¿Son útiles las subidas de tipos de interés? En ING creen que "sobre todo, se trata de señales"

¿Son útiles las subidas de tipos de interés? ¿Actúan de forma incorrecta los bancos centrales? Es la pregunta que plantean en ING, donde creen que, en el caso del Banco Central Europeo (BCE), el aumento de las tasas tarda tiempo en reflejarse por completo en la economía.

"Una o dos subidas de tipos aquí y allá no cambiarán mucho. Así que, sobre todo, se trata de señales. Con toda esta deuda a tipo fijo, lo que dicen los bancos centrales suele importar más que lo que hacen", asegura James Smith, economista especializado en mercados desarrollados en Reino Unido de la entidad.

Como explica, desde 2021, la tasa hipotecaria promedio en la eurozona para los propietarios actuales ha aumentado menos de un punto porcentual, a pesar de las subidas de tipos de interés de 450 puntos básicos. Y aunque desde entonces se han reducido los tipos, la tasa hipotecaria promedio sigue subiendo. Alrededor de la mitad de las hipotecas de la eurozona tienen un tipo de interés fijo durante más de 10 años. Esto significa que las subidas de tipos de hace cuatro años aún se están notando y lo seguirán haciendo durante varios años más.

Además, apunta que una consecuencia interesante es que las subidas de tipos pueden, en un principio, impulsar los ingresos de los hogares.

"Los tipos de interés de los ahorros se ajustan rápidamente, mientras que los pagos de las hipotecas, en general, no. Los datos de las cuentas nacionales muestran que los ingresos netos por intereses de los hogares aumentaron como porcentaje de la renta disponible tanto en la eurozona como en Reino Unido tras el último ciclo de subidas de tipos, lo que contrasta notablemente con la subida previa a la crisis financiera", comenta.

Sin embargo, matiza que esto significa que las subidas de tipos de interés pueden tener consecuencias inesperadas.

Pero, entonces, si las subidas de tipos de interés tardan años en surtir efecto, ¿qué sentido tienen? "Al menos logran algo", responde.

"Las subidas de tipos de interés han encarecido mucho el crédito al consumo. Los préstamos corporativos tienden a ser más sensibles a los tipos variables (incluso con una mayor cobertura). Los criterios de concesión de crédito más estrictos también influyen", afirma.

En el caso concreto del BCE, destaca que los mercados financieros, al anticipar una serie de subidas de tipos este año, están facilitando el trabajo del banco central. "Y los funcionarios son plenamente conscientes de que, cuatro meses después del inicio de la crisis energética, si no actúan ahora, los inversores podrían empezar a considerarlos meras palabras vacías. El temor es que, de no ser así, las expectativas de inflación en los mercados financieros comiencen a repuntar. Hay mucho que debatir al respecto. Pero para los banqueros centrales, aún marcados por el repunte inflacionario de hace cuatro años, sospecho que la credibilidad —y cómo la perciben los mercados— seguirá siendo un factor determinante en la toma de decisiones este verano", dice.