H&M cae en bolsa tras unos resultados del segundo trimestre que no dan la talla

Las ventas también han decepcionado al mercado. En concreto, la facturación ha alcanzado los 54.828 millones de coronas, lo que supone una caída del 3,3% en tasa interanual, mientras que el mercado esperaba unos ingresos de 55.232 millones, lo que se habría traducido en un descenso del 2,6%.

La compañía ha explicado que las ventas netas en coronas suecas se vieron afectadas por un efecto divisa negativo de tres puntos porcentuales. La compañía proyecta que las ventas del mes de junio se sitúen en línea con las obtenidas en el mismo mes del año pasado.

Por regiones, las ventas cayeron en todas las geografías en las que opera la compañía salvo en el sur de Europa, donde aumentaron en un 5%, hasta 7.484 millones de coronas, y en los países nórdicos, donde se mantuvieron estables en los 5.176 millones de coronas.

Por su parte, el margen bruto se situó en 31.045 millones de coronas, un 1,2% menos, frente a los 31.188 millones de coronas. El margen sobre ventas sí se ha correspondido con las proyecciones del consenso al situarse en el 56,6% frente al 56,5% esperado.

Por otro lado, el beneficio operativo se mantuvo estable en los 5.913 millones de coronas, unos 400 millones de coronas menos de lo que proyectaba el consenso de analistas: 6.348 millones, un 7,6% más respecto al año pasado.

En el primer semestre del ejercicio (diciembre-mayo), el beneficio ascendió ligeramente hasta los 4.667 millones de coronas, los ingresos menguaron hasta los 104.435 millones de coronas y el beneficio operativo se incrementó en 300 millones, hasta los 7.425 millones de coronas suecas.

Para Bankinter, los resultados del segundo trimestre "no alcanzan las expectativas", quizás afectados por unas ventas decepcionantes en "un entorno de baja confianza de los consumidores y una primavera fría en el Norte de Europa (que representa el 43% de las ventas del grupo)". Asimismo, el banco español destaca el "flojo" arranque del tercer trimestre.

Con todo, estos expertos creen que las mejoras de la compañía provienen por el avance del margen bruto tras la optimización de las cadenas de suministro y la depreciación del dólar frente a la corona sueca, lo que ha abaratado los aprovisionamientos. "Los inventarios caen un 10%, lo que deberá seguir dando soporte al margen bruto en los próximos trimestres, aunque el impulso por tipos de cambio tenderá a diluirse", añaden.

"En definitiva, un entorno adverso empaña los avances del grupo en control de costes e inventarios, gestión de proveedores y logística. Con un modelo de negocio menos robusto que Inditex, H&M sigue más expuesto a un consumidor con menor poder adquisitivo para productos discrecionales y presiones en costes", explica Bankinter.

En este entorno, estos analistas creen que los esfuerzos para elevar la marca y los márgenes "tardarán más de lo esperado" en llegar y que, por lo tanto, los riesgos siguen a la baja en la segunda mitad del año. Por ese motivo y tras una subida del valor del 31% en los últimos 12 meses, Bankinter rebaja su recomendación sobre H&M a 'vender' y sitúa su precio objetivo en las 140 coronas suecas, muy por debajo de sus niveles actuales.

Por su parte, Yanmei Tang, analista de Third Brdige, se suma a la tesis de Bankinter y afirma que 2026 "probablemente seguirá siendo un año complicado" para el minorista escandinavo, especialmente mientras la "débil" confianza del consumidor cotinúe afectando al gasto en muchos de sus mercados clave.

"Aunque las tensiones geopolíticas y las interrupciones en la cadena de suministro han añadido incertidumbre, ya hay señales tempranas de que algunas de estas presiones están empezando a aliviarse. Si las condiciones de transporte y abastecimiento siguen mejorando, nuestros expertos creen que la industria podría experimentar una recuperación más significativa en 2027", apunta este experto.

Con todo, Tang destaca que H&M se encuentra en una posición "mucho más sólida" en términos de rentabilidad, disciplina de inventario y resiliencia de la cadena de suministro que hace unos años. Además, acercar la producción a los principales mercados europeos "debería mejorar su flexibilidad".

Por el contrario, la "intensa" actividad promocional en todo el sector de la confección sigue siendo un riesgo para la firma escandinava, ya que los descuentos pueden ayudar a impulsar las ventas a corto plazo, pero también pueden debilitar la percepción de la marca con el tiempo. "Sin embargo, la inversión continua en la renovación de tiendas y en mejorar la experiencia de compra en tienda debería ayudar a H&M a mantener la fidelidad de sus clientes", agrega.

"H&M está mucho mejor preparada para afrontar interrupciones que hace unos años. Niveles de inventario más bajos, una mejor planificación de la cadena de suministro, tecnología RFID y decisiones de compra más orientadas por datos han contribuido a mejorar la productividad del inventario. Como resultado, nuestros expertos esperan que el inventario se mantenga estable o disminuya gradualmente, reduciendo el riesgo de exceso de stock y de fuertes rebajas si la demanda sigue siendo débil", sentencia este experto.