JP Morgan se fija en los mercados emergentes para mitigar el riesgo por la IA
El banco mantiene una "postura constructiva respecto a las acciones"
Los mercados se dirigen a la última parte del año en medio de las crecientes preocupaciones sobre el ciclo de la inteligencia artificial (IA), que ha sido el principal catalizador para los activos durante los últimos años, y es que las elevadas valoraciones de las empresas han activado algunas alertas. En este contexto, los analistas de JP Morgan siguen encontrando oportunidades, y ponen sus ojos en los mercados emergentes.
Esta apuesta por los mercados emergentes se basa en su menor exposición a la IA, ya que también ven posible alguna turbulencia en torno a las grandes tecnológicas, lo que haría retroceder especialmente a los títulos estadounidenses.
"Si el impulso de la IA encontrara nuevos obstáculos, los mercados internacionales estarían más protegidos. La IA representa casi la mitad de la capitalización de mercado estadounidense y cerca del 30% en Japón. Los mercados emergentes son menos sensibles, con la excepción de Corea, Taiwán y China, pero con valoraciones menos exigentes. La zona euro tiene una ponderación de aproximadamente el 10%", detallan.
En concreto, los analistas del banco estadounidense mantienen una "postura constructiva respecto a las acciones", y recomiendan "sobreponderar mercados emergentes frente a mercados desarrollados", al tiempo que sostienen "una visión más positiva de la zona euro en los últimos tiempos".
"Dentro de la zona euro, observamos que los líderes del año, los sectores bancario y de defensa, se han estancado recientemente, y creemos que la rotación hacia sectores rezagados, como los exportadores, tendrá continuidad", aseguran los estrategas de JP Morgan.
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De esta manera, los expertos del banco encuentran unos "indicios de exceso de operaciones con IA" que han despertado su preocupación, aunque también destacan que "la brecha entre el rendimiento de los sectores de alta beta y los rendimientos de los bonos se amplió considerablemente".
"Las perspectivas crediticias son otra preocupación, dados los diferenciales ajustados y algunas noticias negativas recientes; sin embargo, no vemos un problema sistémico y los balances de empresas y bancos son sólidos", destacan.
Como nota positiva, estos analistas destacan que "si el Tribunal Supremo anula los aranceles estadounidenses, los activos de riesgo deberían interpretarlo positivamente, especialmente las acciones que se vieron más presionadas por las dificultades comerciales".
UNA CUESTIÓN DE "SENTIMIENTO"
Para Mathieu Racheter, responsable de Investigación y Estrategia de Renta Variable de Julius Baer, "la reciente volatilidad del mercado refleja cambios en el sentimiento en torno a las valoraciones relacionadas con la IA, más que un deterioro de los fundamentos".
Este experto recuerda que "el impulso de las ganancias se mantiene positivo", y cree que, "mientras los beneficios sigan aumentando, es improbable que las elevadas valoraciones desencadenen una caída sostenida". Según su criterio, "las correcciones deben considerarse oportunidades para reforzar las estrategias de renta variable a largo plazo".
"Las acciones siguen lidiando con la conocida tensión entre las sólidas tendencias subyacentes y los recurrentes episodios de ansiedad por las valoraciones. Tras un año en el que las empresas vinculadas a la IA y las de semiconductores impulsaron el mercado al alza, resurgen las dudas entre los inversores sobre si la magnitud del gasto de capital que se está desplegando actualmente se traducirá en el crecimiento de las ganancias implícito en las valoraciones actuales", señala.
Esta incertidumbre, añade, ha provocado "una oleada de toma de beneficios, especialmente en los sectores más concurridos del mercado", aunque considera que "la volatilidad derivada del sentimiento no implica necesariamente una ruptura de la tendencia subyacente del mercado".
"Históricamente, los múltiplos de valoración elevados se traducen en caídas sostenidas solo cuando el impulso de las ganancias se estanca. Esa no es la situación actual. Las previsiones corporativas durante la última temporada de resultados se han mantenido constructivas y el crecimiento de las ganancias sigue expandiéndose en todos los sectores, impulsado por las acciones tecnológicas", declara.
En este contexto, el experto subraya que "el episodio actual se asemeja más a una fase de consolidación tras fuertes ganancias que al inicio de una recesión cíclica", ya que "las correcciones del 5% al 10% son comunes en los mercados alcistas y suelen servir para reequilibrar las posiciones y ampliar la participación en el mercado".
Así, anticipa que "si la entrega de ganancias se mantiene según lo previsto, las elevadas valoraciones pueden absorberse mediante el crecimiento continuo de las ganancias, en lugar de una compresión de precios".
"Para los inversores, el mensaje es claro: en lugar de reaccionar a la volatilidad impulsada por las noticias, deben centrarse en las revisiones de ganancias y en la medida en que las inversiones relacionadas con la IA se traducen en rentabilidades tangibles. Los periodos de debilidad deben considerarse oportunidades para acumular acciones con potencial de crecimiento a largo plazo, no señales para retirarse", concluye.
