5 banderas rojas que los inversores deben tener en cuenta
Caídas al cierre de las bolsas europeas, en una jornada en la que los datos PMIs han sido el principal foco inversor por la mañana, y los datos de empleo en EE.UU. por la tarde. Es este último dato el que ha preocupado al mercado. El mercado laboral en EE.UU. está empeorando, una ralentización que de confirmarse repercutiría muy negativa en las bolsas.
"Hay múltiples señales de que el mercado global se ha desconectado de cualquier tipo de valoración racional", afirmaba el analista Bret Jensen en un reciente análisis que resumiremos a continuación:
| Más suben Ibex 35 | |||
|---|---|---|---|
| Unicaja Banco | 2,42€ | 0,02 | 0,92% |
| Caixabank | 8,81€ | 0,08 | 0,89% |
| Bankinter | 13,23€ | 0,11 | 0,80% |
| Enagas | 13,46€ | 0,09 | 0,64% |
| Repsol | 13,72€ | 0,09 | 0,62% |
| Más bajan Ibex 35 | |||
| Telefónica | 4,58€ | -0,30 | -6,18% |
| Arcelormittal | 28,40€ | -0,85 | -2,91% |
| PUIG BRANDS B | 15,85€ | -0,37 | -2,28% |
| Acerinox | 10,71€ | -0,18 | -1,65% |
| Inditex | 43,17€ | -0,65 | -1,48% |
"El S&P 500 ha subido alrededor del 10%, incluyendo dividendos, hasta ahora en 2025. El principal motor del rally en acciones, como lo ha sido desde finales de 2022, es el entusiasmo de los inversores en torno a la revolución de la IA. Como señalé en un artículo reciente, este es un verdadero cambio de paradigma, similar al auge de Internet de finales de los 90. Sin embargo, la IA es una criatura diferente. Pocas firmas pueden permitirse las decenas de miles de millones de dólares para construir centros de datos de IA. Además, el nacimiento de internet no tenía las mismas exigencias en la red eléctrica ni sobre el suministro de agua dulce de la nación. AI también promete perturbar el mercado laboral a un ritmo mucho más rápido que el último cambio de paradigma técnico.
Al igual que Sam Altman, creo que el frenesí de la IA que ha impulsado las acciones más alto está ahora en territorio de burbujas. Si esa burbuja estalla, será un gran negativo para el mercado general. Hay muchas señales rojas deslumbrantes en este momento que los inversores deben hacer caso.
Aquí hay cinco que creo que deberían estar en los radares de los inversores.
Dividendos
Cuando estudié finanzas en la universidad a mediados de los 8 aprendí que las acciones debían ser valoradas a partir del descuento de sus flujos de efectivo a largo plazo. En ese momento, los pagos trimestrales de dividendos eran un componente básico de esos flujos de efectivo. A finales de 1984, el rendimiento de los dividendos del S&P 500 era de poco menos del 4,6%.
Actualmente, el rendimiento del dividendo del S&P 500 está justo en el 1,2%, justo donde estaba en el extremo de cola del Boom de Internet.
Bifurcación del mercado global
Como Mark Twain bromeó, la historia puede no repetirse, pero sí tiende a rimar. El S&P 500 subió poco más de un 20% en 1999, a pesar de que poco más de la mitad de las acciones del índice cayeron en el año. El boom de Internet y Y2K fueron los principales impulsores, como se puede ver por los grupos de la industria de alto rendimiento para 1999.
- Instrumentos electrónicos 138,4%
- Equipo de telecomunicaciones 120,6%
- Aluminio 92,7%
- Metals (desc) 86,8%
- Semiconductores del 83,4%
- Software informático 80,0%
- Transmisión/medios 74,6%
El resultado de esta acción de mercado divergente fue que las 10 mayores acciones del mercado constituían aproximadamente el 40% de la capitalización general del mercado. Algunos de ellos incluían Microsoft (MSFT), General Electric (GE), Nokia (NOK), Cisco Systems (CSCO) e Intel (INTC).
Las 10 principales acciones del mercado actual representan aproximadamente el 40% de la capitalización general del mercado. Microsoft sigue siendo un pilar, pero se ha unido a gente como NVIDIA Corporation (NVDA), Apple (AAPL), Amazon (AMZN), Meta Platforms (META) y Alphabet (GOOG). ¿Las cosas saldrán de otra manera esta vez para los inversores, o se repetirá la historia?
Dólar débil
El dólar ha caído a lo largo de la mayor parte de 2025. Hasta ahora, el índice del dólar ha caído algo más de 10% interanual hasta la fecha. Este es otro viento en contra para multinacionales estadounidenses o empresas estadounidenses que tienen una dependencia significativa de las cadenas de suministro globales. Al igual que los nuevos aranceles, esto hace que las importaciones sean más costosas.
Los aranceles y el debilitamiento del dólar son dos razones por las que se espera que el crecimiento de las ganancias del S&P 500 sólo suba 7% en términos interanuales tanto en el Q3 como en el Q4. Esto ha disminuido significativamente desde los últimos trimestres. También hay que señalar que una caída del dólar también fue un factor clave detrás de la caída de la bolsa de 1987.
La relación precio-venta
A 12 meses, el S&P 500 cotiza a casi 30 veces las ganancias. Si solo conseguimos un crecimiento de las ganancias del 7% en la segunda mitad de 2025, esto coloca la relación PEG del S&P 500 en esa tasa de ejecución al norte de cuatro, niveles extremos como mínimo.
Prefiero ratios de precio a ventas. Los ingresos tienden a ser más difíciles de manipular para las corporaciones que las ganancias, especialmente aquellas que no son GAAP. El S&P 500 está negociando a una relación extrema precio-venta desde una perspectiva histórica.
Ratio capitalización de mercado/PIB
Terminamos con la relación de Capitalización/PIB, o el llamado "Indicador Buffett". El mercado se encuentra en territorio desconocido en lo que se refiere a esta métrica de valoración. No es de extrañar por qué el "Oráculo de Omaha" aumentó dramáticamente las tenencias de efectivo en Berkshire Hathaway (BRK.B) en los últimos años, antes de anunciar que renunciaba como consejero delegado a finales de este año, después de aproximadamente 60 años al frente.