'Vemos muy improbable una contraoferta por Jazztel'
Los expertos de Banco Sabadell defiende la tesis de que será Orange quien se quede la operadora
Orange registraba esta semana la solicitud de autorización de la OPA sobre Jazztel, con el consiguiente folleto de la operación ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). La francesa ha reducido la aceptación en la OPA al 50% más una acción (vs. 50,01% sin incluir el 14,73% de Leopoldo Fernández Pujals, presidente; José Miguel García, CEO; y José Ortiz, secretario general), porcentaje que, incluyendo las acciones del plan de incentivos de Jazztel, se iría al 51,39% sobre las acciones actualmente en circulación.
El motivo de esta rebaja es que Jazztel tiene su domicilio social en el Reino Unido, por lo que Orange ha decidido que la OPA se rija por las condiciones establecidas por el regulador británico. “Son más laxas que las de la CNMV”, recuerdan los expertos de Banco Sabadell, que considera que este movimiento facilita el éxito de la oferta.
El fondo Alken (que controla el 6,5% de Jazztel) ha declarado su intención de no aceptarla. “Desde nuestro punto de vista el precio ofrecido por Orange de 13 euros por acción (+2,3% vs. nuestra valoración, +7,8% vs. cierre del día anterior y +34% vs. precio medio de los últimos 30 días previos a la oferta) que implica una valoración de 13,9 veces Equity Value/EBITDA estimado para 2015 (vs. 9,2 veces de otras operadoras comparables y 5,1 veces Orange) y 8,4 veces después de sinergias, es atractivo y vemos una contraoferta muy improbable”.
Otro motivo para sustentar esta tesis es que la oferta de Orange ya cuenta con el compromiso del presidente, que posee un 14,5%, y del CEO, “por los altos múltiplos pagados y por la ausencia de operadores capaces de obtener mayores sinergias que justifiquen una contraoferta mayor”, explican desde la entidad catalana.
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