Sabadell decepciona en beneficio, pero mantiene rumbo firme y una remuneración al accionista extraordinaria
Banco Sabadell presentó sus resultados de los nueve primeros meses de 2025 con un comportamiento desigual: el beneficio neto decepcionó ligeramente, pero la entidad mantiene intactas sus guías estratégicas y su política de remuneración al accionista.
El banco cerró ayer a 3,43 € por acción (+1,69%), acumulando una subida del +83% en 2025.
Según destaca el equipo de análisis de Bankinter, aunque la acción podría experimentar hoy cierta corrección por la ligera desviación en las cifras, los fundamentales siguen siendo sólidos y el entorno macro continúa siendo favorable para la banca europea.
Evolución de las cifras frente al consenso
Resultados 9M25 vs expectativas:
- Margen de Intereses: 3.628 M€ (–3,2% vs esperado)
- Margen Bruto: 4.740 M€ (ligeramente por debajo)
- Margen de Explotación: 2.458 M€ (en línea)
- Beneficio Neto: 1.390 M€ (+7,3%, pero ligeramente por debajo de los 1.417 M€ estimados)
La parte menos favorable está en el BNA del tercer trimestre, que quedó en 414 M€, frente a los 442 M€ previstos.
Puntos destacados según Bankinter
1. Actividad comercial fuerte en España
El crecimiento comercial sigue siendo uno de los pilares del banco:
- +8,1% en inversión crediticia
- +7,8% en recursos de clientes
La rentabilidad (RoTE ordinario) se sitúa en 14,1%, cerca del objetivo del 16% para 2027.
2. Riesgo controlado
La morosidad mejora ligeramente hasta ~2,45%, apoyando la estabilidad de los resultados.
El coste del riesgo sigue en niveles cómodos para la entidad.
3. Fuerte posición de capital
La ratio CET1 alcanza 13,74%, por encima del trimestre anterior, lo que permite sostener una ambiciosa política de remuneración.
4. Política de remuneración extraordinariamente atractiva
Sabadell mantiene previsión de repartir 6.450 millones de euros entre 2025 y 2027, vía dividendos y recompras.
Esto equivale al 37,5% de su capitalización bursátil, uno de los programas más generosos de Europa.
5. Avance hacia los objetivos revisados al alza en 2T25
El banco está bien encaminado para cumplir:
- Margen de Intereses ex-TSB: 3.600 M€
- Coste del riesgo: ~40 p.b.
- RoTE ordinario: ~14,5%
Las cifras actuales (RoTE 14,1% y CoR 37 p.b.) muestran un avance sólido hacia esas metas.
Conclusión
Banco Sabadell presenta un trimestre con algún altibajo, especialmente en el beneficio neto, pero mantiene una tendencia firme en solvencia, riesgo, actividad comercial y rentabilidad.
Desde el prisma de Bankinter, la ligera decepción puntual no altera la tesis: la entidad sigue bien situada para cumplir su plan estratégico y ofrecer una de las remuneraciones al accionista más atractivas del sector bancario europeo.