Colonial: "Reiteramos nuestra recomendación de comprar. Precio objetivo 7,30 euros por acción"

INMOBILIARIA COLONIAL ofrece 77,5€/acción a los minoritarios de SFL. Colonial ha fijado los términos para su fusión con Société Foncière Lyonnaise (SFL), su filial francesa en la que ya controla el 98,24% del capital. Ofrece un canje de 13 acciones de Colonial por cada una de SFL.

A la vez, ha situado en 77,5 €/acción el precio de salida para aquellos accionistas que prefieran vender su participación.

Opinión de Bankinter: Impacto Neutral. El coste de la operación será de 58,5M€ para Colonial y permitirá fusionar ambas compañías. Implica valorar el 100% de SFL en 3.300M€, que compara con una capitalización bursátil de Colonial de 3.500M€. Es decir, que el mercado apenas otorga valor a los activos en España (Madrid y Barcelona).

Reiteramos nuestra recomendación de Comprar. Es la cartera de oficinas de mayor calidad de Europa, con niveles de ocupación plena (>95%) y rentas subiendo por encima de inflación. Ofrece una rentabilidad por dividendo próxima al 5% y cotiza con un descuento superior al 40% sobre NAV (valoración de activos).