Los rendimientos de los bonos del Tesoro apenas variaron mientras los inversores esperan la decisión de la Reserva Federal.
- Los rendimientos de los bonos del Tesoro apenas se mueven antes de la decisión de la Fed.
- El mercado espera que Powell mantenga los tipos en el rango del 3,50%-3,75%.
- La posible llegada de Kevin Warsh a la presidencia de la Fed añade interés institucional a la jornada.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense se mantuvieron prácticamente estables este miércoles, en una sesión de espera antes de conocer la decisión de política monetaria de la Reserva Federal. Según CNBC, los inversores apenas realizaron movimientos relevantes en la curva de deuda, pendientes de la que podría ser la última reunión presidida por Jerome Powell al frente del banco central.
La rentabilidad del bono estadounidense a 10 años, principal referencia para el coste de financiación del Gobierno de Estados Unidos, se situaba alrededor del 4,358%. El bono a 2 años, más sensible a las expectativas de tipos de interés de la Fed, se mantenía cerca del 3,848%, mientras que el rendimiento del bono a 30 años apenas variaba en torno al 4,947%.
La Fed apunta a una nueva pausa
La reunión de dos días de la Reserva Federal concluye hoy, y el mercado espera que el Comité Federal de Mercado Abierto mantenga los tipos sin cambios en el rango actual del 3,50%-3,75%. La combinación de inflación persistente y mercado laboral todavía sólido deja poco margen para plantear recortes inmediatos.
El mensaje más probable será de prudencia. Powell debería insistir en que la Fed necesita más tiempo para evaluar la evolución de la inflación, especialmente en un contexto en el que los precios energéticos siguen presionados por la situación en Oriente Medio y el bloqueo del estrecho de Ormuz.
El mercado no espera una decisión sorpresa en tipos. La clave estará en el tono: si la Fed mantiene una pausa neutral o si empieza a preparar al mercado para una postura más dura.
Inflación todavía incómoda
Roger Ferguson, economista y exvicepresidente de la Reserva Federal, señaló a CNBC que el banco central puede seguir describiendo el mercado laboral como relativamente estable. Sin embargo, la inflación sigue siendo el problema central, con una tasa todavía rígida en torno al 3%.
Ese nivel continúa por encima del objetivo de la Fed y justifica una actitud de espera. La institución no tiene incentivos para relajar demasiado pronto su política monetaria si la inflación no muestra una trayectoria claramente descendente y si el empleo sigue resistiendo.
Powell podría despedirse con cautela
La reunión tiene además una lectura institucional relevante. Podría ser la última cita de Powell como presidente de la Fed, en un momento en el que Kevin Warsh parece avanzar hacia su confirmación como sucesor.
El senador Thom Tillis habría retirado su bloqueo a la nominación de Warsh después de que el Departamento de Justicia archivara la investigación penal contra Powell. El Comité Bancario del Senado votará su confirmación este miércoles y el pleno podría abordar el nombramiento poco después.
La transición en la presidencia de la Fed llega en un momento delicado: inflación todavía elevada, petróleo caro y mercado pendiente de cualquier cambio en la función de reacción del banco central.
Lectura para los mercados
La estabilidad de los rendimientos refleja una actitud de espera. Los inversores no quieren adelantarse a la Fed antes de conocer el comunicado y la rueda de prensa. En este contexto, cualquier matiz sobre inflación, empleo, petróleo o futuras subidas de tipos puede mover con fuerza la curva de deuda.
Si Powell mantiene un mensaje equilibrado, los bonos podrían seguir relativamente estables. Pero si la Fed subraya con más fuerza los riesgos inflacionistas, especialmente por la energía, las rentabilidades podrían repuntar. En sentido contrario, un tono más preocupado por crecimiento o empleo podría relajar algo la presión sobre los tipos de mercado.
La conclusión es que los bonos del Tesoro llegan a la decisión de la Fed en modo pausa. La decisión de tipos parece descontada; lo relevante será el lenguaje. Con la inflación todavía por encima del objetivo y el mercado laboral resistente, la Fed tiene pocas razones para abrir la puerta a recortes rápidos.