Resultados, dividendo, empleo y consolidación: las claves de Telefónica en su cita del 4 de noviembre

Telefónica publica este martes 4 de noviembre, antes de la apertura de mercado, sus resultados del tercer trimestre y de los nueve primeros meses de 2025. A partir de las 11:00 horas, presentará estas cuentas y, desde las 12:00 y hasta las 14:00 horas, celebrará su 'Capital Markets Day' (CMD), un evento muy esperado que centrará la atención por los anuncios estratégicos previstos tanto a nivel financiero como operativo.

LO QUE SE ESPERA DE LOS RESULTADOS

En cuanto a las cifras, la compañía mantendrá la tendencia observada en la primera mitad del año, con un comportamiento mixto por regiones, un entorno de divisas menos favorable en Latinoamérica y una generación de caja estable, según un informe de Renta 4.

El beneficio neto se situaría en 337 millones de euros en el tercer trimestre, lo que supone una caída del 32% interanual, lastrado por los tipos de cambio en Brasil, México y Colombia. Los ingresos caerían un 1%, hasta 9.036 millones, y el EBITDA retrocedería un 4%, hasta 2.992 millones.

El CMD podría centrarse más en medidas de eficiencia y recortes de costes domésticos que en anuncios de operaciones corporativas

Por geografías, en España Telefónica registraría un crecimiento muy moderado de los ingresos, del 1%, acompañado de un EBITDA estable en un entorno de fuerte competencia y un mercado maduro pero estable. En Alemania, la caída de ventas podría intensificarse por el traspaso de clientes a 1&1, mientras que en Brasil se mantendría una sólida actividad comercial, apoyada en el negocio móvil y con un impacto cambiario algo más moderado que en trimestres previos. En el resto de Latinoamérica, el grupo seguiría bajo presión por las divisas y la competencia, con descensos de ingresos y EBITDA pese a cierta mejora en Chile, México y Colombia.

Telefónica reduciría su deuda neta antes de arrendamientos hasta 27.219 millones de euros, unos 388 millones menos que en el segundo trimestre, apoyada por la venta de la filial en Perú. La compañía anunció este pasado jueves que ha completado también la venta de su negocio en Ecuador por 329 millones de euros, con una reducción de deuda de 273 millones. Además, la generación de caja operativa alcanzaría 1.162 millones de euros, equivalente al 12,9% de los ingresos.

Según Renta 4, se espera que la operadora mantenga sus objetivos para 2025, con crecimiento orgánico de ingresos y EBITDA, un capex sobre ventas inferior al 12,5% y una reducción progresiva del apalancamiento.

'CAPITAL MARKETS DAY': CONSOLIDACIÓN, EMPLEO Y DIVIDENDO

Más allá de las cuentas, la atención estará centrada en el 'Capital Markets Day', donde la directiva, encabezada por Marc Murtra, presentará la estrategia para los próximos años. El mercado estará pendiente de un posible nuevo plan de bajas voluntarias en España, de noticias sobre movimientos de consolidación, junto a los avances en la venta de activos no estratégicos, y de lo que ocurra con el dividendo.

El mercado contempla que Telefónica adopte medidas de refuerzo de balance, incluyendo un ajuste del dividendo o incluso una ampliación de capital

En este contexto, los analistas de Berenberg consideran que la atención del CMD podría centrarse más en medidas de eficiencia y recortes de costes domésticos que en anuncios inmediatos de operaciones corporativas. Señalan que Telefónica mantiene su intención de reforzar posiciones en mercados donde ya opera y de preservar la calificación crediticia, pero advierten de que los tiempos para eventuales movimientos corporativos podrían ser más largos, mientras siguen las conversaciones y análisis internos.

Barclays coincide en que el tono del CMD estará probablemente marcado por la disciplina financiera. El banco británico apunta que el mercado contempla como posibilidad real que Telefónica adopte medidas de refuerzo de balance, incluyendo un ajuste del dividendo o incluso una ampliación de capital si fuera necesario para preservar el rating ‘investment grade’. Además, destaca que la operadora podría profundizar en su estrategia de desinversiones en Hispanoamérica y de refuerzo en negocios adyacentes de alto crecimiento, como ciberseguridad, centros de datos y servicios cloud.

Barclays también recuerda que la prensa ha apuntado avances en un posible plan de reducción de plantilla en España, que abarcaría entre 6.000 y 7.000 empleados, con un impacto relevante en eficiencia aunque asociado a costes de reestructuración significativos. En cuanto a potenciales movimientos corporativos, señala que se han reactivado informaciones sobre un mayor acercamiento a 1&1 en Alemania, así como sobre posibles inversiones adicionales en Reino Unido vía Virgin Media O2.

Según Berenberg, las posibles vías de consolidación en España, ya sea con Zegona o con Digi, generarían sinergias limitadas debido a los ahorros ya ejecutados en Vodafone España y al acuerdo vigente de roaming con Digi. En su opinión, la operación más atractiva a nivel europeo sería con 1&1 en Alemania por su mayor potencial de sinergias, aunque su viabilidad dependería de la posición de su principal accionista, Ralph Dommermuth. El banco alemán descarta que la compra de Virgin Media O2 sea factible por el nivel de apalancamiento y considera que activos como nexfibre no resolverían las necesidades de crecimiento del grupo.

Finalmente, cabe subrayar que el dividendo será un punto sensible del CMD. Actualmente en 0,30 euros por acción, se ha especulado mucho con su recorte, lo que ha provocado caídas en bolsa en la operadora. Los analistas no descartan que pueda ajustarse para reforzar la estructura financiera y dar flexibilidad a la compañía ante posibles movimientos estratégicos, y avisan de que cualquier decisión en este sentido marcará la reacción del mercado.