ya no sería canjeable por oro, y de ahora en adelante estaría respaldado únicamente por la fe en el gobierno de los EE. UU.

Casi todas las naciones siguieron rápidamente su ejemplo, y desde entonces, se ha permitido que las monedas fiduciarias crezcan libremente, a su antojo, sin responsabilidad alguna en cuanto a cuánto elige un gobierno expandir su oferta monetaria.

Esto, por lo tanto, requiere que cualquiera que tenga monedas fiduciarias tenga una confianza extrema en que su gobierno administrará su oferta de dinero de manera responsable, y no tome malas decisiones financieras que devaluarán severamente la moneda que poseen. Esto se combina con la confianza que uno debe mantener en los bancos en los que uno deposita su moneda fiduciaria, para crear un sistema monetario definitivo que tenga múltiples puntos de posible fracaso muy real, como lo ha demostrado la historia una y otra vez.

Tener oro de forma privada elimina la necesidad de confiar en cualquiera de estos puntos de falla en el sistema bancario moderno, pero viene con su propia serie de problemas. Es decir, si bien el oro ha demostrado ser una excelente reserva de valor a lo largo del tiempo, es increíblemente pobre para el uso diario en la economía moderna. Hacer transacciones con oro es excesivamente engorroso e inconveniente. Nadie consideraría caminar con una onza de oro sobre ellos, medir y afeitarse porciones exactas de oro para pagar una taza de café, comestibles o un viaje en autobús. Peor aún, es aún más difícil y lento enviar oro a cualquiera que no esté físicamente en la misma ubicación exacta que usted.

Por estas razones, entre otras, las monedas fiduciarias se han preferido tradicionalmente para el uso diario, a pesar de sus muchas deficiencias y riesgos inherentes asociados.

Hasta el momento no se ha descubierto ninguna solución a este enigma de compensación, o incluso necesariamente posible. Sin embargo, Bitcoin, con la ayuda de los últimos avances tecnológicos (computadoras e Internet), resuelve todos estos problemas. Toma lo mejor de ambos mundos y lo coloca en una solución hermosa y elegante.