CIE Automotive (Pre-4T25): a por nuevas metas
Álvaro Arístegui de Renta 4 Banco
- 4T25 estanco en ingresos, pero con mejora de márgenes y fuerte crecimiento del beneficio neto.
- Sólida generación de caja y reducción de deuda hasta 1,25x EBITDA.
- Plan Estratégico 2025 prácticamente cumplido. Reiteramos SOBREPONDERAR (P.O. 35,8 €).
2025 ha sido un ejercicio razonable para el mercado automovilístico global, con un crecimiento estimado del +3,7% hasta 92,9 millones de unidades, aunque con importantes diferencias regionales. Asia ha liderado el avance (China +10%e e India +7,2%e), mientras que Europa (-1,4%e) y NAFTA (-1%e) han vuelto a mostrar debilidad.
Entorno y previsiones 4T25
Para el 4T25 estanco se prevé un trimestre fuerte en volúmenes (≈24,7 millones de unidades), pero el de menor crecimiento del año (≈1%). Además, la apreciación del euro frente a otras divisas penalizará la cifra de ingresos. No obstante, la distribución geográfica del crecimiento ha favorecido a CIE, con especial protagonismo de India, que registra un crecimiento interanual del 15%.
En este contexto, estimamos ingresos planos en el trimestre, compensando el impacto divisa gracias al posicionamiento geográfico del grupo y su capacidad de outperformance en la mayoría de mercados donde opera.
Resultados y rentabilidad
Destaca la mejora de márgenes, que estimamos en +1 p.p. hasta 18,8%, permitiendo un crecimiento del EBITDA del +6% interanual. El beneficio neto crecería un +15,2% hasta 77 millones de euros, apoyado en el apalancamiento operativo.
La generación de caja continúa siendo sólida, lo que permitiría reducir la deuda financiera neta hasta 928 millones de euros (vs 1.005 millones en 2024), situando el ratio DFN/EBITDA en 1,25x, nivel que otorga amplia flexibilidad financiera para futuras oportunidades tanto orgánicas como inorgánicas.
Previsiones 2025 y plan estratégico
Para el conjunto de 2025, estimamos ingresos de 3.925 millones de euros (-0,9% vs 2024), un EBITDA de 742 millones de euros (+2,0%) y un beneficio neto de 343 millones de euros (+5,4%).
CIE concluye su Plan Estratégico 2025 con un grado notable de cumplimiento, demostrando capacidad para crecer por encima del mercado, defender márgenes y generar caja de forma consistente. Estaremos atentos al posible anuncio de nuevos objetivos durante la presentación de resultados, que podrían actuar como catalizador bursátil.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con un Precio Objetivo de 35,8 €/acción.