Gestor de fondos revela la regla que le permitió obtener un rendimiento del 2.000% en una acción

Las acciones de defensa de Europa han experimentado un auge este año , con algunos actores importantes triplicando su valor, pero un gestor de fondos detectó el potencial en la favorita del sector, Rheinmetall temprano y como resultado ganó a lo grande.

Christopher Hart gestiona el fondo Global Premium Equities de Boston Partners, valorado en 5.800 millones de dólares y que, neto de comisiones, ganó un 22% desde principios de este año hasta finales de julio.

La estrategia de inversión en valor de su equipo implica ignorar el ruido del mercado y centrarse en la llamada “regla de los tres círculos”, que consiste en elegir únicamente acciones que tengan una valoración atractiva, fundamentos comerciales sólidos y un impulso comercial positivo.

Si en algún momento una acción incluida en el fondo ya no cumple los tres criterios (por ejemplo, porque la valoración de una empresa se aprecia demasiado o sus fundamentos se debilitan), Hart afirmó que su equipo la venderá.

“Hemos tenido un enorme crecimiento de activos en los últimos 20 años, realmente al mantenernos fieles a nuestro estilo de valor”, dijo Hart a CNBC.

El rendimiento del fondo durante los primeros siete meses del año (el último informe publicado por Boston Partners sobre su rendimiento) ha superado ampliamente al del índice MSCI World, que su equipo gestor utiliza como índice de referencia. El MSCI World ha obtenido una rentabilidad del 15,2% en lo que va de 2025.

Sin embargo, Hart dijo que el desempeño del índice MSCI no tiene influencia en su estrategia, lo que a menudo significa adoptar una posición un tanto “contraria”.

Hay una razón por la que estas empresas tienen precios incorrectos. Lo vemos como si el vaso estuviera medio lleno, no medio vacío —dijo—. Es simplemente un enfoque disciplinado, día tras día; cada acción que seleccionamos e incluimos en la cartera exhibe esas tres características.

Apuesta de Rheinmetall

Un ejemplo de cómo ese enfoque se traduce en una ganancia para el fondo es su rendimiento en Rheinmetall.A principios de este año, el Boston Partners Global Premium Equities Fund vendió su participación en el fabricante de armas alemán, incluso cuando la demanda de los inversores por la empresa sigue una trayectoria ascendente.

Desde principios de 2025, las acciones de Rheinmetall han aumentado un 209% en medio de un amplio impulso europeo para aumentar el gasto de defensa .

Sin embargo, los gestores de fondos de Boston Partners adquirieron acciones de Rheinmetall en 2019, porque consideraron que cumplía con sus criterios de tres círculos.

Durante los seis años que duró la tenencia, Rheinmetall se convirtió en una de las 10 principales acciones del fondo, representando más del 2% de la cartera. Los gestores del fondo redujeron su participación varias veces antes de liquidarla por completo este año, a medida que la valoración de Rheinmetall subía.

Cuando vendieron por completo su posición en Rheinmetall, las acciones habían subido un 2,056%, dijo Boston Partners a CNBC.

Hart dijo que, antes de la guerra en Ucrania, muchas de las existencias de defensa de Europa no cumplían los “criterios de los tres círculos”, siendo Rheinmetall la excepción.

“Rheinmetall era la mayor participación del fondo; creo que es la acción que más ha contribuido al fondo en su historia”, declaró a CNBC. “Cuando la compramos, en aquel momento eran dos negocios: uno de componentes para automóviles y otro de defensa, y pensamos que ofrecía un gran valor. Nos gustaron sus fundamentos. Y entonces llegó Ucrania y empezó la carrera”.

Mantener su estrategia significó que el equipo de Hart “siguió vendiendo cuando las acciones estaban fuertes” y reduciendo su participación incluso cuando el precio de las acciones seguía subiendo.

Tenemos disciplina de venta, así que cuando una empresa o acción alcanza un nivel de valoración que consideramos superior a su valor intrínseco, la vendemos. Seguiremos adelante, porque entonces esa acción deja de ser una acción de valor —dijo—. Al analizar las ganancias de Rheinmetall para el 27/28, [el pronóstico] probablemente sea justo, probablemente sea la cifra que alcanzarán, pero el múltiplo que se paga por una acción que está fuera del alcance de ser una acción de valor, así que tuvimos que vender.

“Cuando se convierte en una acción en crecimiento, no es mi estilo”, añadió Hart.

Inversión en valor

La inversión en valor (la búsqueda de acciones intrínsecamente infravaloradas) no es para todos. Aunque se le atribuye el éxito del multimillonario inversor Warren Buffett, algunos inversores creen que pone en riesgo la cartera de perderse las enormes rentabilidades que ofrecen las acciones de crecimiento .

El fondo Global Premium Equities de Boston Partners tuvo un rendimiento drásticamente inferior al del S&P 500El año pasado. Si bien obtuvo una rentabilidad del 10,7 % antes de comisiones, el S&P 500 se disparó un 23,3 % durante el mismo período. En lo que va de año, el S&P 500 ha subido más del 12 %.

“La inversión en valor como industria está muerta”, declaró David Einhorn, fundador de Greenlight Capital, a la CNBC en 2023. “El dinero se ha trasladado de los inversores en valor a los fondos indexados y no va a volver”.

Hart, de Boston Partners, rechazó tales afirmaciones durante su entrevista con CNBC.

“Ha habido múltiples períodos en los que [parece que] el valor está muerto, y resulta que el valor no está muerto”, dijo.

Chloe Taylor — Bob Pisani de CNBC.