Banco Sabadell: +20% de recorrido y una de las políticas de retorno más potentes de Europa.
Un banco que decepciona en el trimestre, pero mantiene intacto el plan 2025–2027
El autor del informe, Rafael Alonso, destaca que los resultados del tercer trimestre han quedado por debajo de lo previsto, pero subraya que la entidad mantiene firme su hoja de ruta estratégica.
Aunque el BNA trimestral ha sido inferior a lo esperado, los 9M 2025 muestran una evolución sólida: crecimiento comercial en España, buena dinámica de recursos e inversión, y una gestión del riesgo muy controlada.
El banco, según el análisis del propio Alonso, conserva un RoTE ordinario del 14,1%, prácticamente en línea con el objetivo marcado para 2025, y mejora su ratio de capital, lo que le permite reforzar la remuneración al accionista.
Fundamentales: fortaleza comercial, mejora de solvencia y riesgo contenido
El informe detalla que la actividad en España sigue creciendo con intensidad, tanto en inversión (+8,1%) como en recursos (+7,8%). A ello se suma una morosidad estabilizada en torno al 2,45%, niveles muy razonables en el entorno actual. Alonso destaca que el banco mantiene un exceso de capital significativo, con un CET1 cercano al 13,74%, lo que da holgura para seguir remunerando al accionista y afrontar su plan estratégico con comodidad.
Rafael Alonso subraya que la entidad destinará cerca de 6.450 millones entre 2025 y 2027 en dividendos y recompras, lo que equivale a más del 40% de su capitalización actual. Una cifra extraordinariamente alta en Europa y un elemento decisivo para sostener el atractivo del valor.
Perspectivas: un plan alcanzable y bien respaldado
Para Alonso, el plan estratégico del banco es firme: alcanzar un BNA superior a 1.600 millones y un RoTE del 16% en 2027. El analista considera que las hipótesis son razonables: entorno de tipos estable, actividad acompañando al PIB nominal y un coste del riesgo contenido.
Además, el banco avanza en eficiencia operativa y mejora sostenida de sus márgenes, elementos que apoyan la previsión de beneficios recurrentes y crecientes en los próximos ejercicios.
Valoración y recomendación
Siguiendo el análisis del autor, el valor presenta:
- Precio objetivo: 3,80 €/acción
- Recomendación: Neutral
- Potencial respecto al precio actual: aproximadamente +20%
La estrategia, según Alonso, pasa por mantener una posición vigilante: el valor no está barato frente a su histórico, pero tampoco caro frente al resto del sector. El atractivo viene por la vía del capital distribuido y por la capacidad de cumplir un plan que, de momento, avanza sin desviaciones.
Conclusión
La tesis del analista Rafael Alonso muestra una entidad sólida, con una evolución comercial notable, riesgo controlado, exceso de capital significativo y una remuneración extraordinariamente atractiva. El trimestre no ha brillado, pero el mensaje central es claro: el banco confirma objetivos y mantiene fuerza en todos los pilares clave de su plan.
Se trata de un valor cuyo rendimiento dependerá menos del “ruido” trimestral y más de la fortaleza estructural que Alonso detalla: capital robusto, eficiencia creciente y una política de retribución difícil de encontrar en el panorama europeo.