Comentario de Apertura: “Inercia positiva si el empleo afloja, como esperado”
Bankinter
Hoy la bolsa europea puede mantener la inercia alcista siempre que el empleo en EE. UU. se modere dentro de lo previsto.
En el plano geopolítico, Rusia valora como constructivo el diálogo abierto por Washington sobre Ucrania, aunque un acuerdo de paz definitivo sigue sin visibilidad a corto plazo, lo que mantiene el riesgo latente, pero controlado en sentimiento.
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En resultados, la textil española Inditex batió expectativas operativas, pero en el mercado estadounidense la tecnología mostró contraste en el aftermarket: CrowdStrike y Okta retrocedieron un 3% cada una tras el cierre, pese a presentar cifras que el día anterior habían sido bien recibidas en términos de ingresos y beneficio por acción. Esto recuerda que el mercado está penalizando ya cualquier señal de agotamiento de expectativas, incluso cuando los fundamentales cumplen.
El verdadero juez de la sesión será el informe de empleo privado de ADP, que se publicará esta tarde. El consenso espera una creación neta de aprox. 10.000 puestos, frente a los 42.000 del mes anterior, lo que implicaría un enfriamiento del mercado laboral. Aunque ese dato sería negativo para la economía, puede ser positivo para la renta variable, porque reforzaría la expectativa de recortes de tipos de la Fed en su reunión del 10 de diciembre. Si la moderación laboral se confirma sin desplome, debería actuar de soporte para las bolsas globales, sobre todo si el componente de empleo de los indicadores adelantados de servicios también se modera.
Por eso, además del dato general, convendrá fijarse en el indicador de empleo integrado dentro del ISM Services PMI. Este sub-indicador es esta vez especialmente relevante porque los datos oficiales de nóminas no agrícolas (Payrolls) se publicarán el 16 de diciembre, es decir, después de la decisión de la Fed, dejando el informe de hoy como el mejor termómetro laboral previo disponible para inversores y policy-makers.
A las 15:15h se conocerá la Producción Industrial de Estados Unidos, pero corresponde a septiembre, por lo que su capacidad de mover mercado debería ser limitada. Entre las comparecencias institucionales, Christine Lagarde hablará ante el Parlamento Europeo en dos turnos (14:30h y 16:30h), sin que se esperen cambios drásticos en el mensaje monetario. También Salesforce presentará cifras tras el cierre estadounidense (BPA esperado 2,86 USD, +59% interanual), por lo que su impacto, de producirse, quedará para la narrativa de mañana.
Sesgo más probable de la sesión europea:
Apertura ligeramente alcista, con soporte en flujos si el empleo afloja como se anticipa.
Riesgo táctico principal: que el dato laboral sea mejor de lo esperado; eso podría reactivar dudas sobre recortes de la Fed y provocar rápidas tomas de beneficios en valores de crecimiento y tecnología.
En ausencia de esa sorpresa, lo lógico es un cierre europeo de leves avances apoyados en la lectura de liquidez global, bonos estables y tecnología selectiva aún con tracción.