IAG afronta sus resultados con el foco puesto en Irán, el combustible y la capacidad
- IAG publicará resultados del primer trimestre el viernes 8 de mayo antes de la apertura.
- El foco estará en el impacto de la guerra de Irán, el tráfico hacia Asia y el fuerte repunte del combustible.
- Renta 4 mantiene precio objetivo de 5,20 euros y recomendación de sobreponderar.
IAG afronta la publicación de sus resultados del primer trimestre de 2026 en un contexto mucho más complejo de lo previsto hace apenas unas semanas. Según Iván San Félix, analista financiero de Renta 4, el grupo aéreo presentará sus cuentas el viernes 8 de mayo antes de la apertura del mercado y celebrará su conferencia con analistas a las 9:30 horas.
La compañía llega a esta cita con el mercado muy pendiente de la guerra en Irán, que ha alterado la evolución positiva que venía mostrando el sector aéreo. El conflicto ha generado inestabilidad en el tráfico de Oriente Medio y en las rutas hacia Asia, ha desplazado parte de la demanda hacia otras zonas geográficas y ha provocado un fuerte aumento del coste del combustible.
Baja exposición directa, pero impacto relevante en costes
La exposición directa de IAG a Oriente Medio es reducida, en torno al 3% de su capacidad. Sin embargo, el problema principal no está solo en las rutas afectadas, sino en el efecto indirecto del conflicto sobre el precio del combustible y sobre la operativa de vuelos de larga distancia.
Renta 4 advierte de que el aumento del coste del combustible podría obligar al grupo a cancelar vuelos hacia rutas más lejanas, especialmente al sudeste asiático, donde la combinación de mayor coste energético y restricciones operativas puede deteriorar la rentabilidad de determinadas conexiones.
La clave para IAG no es tanto su exposición directa a Oriente Medio, sino el impacto del petróleo en la rentabilidad de la red y en la planificación de capacidad para los próximos trimestres.
Tráfico moderado y presión del combustible
Para el primer trimestre, Renta 4 espera un crecimiento de tráfico de un dígito bajo. En concreto, estima que la capacidad aumente un 1,8% frente al primer trimestre de 2025, mientras que la demanda crecería un 2,3%.
Los ingresos unitarios por pasaje se mantendrían planos, mientras que los ingresos unitarios totales descenderían un 0,5%. En paralelo, los gastos unitarios excluyendo combustible deberían evolucionar mejor que los ingresos, con una caída estimada del 1,7%.
El punto más sensible será el combustible. Al inicio de la guerra, IAG tenía cubierto aproximadamente el 64% de sus necesidades para el primer trimestre. Aunque la compañía habría elevado sus coberturas desde marzo, el coste del combustible no cubierto se ha disparado. Renta 4 estima que el gasto en combustible podría rondar los 1.800 millones de euros, casi 100 millones más que en el mismo periodo del año anterior.
EBIT estable y foco en la guía de 2026
Con estas hipótesis, el EBIT antes de extraordinarios, principal referencia operativa para el mercado, se situaría en torno a 197 millones de euros, en línea con el primer trimestre de 2025. La estabilidad del EBIT sería relevante, teniendo en cuenta el incremento de los costes energéticos y el ruido operativo generado por el conflicto.
La conferencia con analistas será probablemente más importante que las cifras del trimestre. El mercado buscará señales sobre la evolución del tráfico a Oriente Medio, las previsiones de capacidad para los próximos trimestres y la capacidad del grupo para contener el impacto del combustible.
Si IAG recorta su previsión de capacidad para 2026, el mercado lo podría asumir como prudente siempre que vaya acompañado de disciplina en márgenes. Lo negativo sería una rebaja sin visibilidad sobre costes y demanda.
Coberturas, demanda y TAP, otros puntos a vigilar
Renta 4 considera posible que la dirección revise a la baja su previsión de capacidad para 2026, actualmente situada en torno al 3%. La firma estima un crecimiento del 2,5%, aunque reconoce que la evolución dependerá de la duración del conflicto y del comportamiento de la demanda.
Por ahora, la demanda no parece estar sufriendo de forma significativa, aunque podría empezar a debilitarse si la guerra se prolonga. También será clave conocer el nivel de coberturas de combustible para los próximos trimestres, los precios asociados y el gasto previsto a partir del segundo trimestre, cuando el impacto debería ser más visible.
Otro asunto relevante será la decisión de IAG de no presentar una oferta por TAP. El mercado buscará explicaciones sobre el razonamiento estratégico de esta decisión y sobre si el grupo prioriza ahora la preservación de caja y la flexibilidad operativa frente a movimientos corporativos.
En conjunto, IAG llega a sus resultados con unas cifras operativas que podrían resistir razonablemente bien, pero con un entorno mucho más incierto. La guerra de Irán, el cierre de rutas, el encarecimiento del combustible y la posible revisión de capacidad serán los factores que determinarán la reacción del mercado. Renta 4 mantiene su visión positiva, con precio objetivo de 5,20 euros y recomendación de sobreponderar.