Tres razones para apostar por acciones de mercados emergentes ahora... y en 2026
"La relación riesgo-recompensa ha mejorado de manera significativa en los últimos meses"
La incertidumbre parece haberse apoderado de los inversores de renta variable. Son demasiados los vientos en contra que tienen ante sí (las dudas sobre la valoración de las acciones de Inteligencia Artificial, la rebaja de expectativas de recortes por parte de la Reserva Federal...), y muchos no saben cómo posicionarse de cara a lo que resta de año. El Julius Baer, sin embargo, tienen la solución: apostar por las acciones de mercados emergentes.
¿Por qué? Pues porque como dice Nenad Dinic, estratega de renta variable del banco suizo, "la relación riesgo-recompensa ha mejorado de manera significativa en los últimos meses" y ahora son una buena opción para invertir.
En Julius Baer acaban de mejorar su calificación para las acciones de mercados emergentes a 'sobreponderar', y es que aseguran que tras una década de "bajo rendimiento frente a los mercados desarrollados", ahora "el ciclo está girando a favor de los emergentes".
"Tanto los vientos de cola cíclicos como estructurales continúan apoyando su fortaleza frente a los mercados desarrollados hacia finales de este año y en 2026", destaca Dinic, que confirma que esta clase de activos "está saliendo de una década de bajo rendimiento frente a los mercados desarrollados y probablemente superará los máximos históricos de 2021" por estas tres razones: "Gracias a una mayor relajación de la Fed, un dólar estadounidense más débil y un impulso creciente en las ganancias".
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El estratega de Julius Baer apunta que, por primera vez en 2025, las acciones globales de mercados emergentes en su conjunto "han mostrado una amplitud positiva en las revisiones de ganancias estimadas a 12 meses". Además, indica, el crecimiento de las ganancias proyectado para 2026 "supera notablemente al de los mercados desarrollados por segundo año consecutivo (17,6% frente a 11,9%)".
Asimismo, destaca que la incertidumbre arancelaria "parece haber alcanzado su punto máximo", y la tregua arancelaria de un año entre Estados Unidos y China "ofrece un potencial alcista adicional y respalda la reducción continua de las primas de riesgo".
"En cuanto a los impulsores estructurales, cabe destacar que los emergentes están profundamente integrados en la cadena de suministro global de inteligencia artificial (IA), y el gasto continuo en inversión de capital relacionado con la IA beneficiará también a las empresas tecnológicas y temáticas vinculadas a la IA en Asia", añade Dinic.
Tampoco hay que olvidar, apunta este analista, que esta clase de activos "sigue estando infrarrepresentada y con una posición baja en las carteras globales". Y eso que los emergentes "generan más del 60% del PIB mundial" y las empresas cotizadas de estos mercados "representan alrededor del 34% de los ingresos globales, mientras que su capitalización bursátil equivale solo al 15% del total mundial y aproximadamente al 5% de las tenencias de acciones globales (frente a un promedio de 10 años del 6,8%)".
VALORACIÓN FAVORABLE
Otro de los motivos que argumenta el estratega de Julius Baer para defender la apuesta por la renta variable de los mercados emergentes es que las valoraciones de las acciones "siguen siendo favorables, ya que los emergentes cotizan con un descuento notable del 10% respecto a los mercados desarrollados, en comparación con sus niveles históricos, a pesar de una importante revalorización reciente".
"Dentro de nuestro marco de referencia para un mercado alcista en mercados emergentes, se cumplen las características más significativas: un dólar estadounidense más débil, una ampliación en la diferencia de crecimiento del PIB entre los emergentes y los mercados desarrollados, y una mejora en los diferenciales de ganancias entre ambos", destaca Dinic.
En cambio, señala que "los apoyos tradicionales, como los precios altos de las materias primas, tienen menos relevancia debido al cambio en la composición por países y sectores de los emergentes".
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Tal y como indica, históricamente los sectores de petróleo y gas, materiales e industriales representaban alrededor del 40% del peso de los emergentes y ahora rondan el 15%. De manera similar, en 2005 China e India representaban aproximadamente el 15% del índice, mientras que hoy en día, su peso conjunto es de alrededor del 47%, mientras que Brasil, México y Sudáfrica han disminuido del 25% al 8% aproximadamente.
Así las cosas, en Julius Baer se muestran tajantes: "A nivel regional, mantenemos una preferencia por Asia, donde nuestra convicción es más fuerte para 2026, reflejada también en el mayor crecimiento de ganancias y la mayor exposición al tema de la IA".
En cuanto al momento de inversión, Dinic comenta que en el banco suizo "reconocemos el buen desempeño reciente de los mercados emergentes globales, pero destacamos que los inversores aún mantienen posiciones por debajo de los niveles de largo plazo", aunque no se puede obviar que el sentimiento "sigue mejorando de forma gradual".
"Nuestra cautela anterior durante el año se debía al historial históricamente débil de esta clase de activos. Sin embargo, con la disminución de los riesgos arancelarios y la mejora del impulso de las ganancias en el último mes, ahora vemos justificación para una mejora en la calificación", concluye.