Banco Sabadell: Así ven los analistas sus resultados
Opinión de Bankinter: Resultados en línea con lo esperado a nivel operativo, aunque bate expectativas en BNA gracias a menos provisiones. Las cifras son flojas en las principales partidas de la cuenta de P&G porque continúa la presión en márgenes (1,43% vs 1,48% en 2T20) aunque se frena la caída en comisiones (-6,3% en 9M20 vs +1,2% t/t) y el riesgo (CoR en adelante) supera los niveles pre-CV19.
El volumen de provisiones afloja hasta 206 M€ (vs 320 M€ e vs 486 M€ en 2T20) – equivalente a un coste del riesgo ~88 pb (vs 107 pb en 2T20 vs 92 pb en 1T20) – que se sitúa en el rango bajo del guidance para 2020 (~90/95 pb). La morosidad afloja hasta 3,81% (vs 3,95% en 2T20 vs 3,84% en 1T20) con una cobertura estable en 56% (sin cambios vs 2T20). Lo mejor de los resultados es que la ratio de capital CET-I FL, principal foco de atención del mercado en trimestres pasados, mejora hasta 12,9% (vs 12,7% en 2T20) -. La ratio alcanza 13,4% si tenemos en cuenta la venta del negocio de depositaría e impactos regulatorios.
Renta 4 Banco: Los resultados de 3T20 a nivel Grupo han estado un 3% por debajo de nuestras estimaciones en margen de intereses, pero superan en un +4% en comisiones netas lo que permite situar al margen bruto prácticamente en línea con las previsiones. El margen neto no cumple con R4e en un 4% y las menores provisiones permiten al beneficio neto superar con creces R4e. En comparativa con el consenso: -2% en margen de intereses, en línea en margen bruto y supera en margen neto en un 1%.
De los resultados destacamos: 1) recuperación algo débil de los ingresos en comparativa trimestral pero con menor ritmo de caída del rendimiento del MI/ATM, 2) el coste de riesgo se sitúa en 88 pbs ligeramente por debajo de la guía dada de 90 - 95 pbs para el conjunto del año y 3) la generación de capital en el trimestre sitúa el ratio CET "fully loaded" en la parte alta del rango objetivo para el conjunto del año de 11,75% - 12%. Mantener. P.O 0,34 eur/acc.