Trivariate Research mejora la calificación de las acciones tecnológicas: “Es cada vez más probable que superen las expectativas”.
- Trivariate Research vuelve a mejorar su visión sobre tecnología y cree que el sector puede volver a liderar el mercado.
- La firma considera que el crecimiento esperado de beneficios es demasiado fuerte como para justificar un comportamiento bursátil flojo durante mucho más tiempo.
- Eso sí, mantiene reservas claras sobre el software, donde ve problemas estructurales y más riesgo de obsolescencia.
La tecnología vuelve a recuperar apoyos en Wall Street. Trivariate Research ha mejorado su calificación sobre el sector desde rendimiento en línea con el mercado hasta rendimiento superior, con una tesis bastante directa: las ganancias esperadas son demasiado sólidas como para que el sector siga quedándose atrás. En otras palabras, la firma cree que la debilidad relativa que ha mostrado la tecnología en lo que va de año empieza a chocar con unos fundamentales que siguen siendo demasiado potentes.
La lectura es relevante porque llega en un momento en el que el mercado ha rotado hacia energía, materiales e industriales, mientras la tecnología ha dejado de ser la líder automática de los últimos años. Pero Adam Parker, fundador de Trivariate, cree que esa divergencia puede no durar mucho más.
El mercado se ha enfriado, pero los beneficios no
La idea central del cambio de recomendación está en la desconexión entre bolsa y resultados. Aunque el sector tecnológico del S&P 500 no ha liderado el mercado este año, Parker considera que la evolución de los beneficios sigue siendo lo bastante fuerte como para terminar imponiéndose. Su argumento es que, a 24 meses vista, el crecimiento esperado del beneficio es demasiado elevado como para sostener durante mucho tiempo un comportamiento relativo mediocre.
Y aquí aparece el dato clave: se espera que el sector registre un crecimiento del beneficio del 43,1% en 2026. Si ese escenario se mantiene razonablemente vivo, la presión para que las cotizaciones se ajusten al alza vuelve a ser bastante evidente.
Nvidia y Micron siguen pesando mucho
Dentro del sector, Parker destaca además el papel de dos nombres clave: Nvidia y Micron. Según su análisis, ambas compañías representan por sí solas el 44,9% del crecimiento interanual de todo el S&P 500 en el primer trimestre. Eso da una idea muy clara del peso que sigue teniendo la gran tecnología en la evolución agregada de los beneficios del mercado estadounidense.
Este punto importa porque demuestra que, aunque la narrativa de 2026 haya estado más repartida entre varios sectores, la capacidad real de generar crecimiento sigue muy concentrada en unos pocos gigantes tecnológicos y en segmentos como memoria e inteligencia artificial.
La valoración no encaja con tanta debilidad
Otro de los argumentos que utiliza Trivariate es puramente de valoración. Parker sostiene que, incluso si el sector no hiciera nada espectacular en bolsa durante el resto del año y el crecimiento de beneficios se quedara por debajo del consenso, en torno al 35% en lugar del 43,1%, el múltiplo implícito seguiría cayendo a niveles históricamente bajos para un grupo con esta capacidad de expansión.
Su conclusión es que ese escenario sería poco creíble, sobre todo si además el mercado sigue esperando un crecimiento adicional del 25% en 2027. Por eso cree que, incluso asumiendo cierta contracción de múltiplos, cada vez es más probable que la tecnología termine superando expectativas.
Pero no toda la tecnología vale igual
Aun así, Parker no compra el sector entero sin matices. Su visión sigue siendo bastante más fría con el software, donde detecta problemas estructurales y un riesgo creciente de obsolescencia. La idea es que la revolución tecnológica en marcha no va a beneficiar a todos por igual y que, dentro de ese grupo, habrá menos ganadores claros de los que el mercado quizá había asumido.
En cambio, sigue viendo argumentos sólidos en negocios ligados a memoria y en gigantes como Nvidia, donde cree que el crecimiento puede continuar por encima del mercado general. Es decir, su mejora de recomendación no es una compra indiscriminada de tecnología, sino una apuesta más selectiva por las áreas donde el crecimiento de beneficios sigue siendo realmente visible.
La conclusión es bastante clara. Trivariate cree que la tecnología tiene opciones serias de volver a liderar, pero no porque el mercado esté eufórico con el sector, sino porque los números empiezan a hacer cada vez más difícil seguir ignorándolo. Y cuando eso ocurre, la bolsa suele terminar reaccionando.