Amadeus: Resultados 4T 25 superan previsiones a nivel operativo. Guía 2026e en línea.
Iván San Félix de Renta 4 Banco
Los resultados han cumplido previsiones en ingresos, han superado en EBITDA y han incumplido en resultado neto. Mayor reducción de deuda de lo esperado: Ingresos en línea vs R4e, +1% vs consenso y +5% vs 4T 24, EBITDA 578 mln eur (+4% vs R4e, +3% vs consenso y +10% vs 4T 24) y beneficio neto 248 mln eur (-3% vs R4e, -1% vs consenso y -6% vs 4T 24).
Por divisiones, en Distribución Aérea, Ingresos -2% vs R4e (+4% vs 4T 24) con reservas 115 mln, (en línea vs R4e y +3,2% vs 4T 24) y precios por reserva 6,45 eur (vs 6,55 eur R4e y +0,5% vs 4T 24), en Tecnología Aérea ingresos +3% vs R4e (+6% vs 4T 24) y volúmenes +4% vs 4T 24 (R4e +3%) y precios por pasajero 1,08 eur (vs 1,05 eur R4e y +2,2% vs 4T 24) y en Hoteles y otros, ingresos en línea vs R4e, +7% vs 4T 24.
La deuda neta (IFRS) se redujo -202 mln eur vs 3T 25 hasta 1.141 mln eur, con Capex– 189mln eur (R4e -207 mln eur) y recuperación en circulante: +252 mln eur (R4e +133 mln eur). El múltiplo deuda neta / EBITDA 25 se ha situado por debajo de la parte media del rango objetivo, a 0,9x (1,0-1,5x).
La directiva cumple con los objetivos de la guía 2025e (excluyendo divisa): crecimiento de ingresos: +7,4%/+11,4% (+9%), crecimiento EBITDA: +5,7%/+11% (+7,7%) y FCF: 1.250/1.330 mln eur (1.302 mln eur).
La guía 2026e (excluyendo divisa): crecimiento de ingresos (a tipo de cambio constante) de un dígito alto (R4e +8%), margen EBIT estable (R4e +1 pp vs 2025), crecimiento BPA de doble dígito bajo (R4e +10%) y FCF: 1.350/1.450 mln eur (R4e 1.487 mln eur). Además, anuncia un payout del 50% (700 mln eur) y un plan de recompra de acciones de 500 mln eur que llevará a cabo en los próximos 6 meses.
Resultados que superan previsiones a nivel operativo, guía 2026e en línea con nuestras estimaciones, dividendo por encima de nuestra previsión de 626 mln eur y plan de recompra que apoyará la cotización tras la fuerte caída sufrida recientemente. Conferencia 13:00 CET. P.O. 70,0 eur y recomendación SOBREPONDERAR.