Microsoft fía su suerte a Azure y el mercado espera una subida del 'capex' en sus cuentas

La temporada de resultados de las 'big tech' estadounidenses gana en intensidad y este miércoles ofrece las cuentas del primer trimestre fiscal 2026 de Microsoft, en las que el mercado buscará cualquier pista sobre el avance de Azure y anticipa una revisión al alza de los gastos de capital ('capex') de la tecnológica estadounidese.

"Esperamos un aumento de hasta el 1% sobre nuestra estimación de ingresos del primer trimestre de 77.000 millones de dólares (+18,2% interanual) impulsado por la migración de cargas de trabajo a Azure y la solidez en seguridad y aplicaciones. Prevemos un crecimiento de Azure del 39%, frente a nuestro escenario base del 38%. Los socios indicaron que el negocio de Azure se mantuvo en línea, en lugar de superar la mayoría de los planes", explican los analistas de Bank of America (BofA).

Azure, la plataforma de computación en la nube de Microsoft, se ha visto impulsada por la apuesta en seguridad que están realizando muchos países, aunque esta tendencia "se vio parcialmente compensada por la debilidad en otras cargas de trabajo debido a imitaciones de capacidad".

También creen que "los clientes se están tomando el tiempo para diseñar planes de 3 a 5 años que integren Microsoft más profundamente en la empresa", un factor que en BofA consideran "positivo a largo plazo".

Por otro lado, los expertos del banco estadounidense anticipan una revisión al alza del 'capex', lo que podría actuar como "un catalizador para las acciones" de la tecnológica estadounidense.

En concreto, prevén revisiones al alza de las previsiones de inversión en capital consensuadas para el año fiscal 2062 de 115.000 millones de dólares (36% de los ingresos), una cifra que se encuentra por debajo de su escenario base de 125.000 millones (38% de las ventas).

"Microsoft continúa adoptando un enfoque estratégico y mesurado para la expansión de su infraestructura de IA, equilibrando la escala con la independencia energética. Confiamos en la creciente visibilidad de las inversiones en computación, incluyendo la participación de Microsoft en la adquisición de Aligned Data Centers junto con BlackRock y Nvidia, así como en la demanda sostenida de computación, acentuada por las limitaciones de capacidad de Azure", señalan.

Más allá de la política de gastos de la empresa, el consenso de analistas espera que las cuentas del primer trimestre fiscal 2026 de Microsoft muestren un incremento del beneficio por acción (BPA) hasta los 3,65 dólares, desde los 3,30 dólares por título reportados en el mismo trimestre del curso fiscal anterior.

DUDAS POR LA IA

Desde la anterior presentación de resultados de la compañía, sus acciones se han quedado rezagadas en bolsa en comparación con los principales índices, y es que en estos últimos meses han surgido dudas sobre su posición en el desarrollo de la IA, mientras la competencia no deja de crecer.

Los analistas de BofA aseguran que "el impulso de la infraestructura de IA, que se aleja de Microsoft (hacia Oracle), parece estar lastrando la confianza", aunque en el banco mantienen la confianza en la compañía, por lo que reiteran su recomendación de 'compra', ya que ven a la empresa como "líder en IA tanto en aplicaciones como en infraestructura".

"De nuevo, somos optimistas respecto a las revisiones al alza del gasto de capital de Microsoft, lo que probablemente impulsaría la acción. Observamos otros dos posibles catalizadores: revisiones al alza de la perspectiva de margen plano a medida que avanzamos hacia el año fiscal 2026 y la aceleración del crecimiento de las oficinas comerciales, desde el 14%, impulsada por la continua fortaleza de los resultados y de 'copilot' a medida que avanzamos hacia el año fiscal 2026", explican.

En la firma mantienen un precio objetivo para las acciones de Microsoft en 640 dólares, lo que implica un potencial de revalorización cercano al 27% desde los niveles actuales de cotización.

"Creemos que Microsoft está bien posicionada para participar en el ciclo de la IA tanto en el mercado de aplicaciones como en el de infraestructura", concluyen en BofA.

Por su parte, el analista Michael Hewson espera otro trimestre en el que la compañía supere las previsiones de consenso, y recuerda que los últimos resultados de Microsoft, del cuarto trimestre fiscal 2025, ya sorprendieron al alza.

"Los ingresos del cuarto trimestre fueron de 76.400 millones, muy por encima de los 74.150 millones previstos, un aumento del 18%, mientras que el beneficio neto también se disparó a 27.200 millones, con un aumento del 24%. Una vez más, fue la inversión en la nube y la IA la que impulsó la mejora con un aumento del 27% en los ingresos por productos de servidor y servicios en la nube. En todo el negocio hubo sólidas ganancias de ingresos con Azure y otros servicios en la nube que vieron un aumento del 39% en los ingresos durante el trimestre", concluye el experto.